汽车行业2018年投资策略：寻找行业变革中的确定性

《汽车行业2018年投资策略：寻找行业变革中的确定性》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[Table_MainInfo]┃研究报告┃汽车与汽车零部件行业2017-12-18行业研究┃深度报告汽车行业2018年度策略：寻找行业变革中的确定性评级看好维持报告要点[Table_Author]分析师高伊楠（8621）61118738乘用车：18年增速不悲观，变中寻“机”gaoyn@cjsc.com.cn我国处于汽车消费普及期的中后期，汽车保有量仍有较大提升空间，三四线城执业证书编号：S0490517060001市刚进入汽车消费高速增长期，未来五年将维持3-5%复合增长。价格敏感的低联系人高登gaodeng@cjsc.

2、com.cn价微车占比极低，购置税优惠退出对行业影响减弱，预计2018年乘用车销量增长3%左右，我们更关注行业变革带来的机遇：行业分化加剧，集中度将进联系人邓晨亮一步提升；自主品牌崛起趋势明确；新能源汽车进入产品驱动销量高增长时期。（8621）61118738新能源：步入成长期，寻找产业地位提升的确定性dengcl@cjsc.com.cn新能源汽车已由导入期进入成长期，双积分政策下车企全面布局新能源。2018联系人袁子杰年为新能源优质产品打开市场化需求元年。预计2018年新能源汽车产量99万（8621）61118738辆（

3、+32%），其中，乘用车74万辆（+38%），客车10万辆（+5%），专用车yuanzj1@cjsc.com.cn15万辆（+25%）。电动化变革下，龙头车企依靠推出优质车型带来地位提升，零部件企业也将受益于核心部件变革、单车价值增加带来的产业地位提升。[Table_Company]行业内重点公司推荐零部件：国产替代+自主崛起+技术变革，寻找业绩的确定性公司代码公司名称投资评级600066宇通客车买入对比2011年，乘用车零部件的估值从28X下降到20X，与当期沪深300估值600104上汽集团买入下降相当；零部件整体表现

4、不佳更多是由业绩下滑引起的；板块中业绩具有高600114东睦股份买入增长以及低估值品种具有显著超额收益。在国产替代、自主崛起、电动智能变600660福耀玻璃买入革下，零部件中长期具有较大成长空间；行业销量放缓下，我们同时也更关注600741华域汽车买入短期业绩的确定性，“客户+产品”双击的企业将具有更高的业绩增长确定性。601799星宇股份买入重卡：环保趋严+排放标准升级，寻找产品升级的确定性[Table_QuotePic]市场表现对比图（近12个月）受益于超限超载治理以及固定资产投资增速回升，2017年重卡销量持续超出市

5、2016/122017/32017/62017/930%场预期。展望2018年，宏观经济有望保持平稳增长，环保趋严加快淘汰国III24%18%柴油车，老旧车辆更新需求将支撑2018年重卡销量维持5%左右增长。在排放12%标准升级的趋势下，核心零部件企业将长期受益。6%0%-6%投资建议：行业变革中，推荐两个“确定性”汽车与汽车零部件沪深3002018年是总量增长处于普及期后端，品牌销量分化的格局变化之年。同时，也资料来源：Wind是新能源优质产品导入、自主高端化升级突破的元年。变革中充满机遇，重点推荐：1）龙头产业地位的确

6、定性-上汽集团、华域汽车、福耀玻璃、宇通客车、潍柴动力、威孚高科；2）变革升级之中，成长的确定性-星宇股份、拓普集团、东睦股份；建议关注：银轮股份、奥特佳、宁波高发、万里扬、精锻科技等。风险提示：1.宏观经济增速低于预期；2.汽车销量增速低于预期。请阅读最后评级说明和重要声明1/47行业研究┃深度报告目录需求动力犹在，长短期均不必悲观...............................................................................................6长

7、期：成长空间巨大，未来五年3-5%复合增长.....................................................................................................6短期：需求动力犹在，且结构升级下低端产品拖累有限.........................................................................................7整车：集中度提升，自主崛起...............

8、.....................................................................................10行业启动整合，集中度将持续提升...........................................