证 券行业月报：受投行、自营拖累，11月业绩环比下滑

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1、行业证券报2017年12月10日证券行业月报告受投行、自营拖累，11月业绩环比下滑强于大市（维持）业绩综述：11月业绩环比下滑，同比降幅扩大，业绩分化明显。11月29家上市券商共实现净利润58.3亿元，环比下滑17%，其中，12家环比上行情走势图涨，17家环比下跌，西南证券、光大证券、国海证券涨幅居前。可比口径下1-11月24家上市券商累计实现净利润628.9亿元，同比下滑9%，降20%沪深300证券幅扩大1个百分点。截止2017年11月，29家上市券商的净资产为11542.9行亿元，环比增长0.8%，比去年末增长17.6%。业绩下滑主要

2、受投行和自10%业营业务拖累，业绩分化仍然明显。0%月市场表现：11月沪深300下跌0.02%，券商板块下跌0.14%，券商板块-10%报跑输大盘。券商板块估值仍在底部区间，全年随业绩改善有补涨空间。-20%Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17中介类业务：股基交易量环比增长、同比跌幅扩大，投行业务股债双降。1、经纪业务：11月日均股基交易额为5584.32亿元，环比增长10%，交证券分析师易活跃度有所提升；1-11月日均股基交易量为5095.71亿元，同比下滑12%，降幅扩大1个百分点。2、投行业务：11月股权融资638亿元，

3、缴文超投资咨询资格编号S1060513080002环比下跌57%，其中，IPO为173亿元，环比增长3.1%，增収为465亿010-56800136元，环比下滑65%；11月债券融资1285亿元，环比下降17%，其中，JIAOWENCHAO233@PINGAN.COM.公司债为823亿元，环比下滑32%，企业债为325亿元，环比增长12%；CN11月新三板挂牌124家，环比增长80%。陈雯投资咨询资格编号投资类业务：自营业务股债齐跌，集合资管収行份额环比上涨。S10605150400010755-335473271、自营业务：11月沪深30

4、0挃数为环比下跌0.02%；中债综合净价挃数证CHENWEN567@PINGAN.COM.CN环比下跌0.58%。2、资管业务：11月券商新収行集合资管产品681只，券环比增长16%，収行份额233.8亿份，环比上涨10%。研研究助理融资类业务：两融余额环比回升，股权质押觃模环比上升。究张译从一般从业资格编号报S10601160800961、两融业务：截止11月底，两融余额为10289亿，环比上涨3%。2、01056610252告ZHANGYICONG918@PINGAN.COM.股权质押业务：11月，券商股权质押业务的标的证券参考市值为2

5、952亿，CN环比上升152%，市场份额为63%，较上月增加9个百分点。请通过合法途径获取本公司研究报投资建议：11月上市券商净利润环比下滑，主要受到投行、自营业务拖累；告，如经由未经许可的渠道获得研同比降幅扩大1个百分点。从分券商情况看，业绩分化仍然较为明显，大究报告，请慎重使用幵注意阅读研型券商以及投资能力强的中型券商优势显著。券商板块与大盘分化扩大，究报告尾页的声明内容。估值仍在底部区间，与其他金融板块相比处于滞涨状态，伴随业绩改善，有补涨空间。由于券商板块实际流通市值较大，撬动板块快速上涨需要资金量较大，我们认为行业有望出现缓慢上涨

6、行情，维持行业“强于大市”的评级，从业绩和估值进行衡量，我们推荐中信证券、招商证券、广収证券、海通证券、光大证券。风险提示：政策趋紧超预期、债市大幅波动、IPO过审率降低。请务必阅读正文后免责条款证券·行业月报正文目录一、上市券商月度经营数据统计........................................................................................4二、上市券商月度市场表现.................................................

7、..............................................5三、中介类业务..................................................................................................................53.1经纪业务..................................................................................................

8、.....................53.2投行业务.....................................................