2017年中报盈利跟踪专题：业绩增速略有回落，roe逐步回升

《2017年中报盈利跟踪专题：业绩增速略有回落，roe逐步回升》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、深度报告证券研究报告2017年09月04日投资策略研究

2、深度报告业绩增速略有回落，ROE逐步回升分析师汪毅021-61680675——2017年中报盈利跟踪专题Email:yiw@cgws.com执业证书编号:S1070512120003概况联系人（研究助理）：截止2017年8月31日，A股上市公司的2017中报已经全部披露完毕。全潘京021-31829693部A股2017H1和Q1实现净利润同比增速16.37%和19.88%，剔除银行、Email:panjing@cgws.com石油石化后，2017H1和

3、Q1实现净利润同比增速26.37%和30.80%，相比从业证书编号:S1070117080024一季度均有所回落。要点分板块看:分板块看，主板2017H1净利润同比增速16.31%，从2016年年中以来逐季提高至2017Q1出现拐点；中小板2017H1净利润同比增速23.05%，从2016年底逐渐有所回落；创业板2017H1净利润同比增速6.19%，比2016年底大幅回落。其中温氏股份净利润占创业板比重达到2.06%且业绩大幅下滑，剔除温氏股份，创业板2017H1净利润同比增速为23.64%，比2017Q

4、1、2016H1剔除温氏股份的同比增速27.00%和41.52%仍有明显回落。同比来看：2017中报同比净利润增速超过200%的中信一级行业依次是煤炭、钢铁和石油石化；净利润同比增速为负的行业依次是电力及公用事业、农林牧渔和计算机。剔除银行石油石化的全部A股的利润表分项情况：毛利率水平同比有所下降是净利润同比的下降的主要原因，营业收入同比也有所回落。三项费用率均下降使得销售净利率实际抬升。其他成本项和其他经营收益方面，税金及附加的减少、减值损失的增加和公允价值变动净收益的下降有一定消极作用，投资净收益的

5、增加有一定积极作用。用杜邦分析法对ROE进行分解：我们用杜邦分析法对ROE进行分解。根据ROE=销售净利率*总资产周转率*权益乘数，2016年总资产周转率和权益乘数的上升基本抵消了销售净利率下降，2017年销售净利率、总资产周转率的回升和权益乘数的上升抬升了整体ROE。相关报告<<当下的回调是配置雄安的最好时机>>下半年业绩同比增速或继续放缓：整体来看，经济仍呈下行趋势，但下2017-08-13行速度或有所放缓。利润方面，由于总需求并未明显改善，工业增加值<<白马之围城：从宫阙到城畿>>有所回落，PPI

6、环比的改善源于超预期的价格上涨和中央环保督查的边2017-06-13际效应，但总体稳中向下的趋势或将导致营业收入增速持续回落，销售<<白马之围城：从宫阙到城畿>>经济率水平增速或也将稳中向下；供给侧改革持续深化，价格上涨带来2017-06-13的毛利率增加短期或将持续，但增速也将持续放缓，资产周转率短期也将有小幅上涨。总体来看，净利润增速或将持续放缓，ROE或将持续回升。预计下半年业绩表现较好的行业仍然是受供给侧改革持续推进继http://www.cgws.com请参考最后一页评级说明及重要声明深度报告续受

7、益的上游煤炭、钢铁等行业，同时可以关注环保、造纸等细分行业。长城证券2请参考最后一页评级说明及重要声明深度报告目录1.17年H1整体盈利增速放缓...............................................................................................51.117年H1业绩相对一季度有所回落.....................................................................

8、......51.2主板一季度盈利增速见顶，创业板增速回落放缓..................................................51.2.1主板分析.............................................................................................................51.2.2中小创分析.............................................

9、............................................................52.各行业盈利情况分析...........................................................................................................82.1中信一级行业情况.................