轻工制造行业2018年投资策略：2018，尽待龙头花开绽放

《轻工制造行业2018年投资策略：2018，尽待龙头花开绽放》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2017年12月11日行业研究评级:推荐（维持）研究所证券分析师：谭倩S03505120900020755-834739232018，尽待龙头花开绽放联系人：尹洵17740882428yinx@ghzq.com.cn联系人：姚哲巍S0350116080001——轻工制造行业2018年投资策略18221921135yaozw@ghzq.com.cn最近一年行业走势投资要点：轻工制造沪深30030.00%造纸行业景气度提升，看好龙头公司。2017年各纸种价格持续攀升，25.00%20.00%分析其原因，主要是以下几点：原材料方面，进口废纸配额受限引15.00%10.00%发市场

2、对国废的需求，从而导致黄板纸等国废价格持续攀升，成本5.00%0.00%压力迫使纸厂提价，另一方面，环保督查等因素大幅降低中小纸厂-5.00%-10.00%开工率，供给侧改革大背景下成品纸供不应求，市场价格不断走高。-15.00%从长期来看，中小纸厂复工难度大，而龙头纸厂拥有稳定的外废配额和合规的环保措施，行业集中度有望不断提升，龙头纸企议价力将不断加强。我们预期明年造纸行业供需将维持紧平衡，纸价将窄行业相对表现幅波动，吨纸盈利情况稳定，而有新投产能的企业业绩有望有效提表现1M3M12M升。轻工制造-8.8-9.1-15.5沪深300-2.64.614.6定制家具行业成长性

3、充足，多维指标见证龙头优势突出。定制家具行业目前处于高速成长期，2017年市场规模近3000亿，相对于家具制造业目前的市场规模占比仅30%不到，且龙头的集中度CR3为相关报告7.14%，CR5为7.94%，就未来3-5年而言，定制家具行业成长性《柳暗花明，轻工之国企改革机遇（推荐）*充足且市场空间较大。为了衡量和比较定制家具企业的成长性及综轻工行业*李会坤》——2015-02-03合运营实力，我们综合运用五个量化指标（产能建设情况、品类多《轻工行业2014年投资策略：消费升级和触元化及大家居战略落实情况、渠道分布及新店扩张情况、品牌影响网转型驱动行业新机*轻工行业*李会坤》—

4、—力大小和逆地产周期能力），依据多指标维度的排名次序，即可得出2014-12-10结论如下：索菲亚和欧派作为定制衣柜和定制橱柜的龙头，在产能《玩具行业深度研究报告：脱胎传统制造，文建设方面，品牌建设方面，品类多元化以及渠道拓展方面明显具有化决定未来（中性）*轻工制造*刘金沪》——二、三线定制家具品牌所不具备的优势。因此，未来在地产负面预2012-08-21期逐步显现的情况之下，龙头优势将愈发突出。行业评级及投资策略：我们认为受益于环保因素，造纸行业集中度提升，废纸价格中枢上行将带来纸价上涨，定制家居板块我们认为行业空间大，龙头集中度低，渗透率提升空间可观，看好明年轻工行业的

5、投资机会，给予“推荐”评级。造纸板块建议重点关注有新投产能的企业，家具板块建议关注在产能建设，品牌建设，品类多元化以及渠道拓展方面具有对应优势的龙头家居厂商。重点推荐个股：索菲亚、欧派家居、大亚圣象、山鹰纸业。风险提示:1）地产调控抑制家具板块估值；2）原材料价格上涨的风险；3）新店同店业绩增长不及预期；4）包装用纸价格波动的风险；证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告5）环保政策力度不及预期；6）市场需求下滑的风险；7）推荐公司业绩不达预期的风险。重点关注公司及盈利预测重点公司股票2017-12-08EPSPE投资代码名称股价20162017E2018E2

6、0162017E2018E评级000910.SZ大亚圣象21.411.021.251.5420.9917.1313.9买入002511.SZ中顺洁柔14.990.520.460.5728.8332.5926.3买入002572.SZ索菲亚36.01.441.061.5525.033.9623.23买入300616.SZ尚品宅配155.062.313.374.8367.1346.0132.1买入600567.SH山鹰纸业4.390.080.390.4554.8811.269.76买入603816.SH顾家家居56.041.391.632.2140.3234.3825.36买入6

7、03833.SH欧派家居112.472.262.983.9749.7737.7428.33买入603898.SH好莱客28.030.841.151.5933.3724.3717.63买入资料来源：Wind资讯，国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1、2017年轻工制造板块表现回溯....................................................................................................