计算机行业2018年度投资策略报告：逶迤而行，固本培元

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1、行业投资策略的情绪可能会导致行业平均估值回归冰点，而白马股估值也会回归合理水平。2018年下半年行业指数或将触底，无需过度悲观。通过对创业板上市公司的业绩增速情况与创业板指数走势进行对比研究，可以发现创业板指数高点提前上市公司业绩增速高点约9个月。假设计算机板块估值风险和商誉减值风险加速释放，行业增速或将于2018年探底，市场有望提前6-9个月做出反应，2018年中行业指数或将触底，未来整体行情或可期待。逶迤而行，固本培元，挖掘“真成长”投资机会。基本面的现状虽然残酷，但计算机行业公司为解决社会主义新矛盾提出了全方位的解决方案，打开了一道道通

2、向美好未来的道路，必然会一次又一次的激起市场的兴趣和追逐的热情。同时，国内政策与国内外各种喜人的技术突破，都将为市场注入新的活力。市场将会在现实与理想中逶迤而行，而真正的机会却可能在固本培元中产生，估值率先触底、增速回升的行业和个股将得到市场关注。我们重点推荐高速成长的RetailTech、北斗两大子版块，及其龙头公司远望谷（002161），思创医惠（300078），尚未表现的Fintech龙头公司新大陆（000997），以及估值较低、商誉减值风险较低且盈利稳定增长的公司——新北洋（002376）、汉得信息（300170）。风险提示：人工智能、

3、智能驾驶、5G等领域应用落地存在不及预期的可能；行业商誉减值风险不断累积；龙头白马股估值合理并偏高。长城证券2请参考最后一页评级说明及重要声明14204202/30242/2017122215:56行业投资策略目录1.白马股异军突起，机遇与风险并存...................................................................................51.12017年计算机行业整体表现不佳，业绩增速下滑+商誉之剑高悬是主要原因....51.2行情明显分化，资金对龙头白马股青睐有加...

4、.......................................................91.3展望2018年，业绩拐点未现、风险加速释放......................................................122.逶迤而行，固本培元.........................................................................................................172.1龙头公司依然值得关注，重点推荐尚未表现

5、的龙头公司....................................182.2RetailTech日新月异，燎原之势不可挡..................................................................212.3北斗军工板块业绩将爆发，当前即为配置的最佳时期........................................292.4关注估值较低、商誉减值风险较低且公司盈利稳定增长的公司........................31长城证券3请参考最后一页评级说明

6、及重要声明14204202/30242/2017122215:56行业投资策略图表目录图1：计算机行业指数2017年表现不佳.................................................................................5图2：计算机行业多有个股连创新低.......................................................................................5图3：计算机行业市盈率（TTM）历史走势（2000年1月

7、7日至2017年12月5日）..6图4：计算机行业营业收入增速图...........................................................................................6图5：计算机行业归母净利润增速图.......................................................................................7图6：计算机行业扣非后归母净利润增速图.............................

8、..............................................7图7：2011年至今计算机行业商誉资产呈爆