电气设备行业深度研究报告：前瞻，柔性直流悄然兴起，“以柔克刚”大有可为

《电气设备行业深度研究报告：前瞻，柔性直流悄然兴起，“以柔克刚”大有可为》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业研究电气设备证券研究报告2017年12月24日行电气设备业深度研前瞻：柔性直流悄然兴起，“以柔克刚”大行业评级推荐究报有可为告评级变动维持事项华创证券研究所2017年12月14日，“张家口-北京柔性直流电网示范项目”通过国家核证券分析师：胡毅准，将建设四个换流站构成的直流输电环网，总容量达到9000MW，投资执业编号：S0360517060005达到126.4亿元。这一工程的建设，标志着我国柔性直流技术的成熟，同电话：0755-82027731邮箱：huyi@hcyjs.com时也将成为未来输电领域电网升级的主要方向之一。联系人：邱迪主

2、要观点电话：010-632146601.柔性直流输电技术悄然兴起，可控灵活大有可为邮箱：qiudi@hcyjs.com柔性直流输电，作为一种全新的输电技术，是继常规直流输电后的新一代推荐公司及评级输电技术，也是未来直流电网的基础技术。柔直输电实现了电能传输的灵公司名称及代码评级活可靠控制，在孤岛供电、城市配电网的增容改造、交流系统互联、大规国电南瑞(600406.SH)推荐模风电场并网等方面具有较强的技术优势，是改变大电网发展格局的战略许继电气(000400.SZ)无赛晶电力电子选择。柔性直流可以形象地比喻为电网中的可控“拦水坝”，兼容并蓄

3、地无(0580.HK)精准控制电能潮流的方向、大小，还可提供无功支持，成为目前新能源并网、电网平衡的法宝。随着可再生能源并网、远海风电并网、异步联网等行业表现对比图(近12个月)需求日益增多，传统交流电网缺陷日益凸显，互补性价值极强、建设成本2016-12-22～2017-12-2127%逐渐降低的柔性直流输电工程有望进入产业化应用阶段。13%2.国内外应用广泛，国内技术逐渐成熟-1%自1997年第一条柔性直流工程投运至今，经过近20年的发展，柔性直流-15%输电技术已经成熟，我国也掌握了全面工程技术能力。截至2015年底，16/1217/

4、0217/0417/0617/0817/10沪深300电气设备世界范围内已投运的柔性直流输电工程达到25条，其中最高电压等级在±320kV，输送容量1000MW。在建工程达到15条，最高电压等级达到相关研究报告±420kV，输送容量1250MW。英国、美国、北欧地区也在未来有大范围《电气设备行业报告：新能源行业短期调柔性直流输电工程的规划。国家电网、南方电网都开始了对于柔性直流工整不改对明年市场乐观判断，持续推荐具有成本优势龙头标的》程应用的大规模规划研究。我国目前在运柔性直流工程5条，张北柔性直2017-12-04流输电工程也即将开工建设

5、，其电压等级将达到±500kV，并且将完全实《电气设备行业报告：短期政策因素不改产业长期趋势，市场过度调整或有阶段反现技术的自主知识产权。弹机会》2017-12-133.核心装备是基础，已成功出口国际市场《电气设备行业报告：全国碳交易市场启动在即，海上风电推进加速》与特高压直流输电工程相似，柔性直流工程的建设需要诸如IGBT换流阀、2017-12-19直流断路器等核心设备，是工程的关键所在。其中，柔性换流阀在总工程成本中的占比在25~30%左右，直流断路器刚刚实现产业应用，成本还较高，但两种核心装备技术门槛难度都较高。2017年6月，由南瑞

6、集团与全球能源互联网研究员构成的联合体成功中标了英国“设得兰”岛柔性直流输电工程项目的换流阀供应。这标志着我国在实现完整技术国产化的同时，已经开始向着国外市场输出，有望成为中国一张新的高端制造“名片”。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业深度研究报告4.成本仍需进一步下降，上游核心器件仍需进口柔性直流工程目前的主要问题在于两方面，其一投资规模仍然较大，其二IGBT等关键零部件仍需进口。柔性直流工程的核心装备造价仍然较为昂贵，工程技术的施工难度与成本也较高。柔性直流输电工程的建设造价是

7、普通交流输电的数倍，因此其经济性难于凸显，很多环节的建设成本仍需要进一步下降。同时，换流阀中的核心器件IGBT、电容还要依靠进口，目前柔性直流所用IGBT主要依靠ABB、东芝、英飞凌等公司产品。这一问题在未来将成为我国换流阀设备出口的风险点之一。5.我们的判断：产业应用的初级阶段，期待未来需求爆发柔性直流输电工程是电网技术中最为先进的技术之一，从长期看具有非常大的市场空间。张北柔性直流电网项目的成功建设，是我国柔性直流输电技术成熟的标志。在换流阀、直流断路器等领域都形成了完整的自主知识产权。目前，这一技术正在从大容量示范工程想产业化应用迈进

8、，重要标志就是张北项目。但是，现阶段柔性直流输电技术的成本造价仍然较高，项目投资的经济性还无法很好的体现，核心器件仍需要进口，因此需要逐步进行国产化替代，才能够形成我国完整的产业