宏观专题报告：对标“卡特里娜”看飓风对美国经济冲击

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]证券研究报告发布时间：2017-9-9证券研究报告/宏观专题报告对标“卡特里娜”看飓风对美国经济冲击报告摘要：[Table_Summary]8月25日飓风“哈维”登陆德克萨斯州，其强度、破坏力和受灾地区与“卡特里娜”飓风最为相似，都主要影响墨西哥湾沿岸地区。“卡特里娜”对原油和汽油市场影响巨大，受灾损失超过1000亿美元。由于受灾地区GDP占全国份额较高，因此今年哈维对整体经济的影响或将大于卡特里娜。历史经验来看，美国消费短期受飓风冲击明显下滑，需2-3个月恢复。中长期由于灾后释放压抑需求和耐用

2、品重新补给，会保持稳定[Table_Report]相关报告增长势头，并达到阶段性小峰值。美国飓风对投资额短期影响不大，但灾后重建时使得投资额迅速增加，保持三季度左右的稳定增长。《8月非农无须悲观，欧元强势不改ECB决策—海外宏观周度观察（2017年第35周）飓风对全国失业率存在冲击，但总体偏弱，受灾区则表现明显，中20170904》长期恢复至正常水平需要接近半年左右的时间。就业口径上，服务业为主要受灾行业。目前美国劳动力市场总体强劲，预计哈维及其《欧日宽松再飞一会儿，特朗普税改传喜讯后飓风会给后续几个月份就业数据带来阶段扰动，但无需过度解读。—海外宏观周度观察（2017年第34周

3、）20170828》墨西哥湾沿岸地区原油产量全国占比的下降，但仍为炼油重地。因此飓风冲击对全国原油价格的影响在变小，而汽油的影响却几乎和《“301条款”调查，这次特朗普是要玩真的十年前一样。吗？20170814》CPI的短期波动主要由能源带来，对核心CPI影响不大。卡特里娜经验显示核心CPI环比波动平稳。我们预判哈维飓风带来汽油价格上涨和CPI波动，但影响联储货币政策节奏的不会是短期物价波动且主要是核心物价指数。[Table_Author]证券分析师：许俊目前美国仍致力于哈维灾后的复苏和重建，近期三飓风将会使美国执业证书编号：S0550516050001雪上加霜，下半年经济将面临

4、一定的冲击，不确定性较大。近期美联储官员讲话多次表示飓风会给经济形成短期压力，但并不会改变研究助理：沈新凤整体经济的运行轨道。执业证书编号：S055011604002418917252281shenxf@nesc.cn我们认为联储9月加息几无可能，12月加息概率亦下降。美国通胀仍不达标，飓风威胁和种种外部因素加大美国经济不稳定性，美联研究助理：谢林执业证书编号：S0550116090091储12月加息面临较大压力，一旦操之过急将会影响灾后恢复工作，影响美国经济整体走势。请务必阅读正文后的声明及说明宏观研究报告-专题报告目录1.飓风“哈维”破坏力大，或超“卡特里娜”........

5、...................................32.“卡特里娜”飓风对美国经济的阶段性影响.......................................32.1.消费承压，投资无恙...............................................................................................42.2.整体就业大势未改，服务业首当其冲...................................................................

6、52.3.汽油价格高涨，原油不甘示弱...............................................................................62.4.能源拉动CPI上行，但核心通胀变化平缓..........................................................83.“哈维”过境后，美国经济仍承压..........................................................93.1.“哈维”消退，“艾尔玛”接踵而至.................

7、......................................................93.2.美联储在飓风肆虐下的抉择...................................................................................9图1：卡特里娜前后美国GDP环比变化.....................................................................