策略专题报告：强监管下的新pre~ipo策略

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1、策略专题目录1.IPO是挂牌企业最优战略规划选择......................................................32.强监管背景下的IPO新常态化............................................................32.1.IPO审核加速原因多方面.......................................................................................32.2.IPO审核标准提高..........

2、.........................................................................................42.3.IPO审核有望形成动态平衡...................................................................................43.新三板市场Pre-IPO策略变化形势......................................................63.1.新三板公司Pre-IPO企

3、业数量增多.......................................................................63.2.新三板公司规范性存在一定的差距.......................................................................83.3.A股减持新规影响IPO预期和周期......................................................................83.4.200人以上股东问题和“三类股东”问题有

4、望解决................................................83.5.“扶贫概念股”并未实质降低IPO门槛...................................................................94.Pre-IPO投资策略：建议长线，谨慎短线，投入和退出前移...........104.1.规范性是Pre-IPO策略前提..............................................................................

5、...104.2.树立价值投资和长期投资理念.............................................................................104.3.短线策略：投入前移和退出前移.........................................................................10请务必阅读正文后的声明及说明2/12策略专题1.IPO是挂牌企业最优战略规划选择培育市场常态化新陈代谢机能、完善合理的市场化退出机制是成熟市场必不可少的一部分。目前，新三板的退出

6、方式主要有IPO、并购以及二级市场交易三种。当前，从退出渠道的角度考虑，一方面，新三板市场流动性不佳，二级市场成交量有限，且短时间内不会有太大的改善，随着新三板估值泡沫逐渐破灭，二级市场交易作为退出方式显然不是最佳；另一方面，早期投资新三板的基金逐渐到期，从2016年起到期压力陡然增大，且预计将持续到2018年底，然而大宗交易平台迟迟未推出，公募、私募基金缺乏有效的退出渠道。目前，新三板退出机制尚未完善，大宗交易平台尚不明朗的背景下，新三板处于股权投资时代，Pre-IPO策略和并购策略仍不失为当前新三板最合适的投资策略。与新三板市场清淡的交投相比，A股市场更加

7、规范，发展相对成熟，融资难度较低，市场活跃。新三板市场中质地优良的企业，为了增强市场流动性，获得更好的发展和更高的估值而寻求转板，以满足自身不断增长的融资需求。独立申请IPO上市，转为A股上市公司可以使新三板企业在公司治理、融资能力、市场估值、兼并重组和商业信誉等方面得到显著提升。同时，A股市场交易活跃度更高，市场流动性也更强，极有力于投资者退出，明确投资者市场预期。对于质地优良，技术过硬、管理良好、有发展前景的中小企业而言，IPO也是企业战略规划的最佳选择之一。2.强监管背景下的IPO新常态化2.1.IPO审核加速原因多方面自2016年下半年开始，IPO开闸

8、，审核加速，一方面是监管层解决IPO堰