新三板ipo策略系列九：证监会发布新规，着重规范ipo被否企业

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1、Table_BaseInfoTable_Title2018年03月01日新三板策略报告证监会发布新规，着重规范IPO被否企业——新三板IPO策略系列九证券研究报告■上周企业IPO情况总览：上周共9家企业首发上会，5家顺利过会，周通过率为55.56%。其中，拟上上交所主板的企业共6家，3家顺利过诸海滨分析师SAC执业证书编号：S1450511020005会；拟上深交所中小板的企业共1家，已顺利过会；拟上深交所创业zhuhb@essence.com.cn021-35082086板的企业共2家，1家顺利

2、过会；首发通过的企业为：天邑康和，振德Table_Report相关报告医疗，华林证券，鼎胜新能源材料和沃格光电。上周上会的新三板企新三板日报（致公党中央提业有2家：朝歌数码和沃格光电。案建议调整IPO标准新三2018-02-28板创新层试点公开发行股）新三板日报（中小银行更青■2月港股IPO情况：2018年2月至今，港股新发行股票共18支，除睐新三板，七家挂牌银行成2018-02-27兴华港口（1990.HK）外，所有企业都采取了认购、配售相结合的方式。色如何？首家业绩来了）其中，雅生活服务首发募

3、资总额最高，为41亿港元。从首发企业所属流感非小事，流行季节如何应对？——回乡见闻之医药2018-02-26行业来看，有8家属于建筑行业，有3家属于酒店、赌场及消闲设施篇行业，其他行业各有一到两家。新三板日报（刘士余：目前还存在不少与实施注册制改2018-02-26革不完全适应问题需要进■“大发审委”上任以来IPO通过率为51.37%：主板和创业板发审委一步探索完善）合并（市场俗称“大发审委”）以来，IPO审核趋势趋严已成常态，截新三板-智报-2018年第七至2月9日，“大发审委”共审核146家首

4、发公司，其中75家获通过，期：无人车亮相春晚，自动2018-02-25驾驶商用进程加速通过率约为51.37%.在这146家公司中，共有31家来自新三板，占比21.12%。其中，来自广东省和浙江省的企业最多，分别有29家和23家，江苏企业数量排名第三，有17家。拟上上交所主板的企业共68家，拟上深交所中小板的企业共27家，拟上深交所创业板的企业共51家。■IPO新规波及范围广，或有益于缓解IPO“堰塞湖”：证监会发布IPO新规称，将对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管，企业在IPO被否决后

5、至少应运行3年才可筹划重组上市。这一新规出台，立即引起了市场广泛关注，按照新规拟申报企业、壳公司和3年内被否IPO项目企业都将受到影响。新规施行后，由于首次申报IPO一旦被否，将在三年内无法筹划重组上市，借壳上市、被上市公司收购等渠道也将从严审核，对于存在问题的企业，投行或将采取主动撤回申请的方式来避免被否。■新三板企业IPO排队情况：目前新三板IPO排队企业共137家，其中7家处于已过会状态，分别为福达合金、伯特利、沃格光电、长江材料、宏川智慧物流、新产业生物和泰林生物；一家被暂缓表决：明德生物

6、；2月5日-9日共有9家企业获预披露更新，其中，湘佳牧业来自新三板。共有两家新增企业参与IPO辅导，分别为：首都在线、艾芬达。■风险提示：IPO政策调整，市场整体政策风险。本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。新三板策略报告内容目录1.上周IPO情况总览................................................................................................................

7、..31.1.具体被否案例分析.........................................................................................................31.1.1.新时空科技IPO未通过，毛利率问题突出...........................................................41.1.1.1.【综合毛利率低于同行平均且趋势不一致】..................

8、...................................51.1.1.2.【向无劳务分包资质单位采购劳务，合规问题存疑】......................................51.1.2.朝歌数码IPO被否，持续盈利能力存疑..............................................................51.1.2.1.【对前五大客户依赖度过高，持续盈利能力存疑】....................