电子元器件行业2018年手机行业展望：5g到来前行业如 何增长？

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1、证券研究报告2018年1月5日电子元器件18年手机行业展望：5G到来前行业如何增长？行业动态目标P/E(x)股票名称评级价格2018E2019E行业近况德赛电池-A推荐62.0017.814.5我们调低2018全球手机市场、中国手机市场以及中国前十大品牌京东方A-A推荐8.4016.212.4手机出货量预测0%/12%/8%，预测全球市场/中国市场/中国品牌歌尔股份-A推荐25.0019.814.8保持5%/2%/8%增长。我们认为2018年手机行业处于5G、人工智东山精密-A推荐40.0026.

2、821.3能等颠覆性技术大规模商用前的蓄势期。3D感测，全面屏，玻璃立讯精密-A推荐27.0031.222.3机壳等2017年出现的黑科技在较低价格带手机中的应用是市场成长盈精密-A推荐40.0014.810.6长的主要动力。过去几周手机产业链的股价调整已反映4Q以来需瑞声科技-H推荐228.0020.616.1求疲软的情况。建议投资人积极投资京东方、瑞声科技、舜宇光舜宇光学科技-H推荐153.0026.918.3学、立讯精密在OLED、3D感测等下一代硬件有良好布局的企业。鸿腾-H推荐10.00

3、16.011.6评论不是不好是太贵：我们对主要市场销售情况的分析显示，欧美等成熟市场在换机周期带动下，手机销量呈加速趋势，对苹果三星等高端手机涨价的敏感性较低。但在中国、印度等主要新兴市场国家，从2017年开始手机销量增速普遍下滑，中国还陷入衰退。我们的访谈显示，由面板，内存等核心零部件涨价引发的手机售价上升，对消费者的购买意愿产生负面影响。中金一级行业科技新功能平民化推动市场重回增长：我们认为最近的销售疲软促使主要手机厂商重新检讨他们18年的产品规划和定价策略。我们预沪深300中金电子元器件计苹

4、果会在低端iPhone上导入3D感测功能，加快手机向AI入口136转变的速度。在安卓手机方面，厂商会更加聚焦少数可能爆款的127新功能（人脸识别，全面屏，玻璃机壳），通过更高的性价比推动(%)118新的换机周期。我们预计中国市场及中国前十位品牌出货量维持1098%/10%稳定增长。相对值100行业集中度提高有利长期健康发展：前六大手机品牌（苹果，三91星，华米OV）的全球市场份额从3Q16的55.8%上升到3Q17的2017-012017-042017-072017-102018-0165.1%。

5、国内市场集中度更高，华米OV在国内的份额也从16Q3相关研究报告的57.4%提升17Q3的74.8%。小品牌的退出短期可能会导致应收账款回收风险上升，但从长期来看，品牌集中度提高，有利于龙•三安光电-A

6、LED巩固龙头地位，化合物半导体实现跳跃式发展头零部件厂商利用技术优势，扩大市场份额。(2018.01.04)•歌尔股份-A

7、全球电声器件龙头，智慧硬件领跑者(2018.01.04)估值与建议•精密功能件——小部件、大功能(2017.12.20)华米OV的稳定成长及2018年新机创新将为供应商注入

8、成长性，•京东方A-A

9、国内面板龙头，长期受益AMOLED成长(2017.12.19)关注OLED全面屏（京东方）、3D感测（瑞声科技、舜宇光学），•舜宇光学科技-H

10、11月份运营数据：客户存货调整影响有限，出无线充电（立讯精密、信维通信）、玻璃机壳（蓝思科技、比亚迪货相对健康(2017.12.12)电子）、电池（欣旺达、德赛电池）、软板（东山精密）。•信利国际-H

11、重申两大增长点(2017.12.12)风险库存修正周期长于预期，2018年新机创新进度较缓。资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研

12、究部黄乐平胡誉镜宗佳颖联系人分析员分析员leping.huang@cicc.com.cnyujing.hu@cicc.com.cnJiaying.Zong@cicc.com.cnSAC执证编号：S0080117030005SAC执证编号：S0080517100004SAC执证编号：S0080516080003SFCCERef：AUZ066请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明中金公司研究部:2018年1月5日目录2018市场展望：出货量稳定增长，品牌集中度继续提高..................

13、................................................................................3主要品牌战略分析..........................................................................................................................................................