纺织服装行业：行业结构分化，中高端品牌持续复苏

《纺织服装行业：行业结构分化，中高端品牌持续复苏》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、HeaderTable_User501724350173721204294150HeaderTable_Industry13020700看好investRatingChange.same173833610纺织服装行业行业结构分化中高端品牌持续复苏核心观点行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股2017年上半年纺织服装行业整体业绩较为平稳。行业实现总体营业收入行业纺织服装1166.05亿元，同比增长12.88%；实现净利润112.94亿元，同比增长5.39%，报告发布日期2017年09月

2、08日盈利端表现弱于收入端。剔除部分业务特殊的公司之后，上半年行业整体收入和净利润分别同比增长13.60%和1.99%，经营现金流量净额同比增长行业表现21.85%，经营质量有所好转。行业中报呈现的共性特点：（1）围绕主业的资本运作开始加速（2）出口制纺织服装沪深300造类企业上半年受益于人民币同期贬值（3）电商业务持续快速增长（4）中22%高端消费复苏得到验证，大众服饰消费相对平淡。（5）品牌服饰店效提升显11%著，行业调整有望逐步到位。上半年纺服板块二级市场表现良好的个股可以大致分为四类

3、：（1）次新股：0%万里马、牧高笛、开润股份、诺邦股份、日播时尚、安奈儿、安正时尚、周-11%大生等。（2）已转型或预期转型股：美欣达、希努尔、步森股份、凯瑞德等。-22%（3）业绩稳健增长的制造板块蓝筹：孚日股份、航民股份、伟星股份等。上半年各子行业呈分化发展，电商、体育服饰和棉纺等行业保持良好增长，6/09116/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/0617/07动中高端男女装、珠宝等行业复苏趋势明显。（1）家纺：行业上半年增长主要来源于收购标的

4、并表，转型业务尚未盈利且受投入费用拖累，盈利普遍不佳。资料来源：WIND态（2）鞋类：行业整体仍处渠道调整阶段（3）男装：中高端男装复苏趋势延跟续（4）中高端女装：终端销售持续复苏（5）休闲服饰：创新/转型公司业绩踪亮眼，大众休闲服增速平稳。（6）棉纺：人民币贬值+海外产能投放推动整个棉纺产业稳步增长，下半年受益程度可能减弱。（7）体育户外：户外行业仍处于调整转型期，港股运动服饰公司龙头保持良好增长。（8）珠宝首饰：消费属性强化，终端销售复苏。（9）电商：持续保持高速增长。中报超预期公司基本可

5、以分为以下几类：1、平台型公司或电商龙头：南极电商（电商综合服务平台）、搜于特（供应链管理服务平台）、跨境通（跨境电商龙头），其新兴的商业模式以及后续运营发展情况值得持续跟踪；2、出口制造类龙头：已经确立在全球细分领域的竞争优势，如鲁泰、孚日股份和伟星股份等，但人民币汇率波动将影响到公司短期业绩；3、细分行业的品牌证券分析师施红梅公司：歌力思、汇洁股份等，主业基础扎实，围绕主业积极尝试多品牌发展。021-63325888*6076投资建议与投资标的shihongmei@orientsec.com

6、.cn执业证书编号：S086051101000117年上半年纺织服装行业呈结构分化发展，电商、中高端男女装、棉纺、体赵越峰育服饰等子行业表现抢眼。随着国内经济发展稳中向好、80/90后逐步成为消021-63325888*7507费主力以及低线城市的消费升级，以及基于前期4-5年左右的子行业调整，zhaoyuefeng@orientsec.com.cn定位中高端的男女装品牌服饰、化妆品、珠宝首饰公司率先开始复苏，且复苏态势在17年得以延续。基于对行业内各公司中报的深入剖析和未来预期，执业证书编号

7、：S0860513060001我们建议未来的行业投资机会主要从以下几个方面考虑：（1）中期看能产生大市值公司且强者愈强的龙头，推荐海澜之家(600398，买入)、森马服饰联系人张维益(002563，买入)；（2）细分行业品牌公司，夯实主业并延伸拓展，推荐歌力021-63325888-7535思(603808，买入)、富安娜(002327，买入)、七匹狼(002029，买入)、九牧zhangweiyi@orientsec.com.cn【王(601566，买入)等（3）电商平台企业，重点推荐跨境通(

8、002640，买入)行（4）全球细分领域的制造龙头，建议关注鲁泰A(000726，增持)、伟星股份相关报告业〃(002003，增持)、孚日股份(002083，买入)、百隆东方(601339，增持)、华继续看好低PEG成长股与超跌蓝筹逐步2017-09-04证孚色纺(002042，未评级)等；（5）次新股中建议关注质地不错、积极践行多关注部分质优次新股券品牌集团化战略的太平鸟(603877，增持)、安正时尚(603839，未评级)、汇投资机会也许正在到来——纺服行业蛰2017-09-01研洁股份(