海外行业动态研究：手机供应链，iphonex创新落地，产业链升级再迎新机

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1、2017年9月14日手机供应链iPhoneX创新落地，产业链升级再迎新机海外行业动态研究◆iPhoneX大幅创新落地，催化产业链升级加速买入（首次）iPhoneX创新正式落地，苹果供应链厂商ASP提升预期得以兑现，量的增长还需观察后续iPhone销售表现。鉴于提价明显的plus机型虽分析师升级幅度有限，却迅速改善iPhone5s阶段量价颓势，而iPhoneX颠覆付天姿(执业证书编号：S0930517040002)性升级带来显著差异化，预计iPhoneX提价对出货的抑制作用较为有限。CFA，FRMiPhoneX为产业链升级带来新的机遇：1）需求端而言，尽管大多数021-22167333创新

2、元素已为安卓机型率先采用，iPhoneX正式采用将有效刺激需求端futz@ebscn.com的正向反馈，驱动各组件创新全面普及；2）供给端而言，iPhoneX为各环节进一步明确升级方向，催化产业链整体加速升级。秦波(执业证书编号：S0930514060003)021-22169323◆拆解iPhoneX细分创新方向，辨明产业链升级趋势qinbo@ebscn.com全面屏要求显示屏、前后盖板玻璃、指纹识别、摄像模组、天线等元器件厂商均采取与之相匹配的升级。1）镜头及模组小型化需求旺盛；2）联系人屏内指纹识别尚未成熟，后置coating指纹模组在未来一年仍为市场主吴柳燕流；3）3D玻璃后盖有

3、望于2018年爆发；4）全面屏倒逼实体键取消刺021-22167197激安卓机型加速向水平震动LRA升级。wuliuyan@ebscn.com围绕iPhoneX的其他创新方向，我们判断产业链趋势如下：1）股价表现（一年）双摄渗透进程加速；2）伴随3D传感市场规模化，玻塑混合镜头有望160%同步渗透，且单位产品摄像模组价值大幅提升，并带来AA设备等光140%学封装设备的增量需求；3）立体声解决方案为安卓声学市场的下一增120%100%长点；4）高等级防水应用短期仍局限于iPhone及安卓旗舰机型。80%60%◆首次给予手机供应链“买入”评级40%20%鉴于下游智能手机主流品牌出货维持健康增

4、长、电子元件普遍升级带0%来ASP提升，首次给予手机供应链行业“买入”评级。6/09重点推荐：3D传感及小型化领域实现镜头模组双向突破的摄像模组116/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/0617/0717/08恒生资讯科技业恒生指数龙头厂商舜宇光学（2382.HK）；声学及触控马达领域地位稳固、3D玻璃及玻塑混合镜头有望弯道超车的瑞声科技（2018.HK）；金属机壳产能相关研报充沛、3D玻璃扩产迅速的金属机壳龙头厂商比亚迪电子（285.HK）;突舜宇光学科技：破小型化及3D传感模组技术的摄像模组进阶厂商丘钛科技（1478.HK）。上调镜头模组

5、出货增长指引，技术升级驱动ASP及毛利率向上··············2017-08-15建议重点关注：国内唯一具备3D玻璃薄膜印刷贴合工艺、防水组瑞声科技：件业绩逐步释放的通达集团（0698.HK）；CIS业务受益双摄及3D传声学及触控升级明显，射频业务逐步高端化感浪潮的封装设备龙头厂商ASMPacific（0522.HK）。······································2017-08-27比亚迪电子：◆风险提示：下游智能手机品牌出货量分化；产业链技术突破不及预金属部件毛利率提升明显，驱动整体盈利能力期；市场对元件升级的反馈不及预期；人民币贬值增强···

6、·····························2017-08-29证券公司EPS（HKD）PE现价丘钛科技：评级代码名称17E18E19E17E18E19E（HKD）攻克华为夯实成长基础，期待下半年更为强劲2382.HK舜宇光学科技买入2.643.564.58473527124.0出货································2017-08-092018.HK瑞声科技买入5.417.228.94262016141.3港股电子行业动态：0285.HK比亚迪电子买入1.462.032.661511821.8港股电子：高景气行业中的确定性投资机会1478.HK

7、丘钛科技买入0.500.751.0929191314.6······································2017-05-070698.HK通达集团中性0.190.230.28121082.3手机外壳深度/通达集团：0522.HKASMPacific-6.086.216.84191816112.9金属机壳市场仍大有可为，布局多元化工艺享ASP提升··························2017-