2017年度报告：贵金属市场

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1、金融市场交易中心2017年度报告贵金属市场PreciousMetalsMarket概览2017年，金价整体上行，波动区间较2016年明显收窄，且波动中枢逐渐上移。上半年，市场乐观预期消退，“特朗普行情”回吐，金价一度强劲反弹，其后，美联储两度加息压制，穿插4月朝鲜半岛地缘政治风险、6月初特朗普“通俄门”调查风波，金价震荡下行在1200美元/盎司附近获支撑。下半年，美联储货币政策的不确定性，地缘政治事件刺激和美元继续走弱影响，金价突破1300美元/盎司，9月初涨至1357美元/盎司，其后，受美联储12月加息

2、预期压制，金价回落，在[1260,1300]美元/盎司区间震荡，加息落地前下探1240美元/盎司附近，加息落地后反弹至1300美元/盎司上方。建行商品指数整体上行，年内开于1529.94，收于1889.24，涨幅达21.3%。各板块中，黑色板块上涨30.7%，有色板块上涨18.3%，农产品板块下跌4.2%，贵金属板块下跌1.21%。数据来源：Wind、CCB价格走势品种收盘价单位2017年涨跌幅国际现货黄金1302.63美元/盎司13%国际现货白银16.90美元/盎司6%国际现货铂金927.48美元/盎司

3、3%国际现货钯金1060.94美元/盎司56%1/17观点摘要空平多2018年展望波动区间2018年，预计金价将先扬后抑。上半年，全球经济增长平稳，通胀走势持平或缓慢上升，黄金：中长期实际利率震荡持平，美元走势维持弱[1200,1450]美元/盎司或势，金价上行，有望走出年内高点。下半年，黄金●[250,305]元/克随着税改对经济增长和通胀的提振效果显现，基建政策可能落地带动通胀预期上行，美联储白银：加快加息节奏，以及缩表的影响，美元将阶段[15.6,21]美元/盎司或性走强，中长期利率上行，金价随之回

4、落。[3250,4400]元/克利多：·中长期美债利率缺乏上行动能铂金：·美元短期内仍维持弱势[880,1100]美元/盎司或·地缘政治风险以及可能美股波动[185,230]元/克宏观面●利空：·美联储加息钯金：·税改和基建的落地推升经济增长和通胀，效果可[910,1200]美元/盎司或能在下半年显现，美联储加快加息节奏[190,250]元/克资金面●·ETF投资小幅增长作者赵海啸021-60637059zhaohaixiao.zh@ccb.com复核陆怡烽陈浩021-60637061021-606370

5、57luyifeng.zh@ccb.comchenhao1.zh@ccb.com审核格根021-60637055gegen.zh@ccb.com2/17目录一、走势回顾...................................................................................................................................................4（一）金价整体上行，波动区间收窄.......

6、................................................................................................4（二）供给过剩且通胀低迷，白银走势弱于黄金...................................................................................5（三）铂钯走势继续分化，钯金涨幅领跑贵金属................................

7、...................................................5二、宏观影响因素分析...................................................................................................................................6（一）美国经济显著增强，美联储推进货币政策正常化态度坚决.................................

8、......................6（二）美国税改落地，基建政策最快1月揭晓.......................................................................................8（三）主要经济体经济改善、货币政策转向，内外部因素令美元承压...............................................9（四）中长期