电气设备新能源行业2017年半年报总结：下半年看新能源汽车及光伏机会

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1、行业研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_IndustryInfo]中性电气设备新能源2017年半年报总结（维持评级）2017年09月18日一年该行业与沪深300走势比较行业专题沪深300电气设备新能源1.21.1下半年看新能源汽车及光伏机会1.00.90.82017年上半年盈利整体向好0.7全行业来看，电网设备、新能源发电、工控设备、锂电池产业链及电机板块等几0.6S-16N-16J-17M-17M-17J-17个板块的业绩在17年上半年都实现了较为不错的增长，看好新能源汽车三电产业链、光伏、工控等细分行业

2、。相关研究报告：锂电池产业链二季度回升明显，期待下半年业绩《新能源汽车全产业链基础研究系列报告之二：三维看电池：资源+技术是制胜法宝》—上半年，产业链各环节收入都实现了不错的增长，但利润增长幅度分化较为严重，—2017-09-11其中上游正极材料受原材料价格上涨影响，利润增长较为明显，锂电设备则受益《2017年中报业绩前瞻：龙头公司业绩更突出》——2017-07-13于行业产能扩充的拉动，利润增幅维持高位。《行业重大事件快评：上半年新能源汽车产销大幅超预期》——2017-07-12全年来看，新能源汽车销量回暖趋势确定，中

3、游锂电池价格企稳、龙头企业或将《电气设备新能源行业中期投资策略：寻找细最终胜出，三元电池产业链相对好于磷酸铁锂；相比较而言，产业链上游的材料分领域优势企业》——2017-06-29《16年报及17年一季报总结：一季度放缓，竞争格局稍好于动力电池。而随着近两年电池扩产的推进，锂电设备的需求仍将细分领域找机会》——2017-05-15维持高景气。电机电控业务有所好转证券分析师：杨敬梅电话：021-60933160二季度板块收入维持增长，利润率有所提升，增收不增利现象有所缓解，全年随E-MAIL：yangjmei@guosen

4、.com.cn着新能源汽车产销数据的好转，行业有望继续向好。证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511030001电网设备板块看一带一路、电改带来的增量配网及模式创新2017年上半年输变电设备板块整体收入和利润增速提升显著，一二次设备龙头业绩二季度增长较快，但边缘企业仍面临较大市场压力。特高压直流增速明显，电网自动化表现稳定。低压设备业绩表现最为抢眼。工控板块全年或仍可维持较快增长工控板块二季度表现亮眼，主要原因是收入增速上升，费用率相对下降因素叠加的结果。未来看海外替代、人工替代及优秀企业渗透率的提升。新能源发

5、电风光不在，细分领域寻机会风电板块业绩表现受个别企业的影响较大；光伏企业的业绩表现在单晶和多晶企业之间分化明显，单晶替代多晶的趋势将持续，相关企业将继续受益。下半年光伏装机或继续超预期，达45GW以上；未来几年光伏装机也将维持在45GW左右；2020年以后，随着光伏平价上网时代来临，光伏装机不再受规模限制，从而迎来新的发展期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE独立性声明：代码名称评级（元）（百万元）2017E2018E2017E2018E600452涪陵电力买入38.946,2301.411.89

6、27.620.6作者保证报告所采用的数据均来自合规渠300091金通灵买入17.089,4900.240.4271.240.7道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合300068南都电源买入19.2416,7690.790.9924.419.4300124汇川技术增持28.3347,1730.690.9041.131.5理判断并得出结论，力求客观、公正，其结600406国电南瑞买入16.3139,6160.690.8023.620.4论不受其它任何第三方的授意、影响，特此资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测声明请务必阅

7、读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧12828108/16348/2017091813:59Page2内容目录锂电池产业链：销量回暖，挖掘细分龙头............................................................................4受政策影响，上半年业绩分化严重...............................................................................4展望2017年：期待下半年销量回暖

8、，挖掘细分龙头................................................5电机电控板块增收不增利的现象仍存在，但已经改善........................................................6二季度板块增收不增利得以改善..