食品饮料行业：茅台开年提价之举打开行业新局面

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2、tsriF_elbaTable_FirstTable_First

3、Table_SummaryTable_First

4、Table_ReportDate2018年01月02日证Table_First

5、Table_Rating券茅台开年提价之举打开行业新局面投资建议：中性研究报食品饮料行业2017年第22期上次建议：中性告Table_First

6、Table_Chart投资要点：一年内行业相对大盘走势60%板块一周行情回顾食品饮料沪深30050%截至周五（2017年12月29日）收盘，沪深300指数收于4031点，周跌幅0.59%，40%30%上证综指收于

7、3307点，周涨幅0.31%，创业板指收于1753点，周跌幅1.50%，20%深证综指收于1899点，周跌幅为0.12%，食品饮料指数周跌幅为0.01%。行10%行业板块方面，上周有14个行业实现正收益，排名前三的分别是有色金属0%业17-0117-0417-0717-10（4.29%）、汽车（2.17%）和房地产（2.08%），食品饮料行业位列第15。研究全年来看，食品饮料板块涨幅53.85%，位列第一，家用电器（43.03%）紧简随其后，非银金融（17.30%）位列第三。全年来看，白酒板块涨幅94.1%，报跑赢大盘72.4个百分点，乳品紧随其后（56.4%），调味发酵品涨幅28.0

8、%。行业重点数据跟踪2017年11月，我国白酒产量为120.40万千升，同比下降10.9%。据一号店的销售数据显示，2017年12月29日，53度飞天茅台的价格保持在1299元，52Table_First

9、Table_Author王承分析师度五粮液水晶瓶的价格为1099元，洋河梦之蓝M2的价格为518元。2017年执业证书编号：S059051309000411月，10省市主产区生鲜乳的价格为3.50元/公斤，对于10月3.48元/公斤有电话：0510-85630532所上涨，同比增速0.86%，环比增速0.57%。2017年11月，全国大中城市生邮箱：wangc@glsc.com.c

10、n猪价格为14.52元/公斤，环比上升0.2%；猪肉价格为24.55元/公斤，环比下Table_First

11、Table_Contacter降0.7%；生猪存栏量为34,886万头，同比下降7%，其中能繁母猪的存栏量为3,466万头。投资策略2017年最后两周，酒企陆续召开经销商大会，全年业绩增长靓眼，同步出王映雪台了春节提价举措。过去1年名酒复苏的逻辑得到验证，终端消费改善下渠电话：0510-85630532道体系和价格体系不断理顺，涨价举措的市场接受度良好，板块进入良性邮箱：wangyingxue@glsc.com.cn循环。大众居民强大的消费能力使得白酒企业在禁酒令与消费税的影响

12、下Table_First

13、Table_RelateReport依旧维持了良好的业绩表现，消费品的业绩稳健增长又得到了市场的认可。相关报告茅台自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。这是1、《白酒蓄力新征程，啤酒行业成长机会显现》《食品饮料》公司时隔5年之后再次上调出厂价，在提价举措下结合春节旺季行情，茅台2017.12.282、《酒企人事改革再下猛药力保抓住行业机遇》目前的一批价升至1700元左右且货源紧张。虽然公司力争18年收入增长《食品饮料》10%以上，但是我们认为公司茅台酒的提价与生肖定制酒之间的提价幅度2017.12.193、《酒企跟进提价，大众品亦回暖》

14、能够贡献业绩的增长幅度，利润增长空间更大。此外茅台上调出厂价利好《食品饮料》白酒行业的竞争格局，与五粮液之间的价差继续拉大，五粮液持续拥有提2017.12.13升一批价的市场基础，同时次高端白酒的市场空间持续高增长。风险提示行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期请务必阅读报告末页的重要声明1行业研究简报本周主要观点：白酒收官之战与春节行情一触即发。2017年最后两周，酒企陆续召开经销商大会，全年业绩增长靓眼，同步出台了春节提价举措。1-11月汾酒集团营业收入同比增长了14.01%，其中酒类收入同比增长40.68%，尤其是利润指标实现了较大幅度的增长，今年的任务

15、指标全部已经提前超额完成。截至12月18日，茅台酱香酒公司在2017年实现销量突破3万吨，销售收入65亿元，同比分别增长1.22倍和1.83倍，分别完成年计划116%和151%。过去1年名酒复苏的逻辑得到验证，终端消费改善下渠道体系和价格体系不断理顺，涨价举措的市场接受度良好，板块进入良性循环。大众居民强大的消费能力使得白酒企业在禁酒令与消费税的影响下依旧维持了良好的业绩表现，消费品的业绩稳健增长又得到了市场的认可。茅台预期已久的提价举措落地，