人民币汇率分析手册ⅴ（2017版，专栏篇）~云在天，水在瓶，人民币汇率的逆袭之路

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1、[Table_MainInfo][Table_Title]2017.09.17债券研究团队人民币汇率分析手册Ⅴ（2017版，专栏篇）覃汉（分析师）专——云在天，水在瓶：人民币汇率的逆袭之路电话：010-59312713题[Table_Author]覃汉(分析师)尹睿哲(研究助理)邮箱：qinhan@gtjas.com研010-59312713021-38677588证书编号：S0880514060011究qinhan@gtjas.comyinruizhe@gtjas.com证书编号S0880514060011S088011512005

2、2刘毅（分析师）电话：021-38676207本报告导读：邮箱：liuyi013898@gtjas.com2017年，人民币汇率走出了令人意外大幅升值行情，可谓资本市场最大的“白天鹅”。证书编号：S0880514080001在2015-2016年《人民币汇率分析手册Ⅰ~Ⅳ》的基础上，本文详细描述了外汇市场的边际变化，并在专栏部分进一步丰富了汇率研究的实用技术细节。高国华（分析师）电话：021-38676055邮箱：gaoguohua@gtjas.com摘要：证书编号：S0880515080005[Table_Summary]一文看懂

3、外汇占款。外汇占款是一个经常被提及的“高频词”，但到底什么是外汇占款？不少投资者仍然感觉到模棱尹睿哲（研究助理）两可。本文从央行资产负债表的视角，详细解释了外汇占款电话：021-38677588的意义；在此基础上，对外汇占款和外汇储备的关系进行辨邮箱：yinruizhe@gtjas.com析；最终，提出了客观观察资本跨境流动的指标体系。证书编号：S0880115120052实证角度看外汇，如何搭建预测模型？汇率作为最基础的价[Table_Report]相关报告格之一，几乎与所有的经济变量都会产生联系。在理论文献《中国地方政府评级报告

4、（2017）》中，关于汇率影响因素的研究不胜枚举，每一个理论事实上2017.09.05都是抽象出了影响汇率的一个侧面，从实用主义的角度看，《发行人2017年半年报点评汇总》在诸多理论模型中，哪些仅仅是“纸上谈兵”，哪些能够真2017.09.04《中国地方政府评级报告（2017）》正起到预测效果呢？本文从实证角度对这一问题展开探讨。2017.08.29结论包括：①经济基本面变化对分析汇率是有意义的。②没《上半年地方债市场总结：迟到的供给放有哪一类汇率预测模型能够稳定地跑赢。③政策冲击会使得量》2017.07.20基本面模型失效。④中国货

5、币政策与“泰勒规则”不太匹配。《理财、非银杠杆再度攀升，交易盘狂欢配置盘冷静》美联储缩表的“前世今生”。美元走势直接决定人民币汇率2017.07.13所承受的“外部压力”，对研判人民币汇率至关重要。在分析美元指数变化时，美联储货币政策调整又是重中之重。2017年，关于美联储政策的焦点逐渐从“加息”转向“缩表”，本文对美联储货币政策的基础知识以及缩表问题的前因后果进行归纳总结。怎样看待国内外利率的联动。进入2017年以来，中美利率的联动性似乎有些降低，特别是四、五月份美债利率大幅走低的过程中，中国利率却一路走高。不少投资者将这种现象

6、的发生看作是国内外利率“脱钩”的一个佐证，本文对这种现象进行了解释。请务必阅读正文之后的免责条款部分专题研究目录前言.........................................................................................................................................................31.专栏一：一文读懂“外汇占款”..........................................

7、............................................................41.1.从央行资产负债表看“外汇占款”的意义..............................................................................................41.2.为何外汇占款与外汇储备之间会出现背离？.....................................................................

8、................61.3.如何系统地观察跨境资金流动？...........................................................................