人民币汇率分析

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1、人民币汇率分析摘要：长期以来，关于人民币汇率被低估的声音在全球范围内此起彼伏，对于中国是否是汇率操纵国的质疑也不曾间断过。人民币是否被低估了、人民币升值对中国有哪些影响也引起了广泛的讨论。关键词：人民币汇率通货膨胀外汇储备就业2005年7月21EI开始，人民币在终于在一片呼声中开始快速升值，汇率屡创新高。长期的单方面升值加上在经济过热背景下的加息预期吸引了大批热钱加入到围剿人民币的行列，推动着人民币继续升值。在2008年次贷危机席卷全球之际，由于欧美经济受到重创，热钱被迫回流口救，使人民币回流进入波

2、动期。由此开始，关于人民币汇率是否已经出于合理区间的讨论不绝于耳。综合起来，关于人民币汇率是否合理的讨论主要集中在以下几个方面:、人民币升值是否有助于抵御国内的通货膨胀通货膨胀是指rtr丁物价的全面上涨使得纸币购买力下降的经济现象，简单的说就是相同的钱能购买的东四减少了。造成这种现象的原因主要有供给不足和货币超发，而牵涉到汇率的便是后者。在屮国,由于政府实行资本管制，外币不能在中国境内流通，只能在政府指定的机构按相应的汇率换成人民币才行。由于战后形成的是以美元为中心的世界货币体系，美元长久以来一直充

3、当着世界货币的角色，各国的外汇储备也大多是美元。屮国从1978年开始实行改革开放，发展外向型经济，鼓励出口创汇，同时实行有管理的浮动汇率制，而后人民币兑美元从1美元兑换1.5元人民币逐步调整为1美元兑8.27元人民币。与此同时。屮国的贸易顺差不断扩人，外汇储备也飞速增长。在长达三十年的经济高速增长中，大量的加工企业通过雇佣廉价的劳动力换回大把的外汇，然后兑换成人民币发放给广大工人。在这个过程中国家的外汇储备增加了，劳动者的收入增加了，但大量的产品被运往国外，国内消费品供应的增加远远落后与货币的供应和

4、工资的增长。虽然央行不断发行央票对冲过剩的流动性，防止因货币超发导致物价人幅上涨，但刚性的需求却不管不顾地持续推动物价上涨。特别是在2002年到2007年间，外汇储备的规模增加了两倍，大量的外汇占款达到了危害经济稳定的地步。因而在2008年全世界都在因为金融危机经济放缓而被迫降低利率时，屮国却在不断提升利率和存款准备金率与通货膨胀作斗争。较高的人民币汇率会使得央行为保持资产负债表的平衡而凹收流通中的货币，由于货币乘数效应的作用，流通中的货币量会大幅减少，进而压制物价的过快上涨。另外，货币大幅升值会导

5、致出口企业经营困难，为寻求出路而不得不进行出口转内销，从而增加供给，这也会成为打压物价的因素。二、人民币升值是否会造成我国外汇储备遭受损失外汇储备是一国处于国际结算的冃的而储存的外国货币，在贵金属时代这一职能由金银所垄断。第二次世界大战结束后的布林顿森林体系使得美元代替黄金成为各国的外汇储备，而白银则沦为工业原料。但是二战后各国经济的高速增长对美元产生了巨大的需求，而且美国出于自身利益考虑在世界范围内滥发美元，特别是在应对次贷危机的过程屮，美联储不断推出的量化宽松政策，更是使得美元兑主要货币不断贬值

6、，使得人民币汇率再受重压，升值加速。在这种情况下,外汇储备的保值增值问题就凸显出來了。对于外汇储备的保值主要看其购买力是否下降，另外就是外汇资金的运营收益。一个国家中，人们对本国货币的需求是为了购买本国市场上的商品和劳务，人们对某外国货币的需求则是为了购买该外国的商品和劳务，这也匸是开展国际贸易和拥有外汇储备的II的所在。因此，如同需要人民币是为了购买国内的商品，我们对美元的需求首先源于用它可以购买美国的商品和劳务。（当然，美元是最主要的国际流通和储备货币，对美元的需求还有其他多重的意义。）同时，需

7、要其他外国货币也是为了购买各货币发行国的商品和劳务。所以，一种货币的购买力是否贬值、贬值了多少，应取决于该国物价水平或日通胀情况。需明确：此意义为i种货币自己和自己的过去相比较，即购买力的自我比较。在1990—2000年期间，美国经济接近于“零通胀”，2000—2010年期间，美国的CPI保持在2%左右，处于“低通胀”。其意义为:不论美元在国际汇市上贬值多少，也包括不论人民币对美元升值了多少，在美国市场上，每个美元的购买力变化并不大。但是美元购买力的稳固并不意味着中国外汇储备没有损失的危险，以购买力

8、平价来解释汇率只能汇率变化对外汇储备价值的影响，并没有考虑热钱和各国资本管制政策的影响。要求人民币升值的呼喊声已经在欧洲和美国响了多年，华尔街各大投行四处游说，鼓动各方力量向中国政府施压，催促人民币升值。在这样的预期和中国实行资本管制的背景下，为了赚取这笔利润，各路热钱通过虚假贸易、虚假投资、资金置换、地下钱庄等方式，使中国外汇储备在短期内激增。但大量涌入的资金不但增加外汇占款，还四处出击，推高股市、楼市、农产品价格。在人民币开始升值的前几年里，人民币汇率一直处于单向