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1、2012年人民币汇率走势分析前言2011年后半段，人民币汇率升值预期正悄然发生转变，经济面已无力再推动汇率大幅升值，政治因素成为汇率升值路上的重要动力。展望2012年，由于全球多个重要国家将相续进入大选换届阶段，因此人民币汇率必将在经济面和政治面做出博弈，并择机波动。预计，全年升值幅度将维持在1.5-3.0%之间,同时汇率波动幅度有望进一步放大。一、2011年人民币汇率市场行情回顾1、美元指数触底反弹，人民币汇率升值趋势不改2011年，人民币继续保持渐进可控的原则，兑美元汇率在震荡中缓慢升值。截止12月30日，美元兑人民币汇率尾盘收于6.2940
2、，较年初开盘下跌4.71%（人民币兑美元汇率升值幅度为4.94%），较2010年重启汇改以来下跌7.81%（人民币兑美元汇率升值幅度为8.48%）。，全年，随着欧债危机的负面影响逐渐扩大，避险需求成为外汇市场的主旋律，加上美国经济及就业情况明显好转，因此美元触底反弹，并带动美元指数重返80整数关口。同期，人民币汇率暂时摆脱与美元指数的相关性，形成单边升值趋势，全年累－1－5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,estab
3、lishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve计下跌逾3000bp，盘中略有起伏，尤其自11月30日起，人民币汇率连续12个交易日触及跌停，反映了市场对人民币汇率升值预期有所弱化。但中间价的持续高开，不仅出现人民币汇率在跌停中缓慢升值的怪象，而且反映出央行对人民币汇率升值趋势持坚定态度。全年，人民币兑其他各主要非美货币基本取得一定
4、涨幅，其中欧元兑人民币汇率下跌幅度最大，主要原因是欧债危机促使欧元汇率全面走弱；加元、英镑和澳元兑人民币汇率也因美元走强而出现较大幅度的下跌；日元是唯一兑人民币汇率取得上涨的货币，主要原因是市场避险需求以及日本国内灾后重建，均使得日元汇率长期保持在较高水平。美元指数美元兑人民币欧元兑人民币日元兑人民币澳元兑人民币英镑兑人民币加元兑人民币表1：2011年人民币汇率波动表开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅度最大波幅79.13981.31372.69680.2051.35%11.85%6.60506.63776.29406.2940-4.71%5.46%8
5、.79409.69938.12108.1449-7.38%19.43%0.081170.085120.076460.081770.74%11.33%6.72547.14835.98316.4330-4.35%19.47%10.258810.88849.69469.7776-4.69%12.31%6.62256.88365.97936.1729-6.79%15.12%图1：2011年境内人民币汇率及美元汇率走势图（黑线:境内美元兑人民币、红线:美元指数）－2－5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,
6、strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve2、远期升贴水由贴转升，升值压力有所缓解2011年初，由于人民币汇率持续走高，因此市场关于人民币汇率升值预期也继续升温，远期贴水也随之大幅下滑，1年期远期贴水触及当年低点-1800bp。不过，进入下
7、半年，因欧债危机影响深远，海外美元需求大幅上升，并促使海外人民币即远期价格均出现贬值趋势，1年期NDF甚至报出升水，为近两年半来首见。受此影响，境内远期报价也由贴水转为升水，1年期远期升水摸高至250bp附近，反映人民币升值压力有所缓解。图2：2011年人民币汇率1年期远期升帖水（黑线为境内掉期升帖水、红线为境内远期升帖水、蓝线为境外NDF升帖水）－3－5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedast
8、hebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictra
