石化行业中报点评：油价回升，行业有所改善

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1、油价回升，行业有所改善——石化行业中报点评核心观点证券研究报告油公司上游业务回暖，中石油资本支出增长超年初预期。今年上半年国际所属部门।股票研究部油价均值同比去年增长达28%，受此利好，油公司销售收入大幅增长，三桶油报告类别।行业深度营业收入及净利润同比增长达30%-40%，独立油公司业绩与油价高度相关业绩所属行业।石油化工增长更为明显。因此油公司今年上半年提高了上游资本支出金额，中石油实际报告时间।2017/9/19资本支出增长达15%，中石化资本支出增长达30%，中海油资本支出略有下降。油田服务行业半年报业绩整体向好，部分公司已经实现扭亏为盈。大部

2、分油服公司半年报实现营收及净利润同比增长，订单出现一定比例的增加。预计分析师2017年底会有一定比例的企业实现扭亏为盈。同时油气改革政策对油服及油气邱瀚萱公司影响较为深远，矿权主体的增加提高油服市场空间。证书编号：S11000517070001010-66495651石油与天然气设备制造业务的业绩出现分化，天然气设备制造受益环保需fengqin@cczq.com求导致的消费量大增，石油设备中的前期环节-钻采设备业绩受投资增长已经联系人有所改善。低油价下，陆地油气工程建设企业相比海上的市场空间更加广阔。陆地油白竣天证书编号：S1100116070002气

3、工程建设企业因陆地常规油气开采成本较低，随着油价上涨，超过油价开采010-66495962盈亏平衡线的地区开始投资导致公司业绩改善。海上工程建设企业则相反，需baijuntian@cczq.com要油价及其预期超过海上较高的盈亏平衡线后才会受益。天然气贸易、开采及设备制造行业将受益于天然气需求爆发带来的新机遇。国内天然气需求在“十二五”期间保持两位数高速增长，之前2、3年受到油价下跌的影响，需求增长明显放缓。去年中期到今年上半年，受益于国内环保需求并通过多项改革措施大幅度提高了天然气消费量。今年1-7月，天然气消费增长超过14%，消费量的增长提高了行业景

4、气度。未来随着天然气的消费增长，以及非常规气补贴政策的延续，天然气开采及设备制造企业将具有较大市场空间。川财研究所风险提示：OPEC限产协议执行率过低、天然气需求增长缓慢、美国页岩北京西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034油气增产远超预期、国际成品油需求大幅下滑和油气改革方案未得到实质落实。上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000成都中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041报告模板：C0001川财证券研究报告正文目录一、2

5、017年中报总结：油价上涨带动行业改善.....................................................................41.川财证券石化行业股票池分类.........................................................................................42.2017年上半年油价同比增长28%....................................................................

6、...............53.油价上涨直接利好石油公司营业收入..............................................................................54.行业营收实现增长、毛利率略有下降：..........................................................................65.油价上涨从源头上提高石油行业业绩........................................................

7、....................106.未来石油和天然气公司的业绩增长将传导到下游企业....................................................117.产业低谷中，国企与民企有所不同................................................................................127.1资产负债率.........................................................................

8、.................................