证券投资基金2017年中报分析：各类基金均获正收益，机构投资者风险偏好回升

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1、证券研究报告

2、基金研究（公募）定期报告证券投资基金2017年中报分析2017年9月13日各类基金均获正收益机构投资者风险偏好回升2017年上半年股票市场回暖，整体风格有了较大转换，债券市场先下跌后震荡。主要市场数据各类型基金均获得了一定的正收益，基金总体费用同比上升，但是交易费用同比指数简称区间收盘涨跌幅%有所下降，市场整体规模加权平均股票交易费率同比上升。除了货币型基金外，沪深3003,66710.78其余类型的基金机构持有比例均有所上升；机构投资者的风险偏好有所回升，尤上证指数3,1922.86其在股票市场，开始追加投资。深

3、证成指10,5303.46中小板指6,9467.332017年上半年，股票市场回暖，整体风格有了较大转换，沪深300指数上涨创业板指1,818-7.3410.8%，上证指数上涨2.9%，深证成指上涨3.5%，中小板指上涨7.3%，创中债全价120-2.48业板指下跌7.3%；债券市场前期继续延续2016年的低迷行情，继续下跌，中债信用债111-1.66后期迎来震荡市，有所回调；货币市场七天逆回购利率同比升幅较大，货币基中债国债117-3.22金市场规模较为稳定。资料来源：Wind、招商证券2017年上半年，各类型基金均获得了

4、一定的正收益，合计共取得了2,659.2区间：2017/01/01-2017/06/30亿元的正收益。从收入来源来看，基金通过股票市场投资共获得了1,274.8亿元的收入，通过债券市场投资共获得了501.3亿元的收入，通过银行存款取得收入630.4亿元，通过买入返售金融资产收入168.8亿元。全市场来看，公募基金整体2017年半年报披露的利润总额为1,810.5亿元，其中本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净值为537.8亿元，公允价值变动损益为1,272.7亿元，类型基金均有所盈利。权益类基金的本期利润合计约为1,111.8

5、亿元。债券型基金、货币型基金以及QDII基金均获得了一定的正利润，且其已实现的利润也均为正值，并占据了其利润总额的较大比例。需要指出的是，公允价值变动损益是基金利润中未真正实现的部分，除非基金宗乐CFA以会计期末的公允价值全部兑现交易性金融资产/负债，否则其公允价值将一86-755-82943206直跟随基金投资市值的变动而变动。zongl@cmschina.com.cn2017年上半年，所有基金的总体费用合计约为414.3亿元。从整体费用构成S1090511030005来看，管理费、交易费用和托管费是基金费用支出的最主要部

6、分，分别占费用顾正阳总支出的61.4%、14.3%和13.7%。与2016年上半年相比，全市场基金的整86-755-83585096体交易费用有较大幅度的下降，其他各项费用均有所上升。其中，其他费用guzy1@cmschina.com.cn（以利息支出为主）和管理费同比上升幅度较大，分别为36.2%和9.2%。S10905130300012017年上半年所支付的交易佣金排名前三的基金公司分别为华安基金、易方研究助理达基金和汇添富基金，市场整体规模加权平均股票交易费率有所上升，2016包羽洁年交易佣金排名前三的证券公司分别为中信

7、证券、招商证券和广发证券。baoyujie@cmschina.com.cn2017年以来，A股市场逐渐回暖，基金市场总规模为93,857.4亿元，同比增长25.2%。机构投资者投资比例继续上升，除了货币型基金的机构投资者持有比例较2016上半年有所下降外，其余类型的基金机构持有比例均有所上升；机构投资者的风险偏好有所回升，尤其在股票市场，开始追加投资。敬请阅读末页的重要说明基金研究（公募）一、2017年上半年基金投资业绩概述2017年上半年，股票市场回暖，整体风格有了较大转换，大盘蓝筹股受追捧，消费、周期等板块分别迎来了上涨行

8、情，市场重新回归价值投资。中小创板块继续下行，但在后期有所回弹。沪深300指数上涨10.8%，上证指数上涨2.9%，深证成指上涨3.5%，中小板指上涨7.3%，创业板指下跌7.3%。2017年上半年，债券市场前期继续延续2016年的低迷行情，继续下跌，后期迎来震荡市，有所回调。从整个时间区间来看，债券市场可转债表现良好，其余券种整体均遭遇了不同程度的下跌。各类债券均出现不同程度的跌幅，上半年中债总全价指数下跌2.5%，中债信用债总指下跌1.7%，中债国债总指下跌3.2%，中证转债上涨2.6%。货币市场方面，货币市场利率在起初有所

9、下降，此后逐渐上升，2017年上半年每日七天逆回购加权平均利率的均值约为3.2%，而2016年上半年的七天逆回购加权平均利率的均值则为2.5%，二者相比今年上半年的货币市场利率有较大幅度上升。而在规模方面，2017年上半年货币基金市场规模较为稳定，同比略有增长。