系列二，地级市篇：中国地方政府评级报告（2017）

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1、债券研究债券研究[Table_MainInfo][Table_Title]2017.09.05债券研究团队中国地方政府评级报告（2017）覃汉（分析师）专——系列二：地级市篇电话：010-59312713题[Table_Author]覃汉(分析师)高国华(分析师)邮箱：qinhan@gtjas.com研010-59312713021-38676055证书编号：S0880514060011究qinhan@gtjas.comgaoguohua@gtjas.com证书编号S0880514060011S0880515080005刘毅（分析师）电话：021-38676207本报告导读：我们根据最

2、新的经济和财政数据，通过比较科学、全面、统一的方法对全国293个地级市进行分析评邮箱：liuyi013898@gtjas.com级，方便投资者进行判断。证书编号：S0880514080001摘要：高国华（分析师）[Table_Summary]地方政府评级比较。全国发过城投债被纳入统计的293个地级市，华电话：021-38676055东、华南综合实力最强、华中、华北排在其后，西南综合实力较差，邮箱：gaoguohua@gtjas.com西北、东北综合实力最差。总体上，综合实力最强的城市为深圳、苏证书编号：S0880515080005州、广州、杭州，综合实力较差的城市为铁岭、阜新、南宁、

3、兰州。七大区经济实力比较。以2016年GDP规模衡量，排名依次为华东、尹睿哲（研究助理）华南、华中、华北、东北、西南和西北。其中，经济实力最强的地级电话：021-38677588证市为广州、深圳、苏州，经济实力最差的城市为克孜勒苏柯尔克孜、邮箱：yinruizhe@gtjas.com券嘉峪关、七台河。证书编号：S0880115120052研七大地区财政收入比较。以2016年地方预算收入衡量，区域排名为究华东、华南、华中、华北、西南、东北和西北，地方预算收入最高的[Table_Report]相关报告报城市为深圳、苏州、杭州，最低为克孜勒苏柯尔克孜、伊春、七台河。《发行人2017年半年

4、报点评汇总》告2017.09.04七大地区收入平衡性比较。以“一般预算收入/一般预算支出”5年均值《中国地方政府评级报告（2017）》衡量，华东收入平衡性最高，其后为华南、华北、华中、东北、西北2017.08.29和西南。其中，收入平衡性最高的城市依次为苏州、杭州、无锡，最《上半年地方债市场总结：迟到的供给放量》低的是克孜勒苏柯尔克孜、兴安盟、河池市。2017.07.20各地区广义债务风险比较。以“城投平台有息债务余额/GDP”衡量偿《理财、非银杠杆再度攀升，交易盘狂欢配置盘冷静》债压力，兰州、昆明、南宁和贵阳市排名靠前，该比率在150%以上，2017.07.13远超60%警戒线。

5、从区域看，西南、西北和东北地区偿债压力相对《“马里奥恐慌”来袭，10年国债3.7不是顶》较高。以“城投对外平台对外担保余额/GDP”衡量地区内部债务互保2017.07.02情况，则七台河市、镇江市、阜新市排名靠前。各地区动态指标比较。以2012-16年GDP、地方一般预算收入复合增速衡量，GDP复合增速排名为西南、华南、华东、华中、西北、华北和东北，其中，复合增速最快的城市为黔西南州、安顺、黔东南州，最慢是嘉峪关、铁岭、抚顺。一般预算收入复合增速最快依次是华中、华南、华东、西南、西北、华北和东北，其中，一般预算收入增速最快的城市为湘西州、宿州、吉林市，最慢是铁岭、本溪、朝阳。各地区

6、波动性指标比较。以2012-16年GDP增速、地方一般预算收入增速的标准差衡量，该指标越小，显示地方政府经济、财政增长状况越稳定请务必阅读正文之后的免责条款部分专题研究1.地方政府综合评级比较全国发过城投被纳入统计的293个地级市（包括5个计划单列市、31个准副省级市、244个正厅级市和3个副厅级市）地方政府中，东南沿海经济发达地区的地级市评级普遍较高，而东北、西北等地级市评级排名整体靠后，综合实力相对偏弱，中部区域各省份地级市处于全国中间水平。本报告从全国和七大地区两个角度来介绍评级详细情况，选择行政级别、经济实力、财政实力、债务风险、房地产市场、资本市场深度、收入平衡性和波动性等7

7、大类、15项指标作为评级要素，在此基础上，对全国地级市综合实力和相对风险水平进行了排名。图1：2016年全国293个地级市综合实力评级排名资料来源：Wind，国泰君安证券研究为了更清晰的看到地级市评级之间的差异情况，我们对所有地级市政府综合评分排名前30与后30来进行比较，综合评分越高，地级市综合实力越强。根据我们的测算，293个地级市中综合实力最强的前5名是深圳市、苏州市、广州市、杭州市、青岛市，前30名中有24个地级市行政级别为副部级和准副