机械设备2018年策略：看好中国高端制造，聚焦行业领头羊

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1、证券研究报告行业深度机械设备机械设备2018年策略：看好中国高端制造，聚焦行业领头羊2018年01月02日2016A2017E2018E重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级同步大市三一重工0.03284.000.3127.480.4518.93推荐评级变动：维持评级中国中车0.4127.410.428.100.4624.43推荐行业涨跌幅比较浙江鼎力0.9974.021.5946.092.2832.14推荐先导智能0.6697.771.2551.622.3127.94推荐机械设备沪深30024%伊之密0.2564.

2、520.626.880.7521.51推荐19%美亚光电0.4642.220.5535.310.6728.99推荐14%9%资料来源：财富证券4%-1%投资要点：-6%-11%机械指数涨幅弱于大盘指数，仍处于估值消化阶段。年初至2017年12月152016-122017-042017-08日，申万机械指数跌幅10.74%，跑输沪深300指数31pct。子板块中工程机械、%1M3M12M锂电池设备、3C自动化设备涨幅较好，主要原因是该板块下游投资需求景气机械设备-5.24-7.34-10.29度高。机械板块跑输市场主要原因是

3、估值水平较高，板块仍处于估值消化阶沪深300-1.175.0920.53段：以中位数统计行业市盈率，机械行业市盈率中位数从年初98.7倍下降到现在的54.1倍，估值水平收敛靠近十年历史中位数46倍附近，处于历史中部何晨分析师执业证书编号：S0530513080001区间。0731-84779574hechen@cfzq.com机械行业2017年业绩拐点明确，周期性复苏有望持续。经过2011年周期性罗琨研究助理高点后6年的下滑，机械行业于今年实现业绩触底回升，行业内整体营收增luokun1@cfzq.com0731-8995

4、5773速24.3%，净利润增速80.7%，从行业中枢增速来看，营收增速中位数25.6%，净利润增速中位数24.0%，229家公司实现业绩正增长，占比72.5%，2018年相关报告行业业绩增长趋势有望保持。1《机械设备：机械行业11月跟踪报告：估值水坚定看好2018年先进制造业，由量的扩张走向质的发展，基础将更为坚实。平继续回调，建议关注龙头优质公司》机械业绩复苏的原因主要是供给侧改革促进整体工业利润的提升，下游设备2017-12-05资本开支明显上升，并且叠加了周期性的设备更新需求。我们认为2018年制2《机械设备：机械

5、设备2017回顾：聚焦高景气造业仍将保持高景气度，设备技改升级、周期性的更新需求、新兴成长行业度行业，把握制造业升级趋势》2017-11-29需求将支撑机械设备行业业绩的增长。3《机械设备：机械行业10月跟踪报告：行业周期性行业，聚焦行业龙头。经济增速进入换挡阶段，走量的粗放式发展模三季报增速加快，建议关注龙头优质公司》式已经结束，传统设备行业发展已经转变为存量更新主导需求、产品竞争力2017-11-09决定市场话语权的逻辑。经过行业深度调整后，企业龙头市场份额大幅度提升，资产负债表风险逐步释放，2018年有望轻装上阵，业

6、绩弹性值得期待。站在目前时点，全球经济复苏，海外需求有望释放，国内工程建筑行业公司订单饱满、铁路投资规划跨过低点有望复苏，设备投资高峰即将到来。推荐关注工程机械、轨道交通板块。新兴成长行业，精选业绩确定性高的公司。十九大报告中明确指出加快建设制造强国，加快发展先进制造业，促进我国产业迈向全球价值链中高端。国内市场需求庞大，高端设备进口替代逻辑将推动设备制造业的升级。建议寻找符合国家重点推进领域、代表先进生产力的子行业，从下至上精选需求景气度高、发展空间大的新兴成长行业。推荐关注锂电池设备、高空作业平台、精密仪器设备。风险

7、提示：宏观经济下行，下游需求不振，全球经济复苏疲软此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分14335169/30242/2018010215:30行业研究报告内容目录12017年市场回顾：板块整体普跌，子行业分化明显...................................................51.1行情回顾：机械指数跑输大盘..................................................................................

8、........................51.2行业基本面：业绩普遍好转，盈利能力提升...............................................................................61.2.1行业整体营收及利润增速触底