新三板月报：交易，分层改革落地，指数放量企稳

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1、行业研究PAge1证券研究报告—动态报告[TAble_IndustryInfo]超配新三板新三板月报（维持评级）2018年01月04日一年该行业与上证综指走势比较行业月报三板成指三板做市1400交易、分层改革落地，指数放量企1300120011001000900800稳ec2-Jan31-D31-Mar30-Jun30-Sep三板行情：指数进入反弹筑底，成交放量相关研究报告：《行业重大事件快评：三板改革靴子落地，分截止12月底，三板做市收于993.65点，当月下跌0.4%，同比上月跌幅收窄。层、交

2、易制度推进》——2017-12-25《新三板2018年投资策略：积跬步以至千里》自12月22日股转公布交易、分层、信披改革后，三板做市指数于年底最后一个——2017-12-05交易日单日反弹0.69%，但整体表现依然偏弱。从2017年全年来看，市场偏向《新三板月报：指数企稳，双创可转债发行拓宽融资渠道》——2017-11-03于主板，三板做市指数全年下跌10.65%；三板成指略有分化，全年上涨2.55%。《新三板月报：指数持续分化，三类股东问题估值方面，截至12月底，中小板、创业板、新三板、全部A股

3、市盈率（中值,TTM）首度明确》——2017-10-09《新三板月报：成交遇冷，定增下降，并购数分别为41.17x、49.38x、15.40x、38.86x。新三板估值处于各大市场最低水平。量回升》——2017-09-052017年全年新三板成交额为2146.29亿元，同比增长20.84%；12月当月成交额为231.10亿元，接近全年最高水平，特别是12月下旬明显放量，或与改革新证券分析师：王念春政的推行有关。电话：0755-82130407E-MAIL：wangnc@guosen.com.cn20

4、17年全年新增预案募集金额为1745.91亿元，实施完成募集金额为1401.95证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120027联系人：刘馨竹亿元，实施完成比率为80.3%。12月当月实施完成募集金额为188.13亿，实施完成比率为180.28%，均创新高。2017年整体增发估值创近三年新低，增发前、E-MAIL：liuxinz@guosen.com.cn后市盈率分别为26.92x、25.30x。12月当月增发估值创全年新低，增发前、后市盈率分别为17.62x、18.31x，增发前市盈率首

5、次跌破20x。追逐资本流向：2017全年26家成功转板2017全年，新三板有26家企业成功过会。12月当月证监会新增受理的新三板企业共有19家；当月发审委共上会10家新三板企业，其中5家成功过会。17年共有364家挂牌公司首次公告上市辅导，同比去年增加62.5%。2017年12月当月首次公告上市辅导的企业有36家，回升至较高水平，仅次于17年6月。上市公司并购：2017年全年上市公司并购新三板共有141家，较去年增加1家；其中控股权变更的有81家，占比57.45%，同比2016年增加21家，占比提

6、高14.59pct。2017年12月当月共发生上市公司并购新三板13起案例，其中7家控股权变更。PEVC机构投资：2017年全年PEVC机构投资新三板金额为48.24亿元，同比增长106%，为近三年来新高。12月当月PEVC机构投资新三板19家，投资额为2.05亿。政策分析：三板改革靴子落地，分层、交易制度推进三板改革靴子落地：12月22日，股转系统发布了《全国中小企业股份转让系统独立性声明：股票转让细则》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》、《全作者保证报告所采用的数据均来自合规渠

7、国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》，分别针对新三板在交易、分道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合层、信息披露方面进行深化改革。本轮改革主要影响为：引入集合竞价、盘后大理判断并得出结论，力求客观、公正，其结宗交易类协议转让，双管齐下将带动交易活跃及体现公司合理价值，同时减少价论不受其它任何第三方的授意、影响，特此格操纵；创新层准入、维持标准优化，配合差异化交易制度的调整，将促进挂牌声明。公司加入创新层的积极性；创新层公司信息披露更加详细，与A股上市公司趋同。请务必阅读正文之后的免责条款部分

8、全球视野本土智慧14375768/30242/2018010414:44PAge2三板行情：指数进入反弹筑底，成交放量做市指数2017年总体收跌10.65%，最后交易日收中阳线三板做市指数自11月跌破基点后，持续探底，截止12月底，收于993.65点，当月下跌0.4%，同比上月跌幅收窄。自12月22日股转公布交易、分层、信披改革新政后，三板做市指数于年底最后一周的最后一个交易日单日反弹0.69%，但整体表现依然偏弱。三板成指当月收于1275.32点，下跌1.24%，整