计算机行业：“信联”已至，“老赖”将无处遁形

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1、股票研究计算机[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest评级：]增持2018.01.10上次评级：增持“信联”已至，“老赖”将无处遁形行[Table_subIndustry]细分行业评级软件与服务增持业徐紫薇（分析师）杨墨（分析师）网络与数据增持专021-38674633021-38676694题xuziwei@gtjas.comyangmo@gtjas.com研证书编号S0880517090004S0880517040004究本报告导读：近日，央行受理了设立“信联”的申请，其股东包括芝麻信用、腾讯征信等，将与央行征信中心相互补充，开启我国个人征信

2、体系的新阶段。[Table_Report]相关报告摘要：计算机：《路测标准落地，无人驾驶产业进入全新时代》[Table_Summary]“信联”落地在即，个人征信体系变革。2018年1月4日，央行受2017.12.22理了百行征信（“信联”）的成立申请。其最大的股东为中国互联网金计算机：《移除“Go”，AlphaZero通用算法融协会持股36%、其他8家民营征信机构各持股8%，具体包括芝麻全解析》信用、腾讯征信、考拉征询等互联网背景的征信机构，及包括中诚信、2017.12.12计算机：《WIC大会闭幕，“数字经济”前中智诚在内的老牌传统征信机构。景光明》在互联网金融冲击下，央行征信体系

3、不尽完善。“信联”出台之前，2017.12.06我国能提供个人征信服务的“正规军”只有央行征信中心。近年来，计算机：《谷歌秋季新品发布，硬件让AI无处不在》P2P、现金贷等融资平台规模快速增长，风险事件频出，对目前这种2017.10.08证以央行征信为主导的体系提出三点挑战：1）覆盖率不够，对比美国计算机：《医疗.AI：人工智能重塑医疗行业》券92%的信用数据覆盖率，我国只有61%；2）不包含互联网数据；3）2017.09.22研网贷数据和银行贷款数据不联动。究“信联”将与央行征信中心相互补充，切实推进跨机构的数据共享。报“信联”有望成为与央行征信中心平行的机构，为类金融机构提供征告信数

4、据。“信联”的设立将为金融市场带来三点影响：1）打通信用数据孤岛，作为一个数据枢纽，推进民营征信机构之间的数据共享。2）降低个人融资成本。目前利率高是因为网贷公司风控弱导致坏账率高，所以不得不提高利率。“信联”有助于网贷公司提升风控能力。3）终结多头共债现象，目前互金行业共债比例超过80%，“老赖”、欺诈者众多。“信联”推动的跨机构数据共享有利于杜绝这种现象。投资建议：“信联”的落地将推动我国个人市场征信体系迈入新阶段，我国有望快速进入信用社会，推动金融科技行业健康发展。此次“信联”的落地一方面有利于“信联”的股东，他们将成为征信行业的引领者；另外一方面将有利于规范发展的金融科技公司，更

5、加充沛的征信数据将大幅降低坏账率，于放贷方与贷款方均为双赢。两类公司将从中受益：1）“信联”的股东成员。受益标的：广联达、旋极信息、拓尔思、银之杰。2）金融科技类公司。推荐标的：新大陆；受益标的：康旗股份。风险提示：设立“信联”的受理进度不达预期可能性；数据共享进展受阻可能性；请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题研究目录1.我国个人征信过度依赖央行，受互金冲击严重.................................31.1.我国个人征信体系由央行征信中心主导......................................31.2.央行征信体系受互金冲击，开启

6、互联网征信新阶段..................32.征信体系借前车之鉴，海外四种模式各有利弊.................................52.1.四种驱动方式各有利弊..................................................................52.1.1.美国：市场主导模式...............................................................62.1.2.德法意西：政府主导........................................

7、.......................62.1.3.日本：行业协会主导...............................................................72.1.4.印度：公私合营+会员制混合模式，最值得我国借鉴.........72.2.市场、政府、行会驱动模式各有利弊..........................................83.“信联”落