钢铁行业月报：库存缩水将加剧复工时的供给短缺

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1、库存缩水将加剧复工时的供给短缺——钢铁行业月报（20180106）川财月观点：钢材库存处于同比低位证券研究报告12月，钢铁板块下跌7.70%，沪深300上涨0.62%。本月钢材库存止跌反升，所属部门।股票研究部符合前期判断。钢材库存仍处同比低位，采暖季限产将使得期间库存增幅低于报告类别।行业月报往年同期，至春节后复工，总库存有望较2017年同期低250万吨以上。本月所属行业।钢铁钢材利润走出前涨后跌走势，12月上旬因南方年末赶工积极，需求旺盛导致钢报告时间।2018/1/6材价格上升，吨钢利润上涨。中旬开始进入钢铁季节性淡季，需求端走弱，钢价下跌叠加焦炭价格上涨，一定程度压挤钢

2、材利润。继续看好钢铁板块，主要逻辑如下：1）基本面看，钢铁股等周期股年报业绩期将至，叠加估值较低，分析师易受市场青睐；2）2017年秋冬以来，华北地区受环保严查影响，施工放缓，2018年春节后有望迎来复工、赶工高潮，而同期库存缩水将加剧春节后建筑工邱瀚萱证书编号：S11000517070001地复工、需求爆发时的供给短缺，钢铁板块或在春节前后反应；3）废钢产量010-66495651不断增加，同时明年铁矿石也将增量4200万吨，加上二者可相互替代，钢铁qiuhanxuan@cczq.com行业对废钢、铁矿石议价能力将逐渐增强，钢铁行业可以通过压低原材料价格获得更大利润空间。近期仍

3、推荐关注低估值钢企，相关标的为*ST华菱(000932)、南钢股份(600282)、韶钢松山（000717）、新钢股份（600782）、三钢闽光（002110）、八一钢铁（600581）。铁矿石月均价小幅上涨铁矿石月均价小幅上涨，钢厂补库或是导致铁矿石上涨的主要原因。综合来看，12月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为578、493、653和526元/吨，月变动分别为4.83%、5.45%、-1.43%和7.62%。建筑用钢吨钢毛利继续强势综合来看，12月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报4687、4853、4339、4285和5052元/吨，月变动分别为1

4、1.83%、9.10%、4.79%、3.68%和3.97%。分产品看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为1236、1322、川财研究所775、964和689元/吨，较上月分别变动233、151、-29、-34、-68元/吨。北京西城区平安里西大街28号中社会库存处于同比低位海国际中心15楼，100034至12月末社会库存总计793.19万吨，月变动-16.14%。现螺纹、线材、热轧板上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120卷、中板、冷轧板卷的社会库存分别为318.37、102.82、170.84、97.08和104.08深圳福田区福华一路6号免税商万

5、吨,月变动幅度分别为-31.73%、-10.03%、-1.46%、7.05%和2.86%。务大厦21层，518000制造业PMI环比回落0.2个百分点成都中国（四川）自由贸易试验12月份，制造业PMI为51.6%，环比回落0.2个百分点，制造业继续保持稳中区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17有升的发展态势。本月主要特点：一是生产稳步增长，需求持续释放；二是国楼，610041内外经济环境持续改善，进出口回稳向好；三是企业采购意愿增强，市场预期乐观；四是新动能加快成长，发展质量不断提高。风险提示：宏观经济不及预期，公司经营不及预期，行业政策变化。本报告由川财证券有限

6、责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明川财证券研究报告正文目录一、月度观点：库存缩水将加剧春节后复工时的供给短缺............................................51.1.行业观点：钢材库存仍处同比低位.........................................................................51.2.行业新闻：工信部：倡导“2+26”城市将钢铁产能向外转移................................51.3.公司新闻：永兴特钢全年业绩预计同比增长30%-50%......

7、....................................7二、12月吨钢毛利仍维持高位......................................................................................72.112月钢材价格上涨............................................................................................