地缘政治与油价专题：中东与油价的相爱相杀

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1、2018年1月18日商品报告中东与油价的相爱相杀——地缘政治与油价专题郭嘉沂付晓芸电话：021-22852634电话：021-22852638邮箱：880202@cib.com.cn邮箱：880219@cib.com.cn摘要：中东地缘政治风险并非油价趋势上涨的充分条件。本专题详细对比了历史上中东风险事件对于油价的影响，并深入探索三次石油危机起因的异同。供需面趋紧时，油价对于地缘事件较为敏感。地缘风险造成供给减少、主要需求国供需缺口大且进口依存度高、全球低位原油库存以及低位剩余产能，共同造就了油价的“超级”上涨行情。当前原油市场已进入风险溢

2、价初期阶段。从库存以及短期增产潜力来衡量，发生能源危机概率不大，在页岩油成本附近有增产压力。然而，如果长周期项目投资维持低迷状态，叠加需求持续强劲，市场对于供需缺口担忧加剧，不排除爆发一次小型石油危机的可能性。关键词：地缘危机，油价，风险溢价1○C兴业研究版权所有“兴业研究”为兴业银行成员机构使用前请参阅最后一页重要声明商品报告中东与油价的相爱相杀——地缘政治与油价专题目录一、“世界油库”的烦恼.............................................................................

3、........................................31.1地缘和资源的焦点...................................................................................................................31.2兵家必争之地的不安宁...............................................................................................

4、............5二、地缘事件背后的异同...................................................................................................................82.1地缘事件背后的异...................................................................................................................82.2过去三次石油

5、危机的共同点.................................................................................................11三、目前与以往石油危机时期的异同.............................................................................................16图表目录图表1：世界原油储量..............................................

6、..................................................................4图表2：重要地理枢纽的中东....................................................................................................5图表3：二战后重要战事与油价表现...............................................................................

7、.........7图表4：1970年以来中东战乱与油价表现...............................................................................8图表5：1970年以来供需缺口、OPEC产量与油价表现.....................................................10图表6：1860年以来美国原油产量和进出口情况.............................................................

8、....11图表7：三次石油危机对比..................................................