批零贸易行业新零售观察：新零售双雄争锋，激荡万亿市场

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1、股票研究批零贸易业[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest评级：]增持2018.01.24上次评级：增持新零售双雄争锋，激荡万亿市场行[Table_subIndustry]细分行业评级——新零售观察批发零售业增持业专訾猛（分析师）陈彦辛（分析师）彭瑛（分析师）021-38676442021-38676430021-38674933题zimeng@gtjas.comChenyanxin@gtjas.compengying@gtjas.com研证书编号S0880513120002S0880517070001S088051712

2、0002究本报告导读：新零售是线上发起的自我革命、颠覆更迭，阿里、腾讯两大巨头对阵，线下零售行业[Table_Report]相关报告集中度将大幅提升，率先拥抱线上的龙头企业优势越发显著，区域企业加速站队。电商系列报告之一《京东商城：风口巨象，摘要：翩翩起舞》电商系列报告之二《京东商城：战略转型，[Table_Summary]投资建议：新零售是互联网企业主导的颠覆更迭，其产生新的市场空打造综合电商平台》间将是线上5倍以上，新的万亿级别企业将从中诞生。新零售核心是电商系列报告之三《史泰博：史泰博-办公超市缔造者，转型典范》满足消费者更高质、更高效、更高频的新需求，超市

3、行业成为当前主电商系列研究之四《消费者主权崛起，零要战场，带动行业集中度大幅提升。阿里/苏宁主导的平台型联盟、售迎来全渠道时代》腾讯/永辉打造的自营联盟对垒局面显现。金融资本驱动企业增速互电商系列报告之五《聚美优品》化妆品领域的唯品会》联网化，区域企业加速站队将成为新零售两大特征，建议增持：永辉电商系列报告之六《阿里巴巴：国际电商超市、家家悦、王府井、苏宁云商、天虹股份、中百集团等。巨头，借力资本市场》电商系列报告之七《生鲜蓝海，电商突围新零售阿里腾讯双雄对阵，一级市场新星辈出。阿里作为新零售主任重而道远》证导者，率先出击线下，已经完成对银泰、苏宁、联华、三江、新

4、华都、电商系列报告之八《Ebay：战略转型求生券高鑫零售入股，构建线下阿里联盟；同时以盒马鲜生为新平台，依托机，支付业务谋发展》电商系列报告之九《寻找女性时尚电商下研生鲜等高频流量，全面推进对线上、线下的同时革命。腾讯作为线上一个tenbagger》究流量霸主，亦不容忽视新零售领域迸发的新流量价值，在2017年下电商系列报告之十《政策红利释放，跨境半年开始启动零售赋能计划，通过入股永辉加入新零售战局，其核心电商黄金时代开启》报电商系列研究之十一《携手“互联网+”，逻辑为最强的流量与最高的效率结合产生最大的价值。同时，一级市告互联网珠宝扬帆起航》场新星在新零售领域脱颖

5、而出，无人零售、生鲜成为金融资本宠儿。电商系列研究之十二《物流奠基、跨界变现，铸就乐天电商帝国》新零售前期主要驱动力为线上线下流量成本边际变化，后期仍看前电商系列研究之十三《电商步入新常态，后台效率提升共赢。线上流量红利消失是线上拥抱线下的根本原因，诸神鏖战移动端》新零售爆发出的巨大流量价值不容错过；资本助力是新事物出现的必电商系列研究之十四《跨境电商风起云涌，赢供应链者为王》要条件，金融资本加速了行业供需失衡和新格局落定；与以往改革货、电商系列研究之十五《决战移动端，掘金场不同，消费者感受成为新零售的核心关注点，以心为本回归零售本后市场》质，重塑消费者体验；线上

6、企业带来技术优势，通过数据分析，描绘电商系列研究之十六《B2C盈利新模式—零售引流，服务变现》消费者全息画像实现精准营销。电商系列研究之十七《电商新趋势——流新零售百花齐放，超市行业成为主战场，2018年新业态舍命狂奔。量去中心、盈利重增值》电商系列研究之十八《从唯品会成功路径以盒马鲜生、超级物种为代表的生鲜餐饮+线上的新一代超市模式基看跨境通的发展前景》本成型，快速抢点成为2018-2020年的重要主题，超市行业作为新零电商系列研究之十九《生鲜电商进入2.0时售主战场，2018年将迎来新业态舍命狂奔的一年。百货经营模式亟代，线下商超价值凸显》电商系列研究之二十《

7、从亚马逊发展看电待转变，银泰买手制改造效果可期。商从零售向科技的跨越》新零售趋势下，线下龙头集中度进一步提升，区域企业盈利改善可电商系列研究之二十一《再谈新零售：“人、货、场”关系变革》期。线下龙头企业将在新零售时代优势越来越强，建议增持：永辉超市、苏宁云商。区域超市加速站队，盈利改善可期，建议增持：家家悦、步步高、中百集团等。百货行业经营模式变革渐入关键阶段，盈利能力与扩张潜力均有望提升，建议增持：王府井、天虹股份、鄂武商A、百联股份等。风险提示：新零售合作不及预期；线下竞争加剧；经济增速下行。请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题研究目录前言.....