建筑行业定期报告：中游制造链上的机会，关注专业工程和钢结构

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1、证券研究报告

2、行业定期报告工业

3、建筑工程中性（维持）中游制造链上的机会，关注专业工程和钢结构2018年01月14日建筑行业定期报告上证指数3297上周回顾：1）央行：12月M2增速同比8.2%，新增人民币贷款5844亿；2）2017年全年，CPI比上年上涨1.6%，12月CPI同比增1.8%；3）2017年全年，行业规模PPI同比上涨6.3%,12月PPI同比增4.9%，预期4.8%；4）国土部：新修版《土占比%股票家数（只）1163.4地储备管理办法》发布实施；5）海关总署：2017年中国进出口总值27.79万亿总市值（亿元）184863.3元，同比增14.2%，贸易顺差2.8

4、7万亿元；6）2018房地产迎长效机制关键年，流通市值（亿元）148173.4调控趋向一城多策；7）31家上市房企去年销售额3.37万亿元，同比增五成。行业指数本周观点：个股方面，我们推荐岭南园林、文科园林、棕榈股份、铁汉生态等，%1m6m12m关注金螳螂、中材国际、中国化学和鸿路钢构等。绝对表现-4.6-6.0-0.9相对表现-0.5-19.0-22.41）PPP处于调整期，关注资金及政策方面变化：对于PPP，我们认为政策(%)面、估值面的底已现，而目前最要关注的是资金面的底。目前，PPP项目库建筑工程沪深30030处理整改期，而银行资金对于项目的放贷情况也趋于谨慎，再叠加利率高

5、企，(%)2520年底资金紧张，故我们认为资金面是目前压制估值的最后一颗稻草，而拐点，15可以密切关注PPP项目库的整改时间点；而从长期来看，PPP是政府投资的105工具之一，必然是长期看好，不过以前的粗放发展将成为历史，PPP项目入0库及落地将逐步进入稳态，地方政府的大上快上将会受制于负债，地方政府-5Dec/16Apr/17Aug/17Nov/17将更加关注财政风险。个股方面，重点推荐岭南园林、文科园林、棕榈股份、资料来源：贝格数据、招商证券铁汉生态等，积极关注丽鹏股份等。相关报告2）央企订单增长延续，低估值或有吸引力：基建央企新签订单延续高速增长，1、《建筑行业定期报告—11

6、月基建1-11月，中国化学新签合同845.24亿元，同比增长59.18%；中国中冶新签合同和地产投资回暖，继续推荐PPP》2017-12-174995.20亿元，同比增长25.90%，增速较前10月均有所提升，我们认为未来行2、《建筑行业定期报告—市场规范业集中度将呈提升趋势，基建央企等综合实力强的企业订单增长可持续；此外，利率企稳，继续推荐PPP》央企层面改革也在推进，中国建筑、中工国际、中材国际等公布员工激励方案，2017-12-10有望调动员工积极性，提升企业效率，加快订单转化，业绩增长将更具保障。此3、《建筑行业定期报告—民企迎PPP政策支持，龙头企业将受益》外，央企估值普

7、遍较低，中国建筑17年估值不到9倍，葛洲坝9倍左右。我们2017-12-03推荐中国建筑、中国化学、葛洲坝、中国交建、中国电建、两铁等。王彬鹏风险提示：转型不及预期，投资下滑，回款风险。021-68407543wangbinpeng@cmschina.com.cn上周市场回顾S10905170700041、行业：本周大盘上涨1.10%，创业板下跌0.87%，建筑行业下跌1.47%，在研究助理整个市场中表现居后；子行业板块全部下跌，跌幅前五的是园林（-1.91%）、铁李富华lifuhua@cmschina.com.cn路建设（-1.67%）、路桥施工（-1.47%）、装饰（-1.

8、27%）、钢结构（-1.21%）。2、个股：本周涨幅前五的公司分别为普邦股份（11.37%）、维业股份（9.31%）、建科院（8.07%）、中泰桥梁（7.19%）、设计总院（6.89%）；跌幅前五的公司分别为亚翔集成（-9.45%）、中设股份（-8.09%）、中国中冶（-7.58%）、浙江交科（-6.99%）、云投生态（-6.76%）。3、其它：本周共12家公司发生重要股东增减持，16家公司发生大宗交易，其中中国中冶总交易额4.5亿元；美尚生态总交易额4861.57万元；中设集团总交易额4667.81万元。敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、本周观点.............

9、...................................................................................................5二、本周要点................................................................................................................8三、行业要闻简评.........