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《纺织服装行业棉花月度专题（1801）：棉花去库延续，棉、纱价格内弱外强》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、股票报告网整理http://www.nxny.com棉花月度专题（1801）棉花去库延续，棉、纱价格内弱外强长江纺服研究团队2018年01月股票报告网整理http://www.nxny.com核心结论近期棉、纱价格表现内弱外强，国内外棉价差、纱线价差持续收窄。国际方面，中国因素主导全球棉花去库延续，供需改善利好中长期国际棉价景气回升，短期美棉出口火爆对外棉价格形成支撑。国内方面，供需缺口支撑中长期棉价上行，全产业链高库存或使短期棉价承压，预计3月轮储开始之前棉价维持窄幅波动。在棉价内弱外强背景下，国内外棉价差有望继续收窄，国内纺企竞争力有望相应回升。棉花现货内弱外强，国内外棉
2、价差显著收窄，期货合约远月升水印证供需格局改善。截至1月22日，国内棉价为15688元/吨，较上月同期下跌33元/吨，1%关税配额港口提货价15304元/吨，较上月同期上涨728元/吨，国内外棉价差较上月收窄761元/吨至384元/吨。郑棉主力合约收报15315元/吨，较上月下跌645元/吨，基差373元/吨，较上月收窄678元/吨；郑棉1803/1805/1807收盘价分别为15315/15520/15610元/吨，期货合约远月升水表明供需格局改善，预期客观。国际方面，中国因素主导全球棉花去库延续，供需改善利好中长期国际棉价景气回升，短期美棉出口火爆对外棉价格形成支撑。US
3、DA/ICAC预估2017/18年全球库存消费比为72.66%(-3.71pct)/75.26%(-1.03pct)；USDA/ICAC预估2017/18年除中国以外地区库存消费比为59.42%(+8.67pct)/58.0%(+1.0pct)。中国因素主导全球棉花去库延续，供需改善利好中长期国际棉价景气回升。美棉出口方面，截至1月11日，2017/18年度美棉总签约量占预计当年出口总额79.85%，高于历史同期，总装船量占预计当年出口总额27.05%，低于历史同期但差距持续收窄。国内方面，去库效果显著，供需缺口支撑中长期棉价上涨，全产业链库存高企或使棉价短期承压，预计3月轮
4、储开始之前棉价维持窄幅波动。USDA下调2017/18年中国库存消费比2.29pct至99.43%，较上年下降29.69pct；ICAC预估2017/18年中国库存消费比为111.95%，与上年持平。需求层面，下游服装零售及纺织品出口持续回暖支撑棉花需求向好；同期，国内外纱线价差、棉花化纤价差均收窄，利好国内纺企竞争力提升，进一步支撑短期棉花需求。考虑到现阶段棉纺全产业链库存相对偏高，预计3月轮储开始之前棉价维持窄幅波动。2股票报告网整理http://www.nxny.com棉花月报跟踪框架3股票报告网整理http://www.nxny.com国内外棉价差跟踪棉花现货内弱外强
5、，国内外棉价差显著收窄。截至1月22日，国内棉花价格为15688元/吨，较上月同期下跌33元/吨，而1%关税配额港口提货价上升至15304元/吨，较上月同期上涨728元/吨，国内外棉价差为384元/吨，较上月收窄761元/吨。郑棉主力合约基差收窄，期货合约远月升水。截至1月22日，郑棉主力合约收盘价为15315元/吨，较上月下跌645元/吨，基差373元/吨，较上月收窄678元/吨；郑棉1803/郑棉1805/郑棉1807收盘价分别为15315/15520/15610元/吨，期货合约远月升水表明供需格局改善，预期客观。图：国内外棉价差为384元/吨，较上月收窄761元/吨图：
6、郑棉收盘价15315元/吨，基差373(-678)元/吨17,000国内外棉价差（元/吨）25,000棉花期/现货价格及价差（元/吨）3,5002,50016,00022,00015,0002,5001,50014,00019,00050013,0001,50016,00012,000-50050011,00013,000-1,50010,000-500资料来源：16/0116/04Wind，中国棉花网，长江证券研究所16/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0110,000-2,500内外棉价差13/0113/0714/0114/0715/0115/0
7、716/0116/0717/0117/0718/01CCINDEX（328）基差中国棉花价格指数:328期货收盘价(连续):棉花进口棉价格指数(FCIndex):M:1%配额港口提货价资料来源：Wind，长江证券研究所（以上数据截至2018年1月22日，可比值为上月同期）4股票报告网整理http://www.nxny.com国际棉价中长期影响因素：国际棉花供需格局美国为全球棉花主要供给力量。2017年/18年度，全球棉花主产国依次为印度(24.2%)、中国(21.8%)、美国(17.6%)
