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时间:2018-03-11
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1、[Table_Industry]证券研究报告/金融工程定期报告2018年01月23日掘金系列:基金重仓股还藏着哪些秘密?——附2017公募基金四季报分析[Table_Main][Table_Title]分析师:唐军[投资要点Table_Summary]执业证书编号:S0740517030003基金定量研究的几点新发现:电话:021-20315127行业超/低配的动态变化更重要:在之前基金研究专题中,我们分析了主动型Email:tangjun@r.qlzq.com.cn基金的行业超低配行为,发现低配且增持、低配转标配的行业下期表现更佳,而人们印象中的超配且
2、增持、低配转超配行业表现一般不达预期。联系人:潘琨电话:021-20315735基金重仓股中存在着类似的“关注效应”:首先,新调入重仓股由于新调出重仓股。其次,被机构关注过多的重仓股的后续发力有限,而新调入的重仓股,Email:pankun@r.qlzq.com.cn特别是尚处在关注初期的新调入重仓股,往往有着比较不错的表现。2017年4季报行业及个股分析:行业新秀——首批FOF基金持仓分析:首批FOF中目前主要仓位以货基为主。整体风控严格,追求稳健回报,静待长期表现。[Table_Report]相关报告回溯过往——上证50笑傲江湖,基民普遍赚过股民
3、大局把握——资产及配置风格变化:股票仓位小幅减少(85%左右),债券仓《基金持仓藏玄机:哪类行业配置位连续2个季度净增长(3%左右)。更该追?》聚焦行业——2017年4季度,机构持股同质化程度进一步加强。目前机构持《掘金二季报:基金超配行业适合仓大消费仍占首位,电子、有色减仓较多,化工连续低配。食品饮料、非银金融连续4个季度超配。纺织服装、房地产、电气设备、通信连续3个季度跟风吗?——2017公募基金季报观超配。化工、轻工制造、公用事业、建筑装饰、计算机连续4个季度低配。察》根据之前的结论,我们建议关注低配且增持(增持后仍维持低配)的行业:《抽丝剥茧:
4、透视行业和风格,重房地产、非银金融、交运、通信、农林牧渔、纺织服装。对于超配且增持的构A股量化分析框架》行业:食品饮料、家用电器、医药,我们虽然认可龙头+消费升级的长期逻辑,但仍然提醒大家警惕是否短期钟摆已经“摆过头”。深挖个股——分众传媒、新华保险首次进入前十大重仓个股。新调入的重仓个股中基金持有个数前10名:新湖中宝、中材国际、中国太保、华策影视、莱绅通灵、老凤祥、快乐购、电能实业、双星新材。重点关注新调入但尚处在“冷门”的个股:持股机构少但总市值靠前的有,电能实业、双星新材、神州数码、宝钛股份、金一文化、佩蒂股份、中国生物制药。新增重仓股中的港股
5、身影:中国太保、金山软件、中国软件国际、紫金矿业、耐世特、电能实业、中芯国际、中国东方集团、山东新华制药股份。谨慎对待新调出的重仓股:2017Q4相对于Q3的新调出个股中,持股市值高的股票有:胜利精密、科达洁能、国光电器、山鹰纸业、蓝色光标、长信科技、科新机电、梦网集团、利源精制、诺德股份。风险提示事件:本报告仅作季报分析统计,不作荐股。基金季报数据有滞后性;基金十大重仓股无法代表全部股票资产表现;本文只覆盖主动类基金。请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告内容目录机构投资者“青睐”的个股能带来超额收益吗?..................
6、..............................-4-新思考:“低关注的”基金新调入重仓股表现佳..........................................-4-行业新秀——首批FOF基金持仓分析..................................................................-6-风控严格,追求稳健回报,静待长期表现...................................................-6-2017四季度指数表现.............
7、..............................................................................-7-重点指数四季度表现:上证50笑傲江湖,基民赚过股民...........................-7-大局把握——资产及配置风格变化......................................................................-8-股票仓位小幅减少,债券仓位连续2个季度净增长...................................
8、.-8-主板配置继续加码,创业板缩减较多.............
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