化工行业：原油期货获批上市，化工品表现平淡

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2、tsriF_elbaTable_FirstTable_First

3、Table_SummaryTable_First

4、Table_ReportDate2018年2月11日证Table_First

5、Table_Rating券原油期货获批上市，化工品表现平淡投资建议：中性研究报化工行业上次建议：中性告Table_First

6、Table_Chart投资要点：一年内行业相对大盘走势主要观点更新化工沪深300因美元走强、页岩油产量迅速回升，油价结束涨势，WTI和布伦特原油分19%别下跌7.72%和6.09%报收59.2美元/桶和62.79美元/桶，同时继续

7、维持中6%期看油价中枢55~60美元不变，此外，中国原油期货将于3月26日推出，-7%行期货以人民币结算，原油期货的退出方便油气、炼化企业套保，抑或抹平-20%业2016-122017-042017-082017-12原油“亚洲升水”现象，利好国内炼油企业。研究本周股指继续调整，中信化工指数下跌7.15%，两周累计下跌12.33%，恐简慌情绪严重，但我们认为市场在下跌中产生机会。目前国内需求不弱，国报际主要经济体PMI维持高位，利好国内化工品及下游制品出口，供给端并未进入新一轮产能扩张，公布Q4产能利用率77.40%，较上年同期增加4.6%，产能过剩问题进一步缓解，2017年化学原

8、料和化学制品制造业营收YOY+13.9%，利润总额YoY+40.9%，从细分化工品量价及供需情况看，Table_First

9、Table_Author2018年盈利仍然乐观，建议关注中国石油（601857.SH，0857.HK），公司马群星分析师是中国最大的石油和天然气生产厂商，资源拥有量全球排名第五，A股单执业证书编号：S0590516080001电话：0510-85613163位市值油气储量最大标的，业绩弹性大，同时公司各项业务均处于改善通邮箱：maqx@glsc.com.cn道中，炼油随油品升级和结构调整，绩效扭亏并进入景气周期；管道和销夏文奇分析师售加油站稳步回暖，效益尚待释

10、放；天然气长单更新商议，在新的供应和执业证书编号：S0590517080003分销机制下有望扭亏转正。中国石化（600028.SH）四项业务全面改善，勘电话：85611779邮箱：xiawq@glsc.com.cn探业务回暖，石化乙烯景气继续，炼油端汽柴油批发零售价差压缩盈利继续提升，加油端稳健增长，持续推荐，此外还可关注上海石化（600688.SH）。Table_First

11、Table_Contacter兴发集团（600141.SH），公司近日收购内蒙腾龙化工100%股权，完成后将实际控制草甘膦产能18万吨。内蒙腾龙位于乌海化工园，周边氯碱、醋酸等基础化工品配套齐全，同时能源成本

12、低廉，前期盈利偏弱主要系财务费用偏高及自身经营能力较弱，兴发入主后均将得到改善，盈利能力得到释放；山东海化（000822.SZ）为中海油旗下子公司，纯碱景气短期受玻璃限Table_First

13、Table_RelateReport产影响而有所回落，华东地区重碱已下跌至1700元/吨，风险释放，目前相关报告行业整体供需格局仍较为优异，建议关注。沙隆达A（000553.SZ）完成对ADAMA的收购后成为全球第一大非专利药企业，公司在农药制剂生产研发、登记及销售方面建立了深厚的护城河，销售额自1998年到2016年复合增速10%，3倍于全球作物保护市场整体增速。随着全球农药市场逐步回暖及印

14、度、中国等细分市场不断开拓，业绩将更上一层楼。受环保压制，除部分小产能关停或开工受制外，绍兴联发、杭州宇田两家中等规模的分散染料企业也受到影响。分散染料价格上涨，代表产品分散黑ECT300%报价接近45元/KG（历史高位58元/KG），实际成交也接近报价，请务必阅读报告末页的重要声明1行业研究简报活性染料上涨较少，建议关注相关染料标的。此外，我们还推荐国内合成革龙头企业安利股份（300218.SZ），目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列，新型无溶剂生产线也已实现稳定投产，受益环保趋严下落后产能不断清出，公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。部分化工品动态因美元走强、页岩

15、油产量迅速回升，油价结束涨势，WTI和布伦特原油分别下跌7.72%和6.09%报收59.2美元/桶和62.79美元/桶，石脑油也因此下跌3.97%，丙烷FOB沙特下跌7.71%，叠加丙烯强势，PDH价差有所扩大。丙烯上涨助推丁辛醇，正丁醇本周上涨1.20%。新疆地区固碱预售顺畅，本周烧碱上涨7.32%，2-3月份以长单发货为主，另一氯碱大省山东部分企业存在减负现象，预计短期或进一步上涨，长期看2018年产能投放有限，氯碱景气维持。近期硫磺下跌明显，华东地区价格自高点累