公用事业行业动态：否已极，泰来否？

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1、CHINASECURITIESRESEARCH证券研究报告·行业动态否已极，泰来否？公用事业2018年1月电力及公用事业跑输大盘2018年1月份，电力及公用事业板块表现依然弱于大盘，中信电力及公用事业指数本月下跌了4.13%，而沪深300指数上涨了维持买入6.08%，电力及公用事业行业跑输大盘10.21个百分点。分子板块万炜,CFA看，1月份燃气下跌9.26%，火电下跌3.56%，水电微涨0.29%。wanwei@csc.com.cn021-68821626关注煤价调整带来的火电业绩反转根据中电联预测，2018年电力消费仍将延续20

2、17年的平稳较快执业证书编号：S1440514080001增长水平，在平水年、没有大范围极端气温影响情况下，预计2018李俊松年全社会用电量增长5.5%左右。近期由于冬季天气异常寒冷叠加lijunsong@csc.com.cn运力不足，导致煤炭价格持续上涨。近日，四大电力集团联合署010-85130933名的一份报告递交国家发改委，文件中披露高煤价已经导致五大执业证书编号：S1440510120039发电集团煤电板块亏损402亿元，亏损面达到60%左右。我们认发布日期：2018年02月05日为，极端寒冷天气加上运力紧张带来的煤炭价格

3、高涨只是暂时现象，随着后续天气逐渐转暖，煤炭供需形势必将有所缓解。今年市场表现煤炭新增产能陆续投放将进一步改变目前煤炭供需失衡的格局，后期煤炭价格大概率不会维持在目前的高价位。由于17年火电企业成本高企，盈利下滑严重，一旦煤价出现下滑，火电企业盈利能够表现出较大的弹性，重点推荐PB估值较低，业绩弹性较大的华能国际及华电国际。用电量增速维持高位，火电利用小时数同比增加44小时2017年12月份，全国全社会用电量5746亿千瓦时，同比增长7.37%。1-12月份，全国全社会用电量6.31万亿千瓦时，同比增相关研究报告长6.57%，增速比

4、上年同期提高1.56个百分点。12月份，全国发电量5699亿千瓦时，同比增长6.0%，其中火电4417亿千瓦，水18.01.05电力公用12月月报：寒冬已过，暖电736亿千瓦。1-12月份，全国发电设备累计平均利用小时3786春将至17.12.19火电迎来业绩反转，看好油气改革小时，其中火电平均利用小时为4209小时，比上年同期增加44历史机遇——2018年投资策略报告小时，水电平均利用小时为3579小时，比上年同期降低42小时。之电力公用行业篇17.12.06电力公用11月月报：煤炭长协陆续煤炭期、现货价格均出现上涨签订，火电盈利

5、有望大幅改善1月底环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为577元/吨，较12月底持平；秦皇岛港山西产5500大卡动力煤报价755元/吨，较12月底上涨53元/吨，涨幅7.5%。18年5月交割的动力煤合约1月31日报价664元/吨，较12月底上涨了59元/吨，涨幅9.7%，期现价差为-97.0元/吨。天然气消费量增长明显2017年，我国天然气消费量2373亿方，同比增长15.3%；天然气产量1487亿立方米，同比增长8.5%；天然气进口量920亿立方米，增长27.6%，对外依存度提高到38.8%。12月份，进口LNG价格下跌3.1

6、%至3.26元/立方米，国际期货价格基本持平，为2.96美元/百万英热。请参阅最后一页的重要声明公用事业行业动态研究报告目录电力及公用事业2018年1月回顾与预测.............................................................................................................418年1月电力公用板块继续跑输大盘.............................................................

7、.............................................4个股表现...........................................................................................................................................................5投资要点及重点公司推荐....................................................

8、...........................................................................6重点公司盈利预测.................................