大类资产配置与基金月报：大盘股指走势稳健，，关注美元弱势背景下的商品投资机会

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1、金融工程

2、定期报告2018年2月5日证券研究报告Table_Title图1本月A股主要股票指数表现大盘股指走势稳健，关注美元弱势本月收益率%2018年初至今收益率%背景下的商品投资机会108大类资产配置与基金月报（2018-1-31）64Table_Summary报告摘要：20上证50沪深300中证500中证1000-2国内外大类资产本月表现-4本月A股主要股票指数出现明显分化，上证50、沪深300本月分别上涨8.96%、6.08%，而中证500、中证1000本月分别下跌0.98%、3.23%；图2基于宏观因子事件的投资机会债券方面，本月中债国债上涨0.41%，中债信用

3、债上涨0.44%；大宗商品方面，本月各类大宗商品价格小幅波动。海外方面，本月主要市场股票指数出现了较大幅度的上涨，其中恒生指数、纳斯达克100指数本月涨幅居前；商品方面，本月NYMEX原油上涨7.77%、COMEX黄金上涨3.32%。宏观因子事件观点：看好大盘股指、商品，看空债券国内数据方面，贸易差额出现连续上涨；新增人民币贷款、货币增速均出现回落；消费品零售总额同比本月创下历史新低；铁路货运量同比连续下跌至短期低位；高信用债利率带动信用利差持续扩大。海外数据方面，Table_Author分析师：马普凡S0260514050001WTI原油价格连续5个月上涨；美债、美元

4、持续走弱，美国10年期国债收021-60750623益率创下短期高点，美元指数则出现连续3个月下跌。mapufan@gf.com.cn结合本月的宏观因子事件以及相应资产的历史表现，当前继续看多权益类资产，推荐配置大盘股指；在债券类资产中，在当前美债利率持续升Table_Report相关研究：高的背景下，后市看空国债以及信用债；在商品中，在当前美元弱势的情国债短期有望回暖，继续看好2017-01-01况下，后市看好大宗商品的走势。中盘股指相对于大盘股指的资产配置模型表现(全球资产、A股市场资产)收益：大类资产配置与基金月全球资产配置方面，从各个策略收益情况来看，本月风险平

5、价+LLT择报（2017-12-31）时、控制下行幅度、以及控制波动率策略的收益率分别为0.95%、2.73%、FOF募资规模超百亿，“中小2017-12-033.09%；2017年至今，三个策略的年化收益率分别为5.49%、8.67%、13.72%。盘优于大盘”有望延续：大类国内资产配置方面，本月ABL资产组合收益率为1.54%；2017年至今，ABL资产配置与基金月报资产组合的年化收益率为5.06%。（2017-11-30）量化基金(主动量化、量化对冲、指数增强)以及FOF基金概况本月主动型量化基金净值平均上涨2.63%，量化对冲基金净值平均上涨1.22%；指数增强

6、基金方面，本月沪深300指数增强基金平均相对于指数的Table_Contacter联系人：李豪超额收益率为0.05%，中证500指数增强基金平均相对于指数的超额收益率lhao@gf.com.cn为2.62%。FOF基金方面，本月6只FOF净值均出现不同幅度的上涨，其中偏股型的海富通聚优精选本月净值上涨2.4%。核心假设风险：本文仅在合理的假设范围讨论，文中数据均为历史数据，基于模型得到的相关结论以及投资建议并不能完全准确的刻画现实环境以及预测未来识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/20金融工程

7、定期报告目录索引一、大类资产、宏观因子数据及配置建议.......

8、...................................................................41.1国内外大类资产表现............................................................................................41.2宏观因子指标以及资产配置建议..........................................................................51.3资产配置模型I——风险平价、均值方差模型(

9、全球资产)...................................111.4资产配置模型II——ABL模型(A股市场资产)....................................................12二、场内基金概况与量化基金表现统计............................................................................142.1场内基金概况........................................