燃气行业：2018年天然气供需形势预测

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1、[Table_Summary]2018年天然气供需形势预测行业深度报告行业研究方正证券研究所证券研究报告燃气Ⅱ行业2018.02.09/推荐环[TABLE_ANALYSISINFO保公用事业首席分析师]郭丽丽2017年燃气消费同比增长15.3%，供给不足限制需求增长执业证书编号：S12205130700012017年，我国天然气消费总量2373亿方，同比增长15.3%；TEL:010-68584885全年天然气生产量1487亿方，同比增长8.54%；全年天然气进E-mail：guolili@foundersc.com口量920亿方，同

2、比增长27.6%，其中进口LNG约503亿方，同比增长48.9%，进口管道气417亿方，同比增长8.78%。总体[Table_Author]联系人：李思萌来看，2017年我国天然气总供给量（自产+进口）同比增加316TEL：010-68584814亿方，其中自产气增加117亿方，进口气增加199亿方，进口E-mail：lisimeng@foundersc.com气是增量供给的主力。进入到供暖季以后，部分地区出现了短重要数据：时间的“气荒”情况，主要原因是冬季每日最大用气需求高增[Table_Industry上市公司总家数Info]19

3、的情况下，自产气源增速有限、中亚线土库曼斯坦进口气意外总股本(亿股)157.87减量、以及国内储气调峰设施不足。2017年我国天然气供给增销售收入(亿元)490.61量为316亿方，实际消费量增量为315亿方。我国天然气供给利润总额(亿元)49.62能力不足限制了需求的全面释放。行业平均PE110.28预计2018年全国燃气供给将增加319亿方我们预计，2018年我国天然气总供给将增加319亿方。从平均股价(元)12.14气源公司来看：中石油预计将新增天然气供给159亿方，其中国内生产增加75亿方、进口管道气增加74亿方、进口LNG增

4、行业相对指数表现：加10亿方；2018年中海油预计将新增天然气供给50亿方，全[TABLE_QUOTEINFO]8000部来自于进口LNG的增加；2018年中石化预计将新增天然气供700021%给70亿方，其中国内生产增加40亿方、进口LNG增加30亿方；600010%5000三桶油以外的燃气供应企业预计将新增天然气供给40亿方，其4000中国内生产增加20亿方、进口LNG增加20亿方。-1%3000预计2018年全国燃气需求将增加320亿方2000-12%10002018年，我国GDP增速将维持在6.5%左右，天然气需求随-23%0

5、经济增长预计将增加约145亿方。煤改气2018年仍将继续推进，017/2预计新增完成农村居民煤改气300万户左右，带来新增需求约22017/52017/82017/11成交金额(百万)燃气Ⅱ沪深30030亿方。燃煤锅炉改造预计将新完成5万蒸吨左右，增加燃气需求100亿方。预计2018年新增燃气机组投产1000万千瓦，数据来源：wind方正证券研究所新增燃气需求45亿方。我们预计18年我国天然气消费总需求增长320亿方，同比增长约13.5%。若2018年实际需求大幅超相关研究过供给能力，则供给还将成为需求增长的制约因素。[《TABLE_

6、R17年业绩预告超预期，上中下游全面部局EPORTINFO]2018年燃气供需仍维持紧平衡，强烈推荐燃气上游资源企业继续强烈推荐》2018.01.11《LNG价格波动下的行业投资机会》天然气供需预计在2018年将继续维持紧平衡，天然气上游2017.12.06资源的价值将会愈发突出，LNG储运设施建设也会加快推进。《山西省国企改革更进一步，整合燃气资产强烈推荐【沃施股份】，已公告草案即将收购天然气开采企业中推动产业发展》2017.11.24《三季报业绩符合预期，煤改气工程将于四海沃邦，所开采的致密气区块非常优质，2018-19年备考业绩

7、季度集中确认》2017.10.191.5亿/1.9亿，对应PE为18/14倍；强烈推荐LNG接收站即将《发行股份购买荆州天然气无条件过会，公投产的优质区域城市燃气龙头企业【深圳燃气】。建议关注山西司迈出全国布局第一步》2017.09.22省煤层气开采龙头企业【蓝焰控股】、LNG储运设施龙头企业【中请务必阅读最后特别声明与免责条款集安瑞科】、江阴LNG接收站即将投产的【中天能源】。风险提示：天然气需求低于预期；天然气供给低于预期研究源于数据1研究创造价值[Table_Page]燃气Ⅱ-行业深度报告目录12017年燃气消费高增15.3%，

8、供给不足限制增量空间..........................................................32三桶油天然气供气将稳定增长...........................