基础化工行业深度研究：需求旺盛，产能无增，醋酸价格维持高位，推荐华谊集团、华鲁恒升

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1、CHINASECURITIESRESEARCH证券研究报告·行业深度研究需求旺盛，产能无增，醋酸价格维持高基础化工位，推荐华谊集团、华鲁恒升醋酸用途广泛，需求提升，原料涨价，推动近期价格大幅上涨醋酸是重要的化学试剂和有机化工品，是合成纤维、胶黏剂、医药、染料和农药的重要原料，同时也是优良的有机溶剂，在化维持买入工、轻纺、塑料、医药及染料等行业用途广泛，PTA、醋酸乙烯、罗婷醋酸酯等是醋酸的主要下游。醋酸的制备可以通过人工合成和细菌发酵两种方法，细菌发酵历史悠久，主要用于食物中醋的制备，luoting@csc.com.cn更具经济性的人工合成方法在20世纪后半叶迅速发展，目前甲

2、010-85130437醇羟基化法在醋酸合成工艺中占据绝对主导地位。执业证书编号：S1440513090011醋酸价格17年9月以来出现快速上涨，自3000元/吨推升研究助理:郑勇至近期的近5000元/吨，突破历史新高。目前大部分醋酸生产厂010-85130262商的单吨成本在3000元以下，单吨毛利2000元左右，相关厂商盈利能力大幅提升。综合来看，近期醋酸价格上涨的主要原因有zhengyong@csc.com.cn三点：1）国外大量醋酸产能停车导致海外需求旺盛、2）PTA装研究助理:于洋置开工率提升推动国内需求、3）主要原料甲醇价格持续上涨助010-86451150推醋酸

3、价格。yuyangzgs@csc.com.cn需求端：多重因素叠加，下游需求持续旺盛发布日期：2018年02月05日需求之一：PTA行业向好，醋酸需求增加。PTA行业趋势良好，新增产能投放将在短期内直接拉动醋酸需求，按照每吨PTA市场表现消耗40kg醋酸，预计2018年PTA新增640万产能将带来25万吨醋酸新增需求，2019年新增490万PTA产能将带来19.6万吨38%28%醋酸新增需求。18%需求之二：EVA树脂需求旺盛，国内新增产能不断投放，拉8%动醋酸下游产业醋酸乙烯需求量增长，2019年醋酸乙烯需求增量-2%-12%预期在13.8万吨/年，间接带来醋酸需求量增长。

4、需求之三：17年9月国家推出乙醇燃料推广方案，除去目017/2/622017/3/62017/4/62017/5/62017/6/62017/7/62017/8/62017/9/62018/1/62017/10/62017/11/62017/12/6前国内燃料乙醇已有的200多万产能，以及在建新增产能200多化工沪深300万吨，保守估计尚有600万吨供应缺口。虽然目前由于醋酸价格大幅上扬，醋酸制乙醇利润率较低，但远期来看，醋酸制乙醇存相关研究报告在潜在机遇，为醋酸价格提供支撑。OLED周报：万润股份引进战投谈判供给端：产能快速增长期已过，未来几乎无新增产能18.01.30失败

5、，OLED手机面板将在今年超越2016年全球醋酸产能大约1550万吨，中国占其中的850万液晶面板化工周报：化工景气指数淡季继续吨。醋酸生产设备投资较高、建设周期较长，目前已知的新增产18.01.22为正，持续推荐农化、有机硅板块能计划仅有天津渤化永利化工的5-10万吨扩产（预计18或19年投产）；以及恒力石化2000万吨炼化一体化项目的下游醋酸配套（35万吨，预计18年10月投产，且大部分产能属于自产自用），未来2年内国内醋酸供给格局稳定，几乎无新增产能。相关标的盈利能力大幅提升，建议关注华谊集团、华鲁恒升需求旺盛，产能无增，预计醋酸价格将维持高位，相关厂商盈利能力大幅提升

6、，推荐关注华谊集团（130万吨醋酸产能）、华鲁恒升（50万吨醋酸产能）。请参阅最后一页的重要声明[table_page]行业简称行业深度研究报告单击此处输入文字。目录醋酸：需求提升，原料涨价，推动醋酸价格大幅上涨........................................................................................1醋酸产品介绍..........................................................................................

7、.........................................................1制备工艺：甲醇羰基化法是主流工艺...........................................................................................................3需求提升、原料涨价，推升近期醋酸价格......................................................