清科观察-2017年前三季度vcpe机构ipo退出业绩揭晓，达晨创投16家ipo领跑市场-2017.11.6-4页

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1、清科观察：2017年前三季度VCPE机构IPO退出业绩揭晓，达晨创投16家IPO领跑市场2017.11.06清科研究中心张蕾近年来，国内资本市场各项制度不断完善，“IPO常态化”与“严审核”成为2017年我国资本市场主基调。随着IPO审核回归常态化，上市周期较过往大幅缩短，为VC/PE机构IPO退出带来了极大红利。2017年前三季度，中企在境内外资本市场IPO共计392家，较2016年前三季度上升142.0%，单季平均上市数量均在百家以上。其中，2017年前三季度，VC/PE支持的中企IPO数量达到223家，包括215家中企境内资本市场上市，8家境外资本市场上市，渗透率高

2、达56.9%。与此同时，IPO审核标准趋严与退市制度完善将提升存量上市公司质量。目前来看，监管层对于申报企业的持续盈利能力、信息披露程度、内控合规性提出了更高的要求。2016年IPO提速后，上市企业的审核通过率显著下滑。足见监管层在“放闸泄洪”的同时，对于上市公司的质量把控更加严格。此外，IPO退市制度有望得到完善。今年两会期间，证监会明确表示未来在退出制度方面将实施一系列完善措施，包括加强信息披露、中介机构问责、完善退市标准以及加强交易所一线监管等，进而提升存量上市公司质量。就IPO退出数量来看，2017年前三季度，IPO数量在两家以上的VC/PE机构达到91家，IPO

3、数量在三家以上的VC/PE机构达到47家，IPO数量四家以上的VC/PE机构达到27家。其中，上市数量最高的前五家机构分别为：达晨创投、深创投、九鼎投资、金石投资、涌铧投资，IPO数量分别达到16家、14家、11家、11家、11家。达晨创投以16家IPO企业高居榜首，较2016年IPO企业数量增长4倍有余，上市后20交易日平均账面回报倍数达到10.03倍。较具代表性的IPO项目包括吉比特（603444）、创业黑马（300688）、英派斯（002899）等，上市后20日账面回报倍数分别达到16.06倍、6.83倍、5.15倍。深创投以14家IPO企业位居第二，上市后20交易

4、日平均账面回报倍数达到7.41倍。较具代表性的IPO项目包括华凯创意（300592）、新雷能（300593）、华大基因（300676）等。上市后20日账面回报倍数分别达到16.66倍、11.71倍、1.95倍。其中，华大基因更是成为今年的明星项目，其主要通过基因检测、分析、解读等手段，为国内外科研院校、实验室、医疗机构等提供完整的基因组学解决方案，该项目在IPO前获得了包括深创投、同创伟业、软银中国资本、金石投资等众多知名机构的投资。此外，九鼎投资、金石投资、涌铧投资均以11家IPO企业数量位居第三。九鼎投资凭借科林电气（603050）、荣泰健康（603579）、欧普康视

5、（300595）等11家IPO企业获得上市后20个交易日平均账面退出回报倍数12.70倍。金石投资凭借旭升股份（603305）、恒银金融（603106）、贝斯特（300580）等11家IPO企业获得平均账面回报倍数6.32倍。涌铧投资凭借汇纳科技（300609）、亚士创能（603378）、洁美科技（002859）等11家IPO企业获得平均账面回报倍数7.32倍。1表12017年前三季度VC/PE机构IPO退出数量排名（按IPO数量，家）机构名称上市公司数量部分代表IPO企业达晨创投16尚品宅配、吉比特、利安隆、华凯创意、创业黑马深创投14华凯创意、新雷能、捷捷微电、正丹股

6、份、百傲化学涌铧投资11汇纳科技、亚士创能、洁美科技、奥翔药业、维业股份九鼎投资11科林电气、荣泰健康、欧普康视、诚意药业、江山欧派金石投资11旭升股份、贝斯特、金能科技、恒银金融、麦格米特海通开元9亚士创能、中环环保、保隆科技、瑞斯康达、金能科技同创伟业8联合光电、三利谱、科达利、韦尔股份、华扬联众毅达资本7晨化股份、传艺科技、金陵体育、金陵体育、海鸥股份鼎晖投资6百世物流、正海生物、大参林、新世纪医疗、普利制药君联资本6金域医学、联合光电、碳元科技、富瀚微、药明生物复星资本6博天环境、绝味食品、法兰泰克、金能科技、麦格米特硅谷天堂6长川科技、创源文化、天域生态、索通发

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