内地IPO仍未开闸并购成VCPE主要退出渠道

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1、专业独立审慎2013年1月中国企业上市及VC/PE机构退出统计报告内地IPO仍未开闸并购成VC/PE主要退出渠道1.1中国企业IPO：1月仅2家企业在港上市图1：2012年1月-2013年1月中国企业境内外IPO数量及融资规模350.035300.030250.025200.020150.015100.01050.050.0012-0112-0212-0312-0412-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-1213-01融资规模74.681.5322.3229.2141

2、.4176.4243.172.968.564.437.2257.831.1（亿元）企业数量1414311721283215126552（个）来源：ZBD，格上理财整理2013年1月仅2家中国企业上市，融资规模为31.1亿元。与12月相同，1月份2家企业均在香港上市，内地IPO仍未开闸，海外上市前景亦不容乐观。对于内地IPO的停滞，官方给出的说法是为加强监管而进行IPO财务大检查，并表示此次检查将会持续到3月底。在这种情况之下，有一些企业主动撤回了上市申报材料。证监会最新披露的首发申报企业情况显示，截至1

3、月24日，沪深两市的拟上市的企业共876家，其中沪市主板175家，深市中小板363家，创业板338家，在审企业总数首次出现下降，而其间1月11日-17日一周内更是出现了没有1家企业申报材料的罕见情况。这种情况一方面是由于去年经济下滑，许多之前符合上市条件的企业盈利纷纷下滑，已不符合上市条件，因此主动撤回材料；另一方面，监管层暂不打算放开IPO，也使很多企业对上市失去了信心，暂不申报上市。格上理财网

4、www.gesafe.com400-080-58281专业独立审慎图2:2011年12月-2012年12月

5、内地企业在各地交易所IPO数量30252015105012-0112-0212-0312-0412-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-1213-01内地IPO数量1013261419221815124100香港IPO数量43351410002252海外IPO数量0010213000200来源：ZDB，格上理财表1：2013年1月份中国企业IPO分布情况资本市场IPO个数比例融资额(亿元)融资额比例平均融资额（亿元）中国大陆00%00%0中国香港2100%31.1100

6、%15.55海外00%00%0来源：ZDB，格上理财整理1月份上市的两家企业分别为中铝矿业国际和金轮天地控股2家企业。中铝矿业国际是资源开发公司，是中国铝业公司在境外进行收购、投资、发展及营运非铝有色金属矿产资源及项目的核心平台。1月31日在香港主板上市，发行股票17.65亿股，发行价每股1.75元港币，共募集资金30.89亿元港币；金轮天地控股有限公司是一家综合型商业及住宅房地产开发企业、拥有者及营运商。专注发展及经营江苏省及湖南省的购物商场及综合型商业项目，透过发展金轮国际广场项目，成为南京地铁认可

7、的商用物业项目长期伙伴。1月16日在香港主板上市，发行股票4.50亿股，发行价每股1.68元港币，共募集资金7.56亿元港币。格上理财网

8、www.gesafe.com400-080-58282专业独立审慎表2:2013年1月中国企业主要上市事件公司名称所属行业上市时间上市地点融资额发行市盈率中铝矿业国际冶炼/加工2013-1-31香港主板30.89亿港元——金轮天地控股房地产2013-1-16香港主板7.56亿港元4.92来源：ZDB，格上理财整理1.2VC/PE机构退出：1月份所有退出均为并购退出图4

9、:2012年1月-2013年1月VC/PE退出情况70860765054043032021010012-0112-0212-0312-0412-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-1213-01退出数量164119282163312829106917账面回报倍数4.615.073.042.631.915.182.955.353.713.627.060.421.59来源：CV，ZDB，格上理财整理2013年1月共17家VC/PE机构通过8家企业实现17笔退出。退出数量高于

10、12月，在IPO形势低迷的情况下，1月份所有退出案例均为并购退出。其中8笔退出公布了退出回报，平均回报率为1.59倍，回报率略高于12月份，但与过往比较仍然较低。这主要是由并购退出的特性所决定的。由于失去了二级市场溢价，致使退出回报率下降。虽然与IPO相比，并购退出的回报率偏低，但并购退出是一种稳定的、可控的退出方式，与IPO相比VC/PE机构有更大的主动权和话语权。并购也将成为本土VC/PE机构的主要退出渠道。格上理财网

11、www.gesa