兴业证券-并购重组专题系列报告之二：并购重组是A股未来数年的机会

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1、策略报证券研究报告告＃title＃张忆东S0190510110012李彦霖S0190510110015吴峰蒋仕卿并购重组是A股未来数年的机会周琳翁湉——并购重组专题系列报告之二策联系方式略liylin@xyzq.com.cn专zhoul@xyzq.com.cn＃createTime1＃2014年03月28日题投资要点报报告关键点＃summary2014年＃A股并购重组继续加速告——2013年9月报告《并购激活行情新动力》中，我们指出当前和未来数年，A股上市公司将经历轰轰烈烈的并购重组浪潮。2014年A股并购继续加速，年初

2、至今不到3个月的时间里，并购交易数量相当于2013年全年的38%，交易金额相当于2013年的61%。自2013年9月我们发布报告至今，A股涨幅最大的前十家公司均与并购有关。＃相关报告relatedReport＃回顾：去年提出的并购重组三个发展趋势得到验证20130906《并购激活行情新动——新兴产业并购加速。医药行业并购数量居首，TMT行业2014年初至今并力》购数量已经达到2013年全年50%。我们提出的强者恒强组合从发布报告至今平均收益率41%。——传统行业积极拥抱新的商业模式。我们根据此思路提出的传统产业组合，从发

3、布报告至今平均收益率28%。——海外并购，仿效海外市场的成功模式。民营企业成为海外并购的新生力量；并购目标也正在从传统的能源矿产向TMT、医药等成长行业拓展。展望：国务院新政策意义重大，A股并购重组将更深化——此次《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》对A股放权尺度大、创新多，将成为并购重组浪潮强有力的推手：现金购买资产取消审核；优先股、定向可转债、定向权证可用于并购重组融资；交易定价机制变化、取消股份发行数量下限、取消业绩承诺。——传统行业并购重组增加，或许重现1998年。新政策正式提出通过产业政策倒逼传统

4、行业兼并重组，通过下放审批权等方式增加地方政府自主权，设计利益转移机制消除跨地区重组的障碍，以及放宽民营资本市场准入。——新兴成长股，虽然指数在中短期步入“挤泡沫”，但是在这个过程中将产生分化，因此投资者可以耐心遴选那些通过并购快速扩张的优质公司。——传统行业类股，虽然行业环境依然不利，但是多数价值股的估值已经低于海外市场，因此，投资者可以耐心探寻那些通过并购重组实现行业整合的机会，或者实现业务转型的机会。后续，我们将持续思考、发掘并购重组大趋势下的新机会和投资策略相关行业点评请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最

5、后一页特别声明report@wind.com.cn用使讯资得万供仅档文此策略专题目录2014年A股并购重组继续加速..............................................................................-3-当前和未来数年，A股上市公司将经历轰轰烈烈的并购重组浪潮.................-3-2014年A股并购继续加速.................................................................

6、.................-3-并购的三大发展趋势被验证....................................................................................-4-新兴产业并购呈现加速趋势................................................................................-5-传统行业积极拥抱新的商业模式....................................

7、....................................-6-海外并购，仿效海外市场的成功模式................................................................-6-国务院新政策意义重大，A股并购重组将更深化.................................................-7-审核简化为上市公司并购松绑........................................................

8、....................-7-支付工具创新........................................................................................................-8-交易方案更灵活.........