2018年q1中国经济观察（宏观）-毕马威

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1、中国经济观察2018年一季度2018年2月kpmg.com/cn目录行政摘要021经济走势03宏观经济04未来中国经济的三条主线112政策分析16宏观政策17区域发展20科技创新22世界经济243专题研究：金融科技26Fintech概念的涵义27Fintech的发展历程28中国fintech行业分布及与世界比较29中国fintech发展展望32附表：主要经济指标35注：除非另有说明，本文使用数据来自中国国家统计局、中国人民银行、商务部、海关总署等政府网站。行政摘要2017年四季度中国GDP增长6.8%，全年增长6.9%，增展望今后几年中国经济的走势，我们认为有三条主线值

2、速较2016年提高了0.2个百分点，是2010年以来首次经得重点关注：防风险、高质量和绿色发展：济增速回升。从三大产业来看，经济增速的回暖主要得益于服务业。服务业四季度增长8.3%，全年增长8%，首先，防范化解重大风险，特别是金融风险无疑是政府增速连续五年在三大产业中居首。同时，服务业贡献了当前的首要任务。近三年的中央经济工作会议反复强调全年58.8%的经济增长，再创历史新高。要守住“不发生系统性金融风险”的底线，这也意味着强化金融监管将是未来几年政府工作的重点；从需求来看，出口增长是GDP增速回升的主要驱动力量。受益于世界经济的复苏，2017年出口为经济增长贡献了其次

3、，中国正在从高速增长转向高质量发展，创新投入0.6个百分点的增速，较2016年大幅回升。同时，消费和强度持续提升。这一转变将对中国的消费、生产、投资、投资分别拉动经济增长4.1和2.2个百分点，较2016年有贸易、研发等众多领域带来深远的影响。企业需要制定所回落。如果不考虑出口因素，2017年来自于国内的增合理的战略以应对市场需求的变化。长动能实际上比2016年有所放慢。持续推进的供给侧结最后，绿色经济是未来发展的方向。十九大报告强调构性改革，一定程度上降低了经济增长速度，但是，我“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”。我们认为这些改革举措将为中国长期的、可持续的

4、发展打们认为绿色发展会带来两方面的影响：一方面，加强环下良好的基础。境治理提高了污染行业的成本，结合供给侧结构性改革，展望2018年，我们认为以下几个因素将助力中国经济增将会加大对落后和过剩产能的淘汰力度；另一方面，绿长：色发展也催生了环境治理等领域新的巨大需求，为环保行业和低能耗企业带来了新的发展机遇。•消费的不断提升。社会消费品零售总额连续14年保持两位数的高速增长；同时，2017年全国人均可支配收专题研究：金融科技入的增速也高于GDP增速，收入的提高为消费增长提供了坚实的基础；金融科技（fintech）正在改变全球金融行业的生态格局，并已全面渗透至支付、信贷、保险

5、、众筹、财富管理和•2016年以来工业企业盈利状况不断改善，有利于制造供应链金融等诸多领域。近年来，中国fintech领域发展业投资复苏。制造业投资已经在2017年4季度出现一势头迅猛。根据毕马威与H2Venture联合评选的《2017定程度回暖，我们预计该趋势将在2018年持续；年全球领先金融科技企业100》显示，全球排名前10的金融科技企业中有5家来自中国。•全球经济近年来首次出现同步回升，外需的向好将有利于中国出口增长。和美国等其他国家比较，中国的fintech企业对大数据分析更加关注，94%的中国领先金融科技企业将大数据视同时，中国经济也面临着不小的下行压力，特

6、别是：为自身发展的核心技术。此外，中国在信贷、支付等fintech领域优势明显，这部分是由于中国金融行业发展•规范地方政府融资的举措将进一步加强，在短期内将时间相对较短，尤其是面向消费者的信贷、支付等领域加大地方财政压力，进而影响基建投资。2017年基建的服务普及率较低，为fintech企业在这些领域发展提供投资增长15%，我们预计这一增速在今年将有所放慢；了巨大的空间。同时，以阿里、腾讯、百度、京东等为代表的互联网巨头凭借他们在场景、流量、技术和资金•房地产政策持续收紧，房地产投资和销售增速将放慢。方面的强大优势，广泛布局，努力打造贯穿金融服务链但是，我们也不认为房地

7、产市场会出现大幅度下滑，的生态体系；当前房地产整体库存水平相对较低，而且棚户区改造和租赁住房建设也将对房地产投资和新开工起到一定预期未来中国fintech发展将呈现三大趋势：fintech公司支撑作用，预计2018年房地产投资将较为平稳；与金融机构之间将更加紧密合作；fintech的发展将进一步回归科技本源，利用新技术更好的为金融服务赋能；•防控金融风险的政策导向以及近期频繁出台的一系列随着中国政府把对金融风险的管控与防范作为未来几年监管政策，意味着2018年信贷环境仍将偏紧，流动性核心任务之一，监管科技有望获得迅速发展。收紧，市场利率上