2019Q4中国经济观察-毕马威-2019.11.pdf

《2019Q4中国经济观察-毕马威-2019.11.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、中国经济观察2019年四季度毕马威中国2019年11月kpmg.com/cn目录行政摘要21经济走势43季度经济增速进一步放慢5固定资产投资继续下滑，基建投资小幅回升8消费延续低迷，汽车拖累减少11猪肉价格推动消费品通胀上扬13社融增速回升，年内第二次降准释放流动性15出口增速持续下滑，受整体外需拖累下阶段增长仍承压182政策分析20健康产业发展迎来新机遇21《交通强国建设纲要》发布24在线教育进入“快车道”26深圳打造“中国特色社会主义先行示范区”29国有资本充实社保全面展开313专题研

2、究：地方政府债33中央和地方财政收入与支出的分配34地方政府债的发展历史37地方政府债务分类39未来基建投资走势42附表：主要经济指标44行政摘要2019年3季度中国经济增速进一步放慢。3季度GDP实8月2日美方宣布将对3000亿美元中国进口商品加征关际增速6.0%，较2季度下降0.2个百分点，创下1992年税，其中部分商品的加征关税已经于9月1日生效，剩以来新低。余部分的加征将于12月15日开始。8月24日，美国进一步宣布将对2500亿美元中国进口商品的关税从25%上•从产业结构来看，前三季度，服务业

3、对GDP增长的调至30%，对3000亿美元的中国进口关税从10%上调贡献率为60.6%，继续领先其他产业部门；第二产到15%。在此背景下，中美两国于10月10日至11日在业增速逐季回落，继续下滑至5.2%。制造业和房地华盛顿举行了新一轮中美经贸高级别磋商，并取得一定产业放慢是GDP增速放缓主要原因，但信息技术、进展。会后中方同意加大对美国农产品的进口，美国取商业服务等行业依然保持了较快增长。消了对2500亿中国进口商品上调关税至30%的决定，但保留了对3000亿美元中国进口商品15%的加征关税。•从需求端看，消

4、费依旧是经济增长的主要支撑。前同时，双方将起草阶段性会谈成果，有望在近期内完成。三季度，最终消费支出对GDP的贡献率为60.5%，拉动经济增长3.8个百分点，依然占据主导。9月社面对内外环境的增长压力，中国政府采取了积极的财政消零售增速小幅回升，名义增速为7.8%，较8月回政策以加强逆周期调节，例如：升0.3个百分点；但是剔除去年低基数的影响，消费仍然比较低迷。9月汽车消费同比-2.2%，较上月降•新增地方政府债额度已基本发行完毕，截至9月份，幅收窄5.9个百分点，对消费的拖累有所减少。发行新增地方债30,36

5、7亿元，占总额度的99%，比去年提前2个月基本完成全年发行额度。地方政府专•投资增速继续下滑，前三季度固定资产投资增速继项债的加速发行有利于托底基建投资和经济增速。9续下滑至5.4%。其中，制造业投资小幅回落，房地月4日国常会议已经提前下达2020年部分新增专项产投资增速与上月持平，基建投资小幅反弹但仍较债务限额，并明确了以省为单位，最多20%的专项低迷。债资金可被用于符合条件的基建项目资本金。•出口增速继续回落，前三季度累计出口与去年同期•截至9月，全国公共财政支出累计同比增长9.4%，基本持平，增速下滑10

6、个百分点。前三季度对美出较去年全年提高0.7个百分点，积极财政发力明显。口下降10.7%，为除2009年外历史最低。同时，由同时，公共预算收入累计同比3.3%，较去年全年下于进口降幅扩大，3季度贸易顺差回升至1189亿美元。滑2.9个百分点，其中，税收收入累计同比下降0.4%，已连续5个月负增长，表明大规模减税降费进一步展•生产方面，9月工业增加值同比增速反弹至5.8%，开。但受7、8月生产低迷的拖累，前三季度工业增速5.6%，较2018年全年下滑0.6个百分点，反映了内•为配合减税降费政策的稳步推进，缓解地方

7、财政压外需求依旧疲软。同时，1-9月工业战略性新兴产业、力，今年10月9日，国务院印发了《实施更大规模减高技术制造业增加值均高于规模以上工业，产业结税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，构持续优化。明确提出保持增值税央地“五五分成”比例稳定、后移消费税征收环节并稳步下划地方等改革措施，国际方面，全球经济持续放缓，外需疲软。全球制造业有利于加强地方财政收入，更好的落实减税降费措施。PMI（49.8%）连续6个月处于枯荣线下，美、欧、日等发达经济体制造业PMI均创近年来新低。OECD综合领先指标自2018年

8、起持续下滑，创2008年全球金融危机以来新低。2©2019毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)—中国合伙制会计师事务所，是与瑞士实体—毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。货币政策方面，央行近期采取了贷款市场报价利率按偿债资金来源，地方政府债分为一般债券和专项债（简称LPR）改革、全面降准和定向降准以及2016年以券，两者