心态：牛熊转换感想

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心态：牛熊转换的感想（一）牛熊快速的转换，到底还是应验了那句话“怎么上去的，就怎么掉下来”。回顾这一年半的行情，的确很多感想。第一个还是心态的问题。前段时间看CCTV2，在一场电视讨论政府该不该救市的节目中，有个人很激动的站起来，义愤填膺说：我们买股票是为社会主义建设做贡献，政府当然要保护我们。政府到底是不是该干预市场，这个在经济理论界都各执一词，不是我能讨论的问题。我想问的是：咱们进入市场的时候，真是想为社会主义建设做贡献吗？扪心自问，这种人实在太少了吧？更多的人是在考虑为这自己做建设。为自己做建设无可厚非，关键是怎么建设。坦率的讲，去年4000、5000点进来的朋友更多的恐怕还是投机心理。曾经看到一本书上说：投机是想把小钱很快变成大钱，而投资首先是不让大钱变成小钱。后半句话的主要意思是投资的第一个目标是跑过CPI。如果CPI是5%，那20年后，现在10000元只能当3500来使。投机也有两种人，大多数是糊里糊涂的投机。当听说办公桌对面的那个人的资产快速翻倍的时候，让咱们不动心，真得很难。结果就是问问对方买了什么好东西，然后照单点菜，心想你能发财，我为什么不能？结果糊里糊涂的就抱着了那个击鼓传花的大红花。这是最可悲的。由于没有任何的知识和意识，亏都不知道怎么亏的，亏了以后也不知道怎么办。而且，没有前期任何的风险防范措施，最典型的就是倾家荡产进入6000点的市场。真是血淋淋啊。还有一种真是赌。这种人还好一点，因为他们知道自己是在赌，知道风险，也愿赌服输。市场本来就是有风险的，再加上赌的色彩，亏也是正常的。他们是想着市场会到10000点，可天灾人祸，又是次级债，又是石油大涨。这两种人，都是试图抓住一个机会，从而快速的把小钱变成大钱。这种成功的概率实在是太小了。过去的事情只能让他过去了，后悔无用。关键是在这些教训中咱们得到了什么？花钱也得买个教训吧。我的看法最重要的一点还是希望大家放弃投机的心态。07年，太多人卷入市场，然后铩羽而归。不过我更想说：好好总结一下输在了哪里，否则下次还要亏。不抛弃，不放弃。用投资的心态去理财，而不是用投机的赌博去发财。经过了牛熊市场的人，教训就是咱们的财富。现在不到3000点，不要指望市场会快速回到6000点。3000点可能是投资的机会，但绝对不是投机的节点。投机任何时候都会太大太大的风险了。放弃幻想吧，实实在在的用长期投资来平滑市场的风险。我相信中国经济会越来越好，市场也会越来越规范。“态度决定一切”，这是两年前写的文字了，现在我还希望和大家分享这个理念。少点浮躁，多点理性。专家：牛熊转换的感想（二） 虽然中国人大多数是无神论者，但骨子里还是崇拜神的，起码也是崇拜所谓的“专家”。牛熊转换下来，我另外一个感想就是：在市场面前，尤其是短期市场面前，没有专家。记得06年初，我准备入市的时候，看过一个电视：央视的人和一般基金经理预测06年的行情。大体的结论是06年是不是牛市很难说，最看好的人也就是预测1300点。07年年初，另外一帮专家看最高的是3500点。到5000、6000点的时候，看到的就成了8000、10000点。今年年初，我记得他们说上半年有奥运行情。这些的确都是这行的专家，至少是业内人士。如果你说他们是有意忽悠，骗人，我则不同意。我相信这的确是他们当时的判断。但问题在于市场是不能预测的，无论他是多大的专家。这不是人能做到的事情。的确有人预测对了，可我只认为他们是猜对了，而不是有能力预测。非常有幸，这两年我也成了“专家”。最引以为豪的是：在6000点，我“预测”说我准备好了下跌50%。但坦率地讲：那根本就不是预测，更不存在预测正确的问题。那是一个耍滑头，打太极，被我蒙上了而已。 但有一点我得承认，我一直在关注风险。其实06年底，我就写过一篇“如果气球爆了，你受得了吗？”，如果那个时候，气球爆了，我那时候就成了“专家”，结果没有；530前，我发过一组图片，包括美国、日本、台湾等等股市从高到低的转换，也算是暗示风险。如果说那是预示530，简直是高抬我了。530以后，市场还不是继续上行；10月13日我写过“关心一下债基”，16日最高点写了“6000点，买还是卖？”，但到11月还不是写了“似曾相识燕归来”。平心而论，我是闻到了泡沫的气味，但根本不知道泡沫会不会爆炸，什么时候爆炸。不过有些东西，我认为我是清楚的。比如基金投资的基本概念，比如高净值的问题，分红、拆分的问题，定投的问题等等。这些基本理论大家都是应该掌握的。在这个层面上可以有“专家”和“非专家”的区别。但千万别把自己的真金白银寄托在任何对市场的预测上，那是大大的凶险啊。另外一个方面，咱们的耳朵是有选择性的。牛市的时候会有一堆牛市理论，说明市场永远会牛下去，熊市的时候又有一堆分析说会一直熊下去。比如：去年说的黄金10年，现在讲的熊市还有3-5年等等。这更刺激了咱们的贪婪和恐惧。还有，媒体的目标不是帮咱们赚钱，他们是为他们自己赚钱。他们会找他们喜欢的、能吸引大众眼球的东西去散发。很多财经记者越来越向娱乐记者靠拢，用对看明星绯闻的态度去看那些评论可能更恰当点。对专家的失望还来源于一点：我发现不少洋洋洒洒讲基金投资的人，自己却是不买基金的。基金公司：牛熊转换的感想（三）对于基金公司的感情真是又爱又恨，爱恨交加啊。 对基金公司的爱，起源于对基金这个投资品种的爱。开放式基金这种投资品种简单、明了、相对透明，非常适合工薪阶层。而且，基金投资給了我一个对未来的希望。回国的时候，我没有任何公职身份，也就是说未来退休以后是没有任何保障的，除了那点养老保险。为了养老，我必须自己想办法攒钱。其中最重要的就是跑过CPI。投资基金至少让我看到了一种前景。不可能天天去跟踪那些红红绿绿的大盘，也不大可能去研究那些上市公司的公告。把钱交给基金，不是一种很好的方式吗？当然这是一种理想，理想和现实是有差距的。对基金公司的恨，却不是对基金运作能力的质疑，而是对基金公司一些行为方式的不满。06年11月份，写过一篇当时很有争议的文章“景顺，我为你哭泣”，那是对巨额分红、净值归一、持续营销的不齿。可是大分红、拆分之类的把戏愈演愈烈。基金公司仗着牛市对基民采取一种很不负责的忽悠。我始终认为中国市场的泡沫，基金公司和代销基金的银行功不可没。回想一下去年的那些宣传吧，多少人以为基金是一种只赚不赔的发财产品。那时候的存款大搬家都是谁的功劳呢？我们都羡慕一个成熟的市场，可基金公司到底为市场的成熟做了什么？在牛市基金的“肆无忌惮”的敛财，当然也就导致了熊市老百姓的“背信弃义”的赎回。但倒霉的还是老百姓，不骂基金又骂谁呢？基金和基民有时候是利益共同体，可以双赢。但很多的时候，基金还是为了自己的利益。即便在所谓成熟市场的华尔街，大名鼎鼎的美林证券也曾经把一种高风险的“幂数触发期权”卖给比利时政府。在短短几年中比利时政府损失几亿美元，以至于控告美林。最终结果是美林以对比利时政府1亿美元的赔偿私下了结此案。基金公司，你们应该记住：最终支撑你们的还是基民，水能载舟亦能覆舟。话是这样说，可是对于基民来讲，如果放弃了基金投资，我们又能得到什么呢?爱恨交加，言之不过吧？共识：牛熊转换的感想（四）看着市场牛熊转换两年，我认为有些东西很多基民达成了些共识，至少基本基金知识已经日益普及。这和两年前是大大不同的。开基其实真的很简单。但大家可以发现即便是最基本知识的理解也不是非常轻松的事情。基金的第一个概念就是净值，这是我们成天打交道的东西。但却有多少人搞不懂净值2元和1元的换汤不换药，所以才会出现抢购新基金的风潮，才会发行什么2号基金，才会有拆分，才会有巨额分红。单单一个最基本的概念掀起了多大的波澜，想想都很可笑。好在这个概念老基民是清楚了，尤其是现在看到几毛钱的净值的时候，更发现那个1元的标价真的什么意义都没有。这个共识应该90%的老基民都明白，如果在这点上还有疑惑，那真的努力学习了。开基的分红不过是左口袋的钱放到右口袋。这话是我两年前说的，现在这个共识大家基本都达成了，应该有80%的人明确这点。对净值归一、持续营销不齿估计有70%的老基民吧。定投在牛市里面的确很少有人欣赏，到熊市却逐渐被大家接受。其实牛熊是很难预测的，而定投真正能穿越牛熊。但大家也清楚，定投不是能扭亏为盈的，在大熊市里面定投一样是亏损，别妄想用定投战胜熊市。 2年前，即便这些基础知识也在各个论坛上有很多争议，但现在至少在这点上市场成熟起来了。更重要的一点是大家都知道了基金不是包赚不赔的，基金也是有风险的。这是用真金白银换来的共识。基民都是从新到老，从嫩到成熟。不抛弃、不放弃，在熊市中积累，到牛市中收获。经过这个牛熊转换的朋友到下个牛市都是老江湖了，这就是成长。分歧：牛熊转换的感想（五）有共识当然就有分歧，既然是分歧就是暂时没有结论的事情。所以也就只是把他们陈列出来而已，尽量不把我的态度放进去。第一大分歧应该是长期持有和波段操作的分歧。这两种方式也有很多流派或者小分歧。比如长期持有和长捂不卖的区分？小波段和大波段和区别等等。一般来讲上涨的时候，容易让人相信长期持有；而下跌的时候，更觉得波段才是正解。第二个分歧是主动型基金和指数基金的选择。这个问题其实是全世界都在讨论的问题，更深一层就是市场有效性的问题。不过，经过这一个牛熊转换，至少在收益上形成牛市中指数基金跑得快，而熊市中主动基金跌得慢的现象，这显然是仓位的问题。第三个是分散投资还是集中投资的问题。基金本身就是一个分散股票投资了，那是不是还要选择不同的基金来进行分散？或者只盯上一两个基金？第四个是开基、封基、股票该选什么的分歧。一个朋友曾经说过“买股票的看不上买封基的，买封基的看不上买开基的，而买开基中的最被看不起的当然是货币基金了”。不过熊市中，货币基金倒是包赚不亏。其实谁都有长处吧，熟悉什么玩什么吧。我想到的主要是这几个大原则，至于更细的分歧当然还有无数。这些分歧不是这个牛熊转换能解决的问题，甚至也不是下个牛熊能给出答案的东西。但至少我们应该自己有个态度，而且更重要的是用纪律坚持自己的观点，不要被他人所左右。最后也说一句，这些分歧只是观点不同而已,我不认为有任何的忽悠在里面，更不存在什么谎言。为了观点不同，而连对方的祖先都捎带上只能说明自己的浅薄。自己的钱是自己的，别人的钱是别人的，谁都没有更多的责任和义务。既然不能保证对方赚钱，何苦把自己的观点强加于人？闲钱：牛熊转换的感想（六）我始终认为闲钱是投资的第一要素，这是一个大大的前提。在牛市的时候，往往大多数人忘记这个原则。且不说贷款买基，节衣缩食的人不在少数。记得一个笑话，就说到看到每块德芙巧克力，都觉得是一份份的基金。 闲钱投资，第一个是控制风险，也就是流动性的风险。不是闲钱，必然就不可能靠时间来平滑市场的波动，快进快出就是唯一的选择。如果战之能胜当然是好结果，但一旦被套，结局就非常惨烈。被迫割肉，可是大大的不妙啊。从这一点上，也很容易区分咱们是在投资还是投机。有人说：投机不成就变成了投资，抄股失败就成了股东。可如果不是闲钱，这两条都做不到。买基不是生活的全部。如果真把吃巧克力的乐趣都被买基金的欲望所剥夺，那似乎真的是守财奴了。投资是现在生活和未来生活的平衡，既然是平衡就不要舍去现在的生活，日子是一天天过的。在牛市里面，让朋友少投一点是很难做到的事情，因为大部分人根本就没有想到市场会跌。他们甚至不认为自己是在孤注一掷。在赚钱的时候，往往信心都会膨胀，觉得自己很英明，结果本金越投越多，把不是闲钱的钱也投入进去。最后市场转熊的时候，本金都会亏损。投资一开始赚未必就是好事情，因为这太容易让人忘记风险。基坛：牛熊转换的感想（七）上网的基民少有不上基坛的，我自己也是从基坛一路走过来，而且和很多版主都有很好的关系。但两年来，对于基坛，我的确也有很多看法。基坛，披着一层虚拟的外衣，而且鱼龙混杂。真正能在论坛上提高自己不是一件容易的事情。稍微有点人气的基坛，一天也有几百个帖子，能上精品的凤毛麟角，而且沉下去的速度很快。对于新基民来讲，在这些帖子中做出合适的选择是很难的事情。其次，基坛情绪化的东西太多，谩骂的嗓门高于讲理的声音，这是我最不喜欢的。大盘涨的时候，骂自己手上的基金和基金公司，大盘跌的时候更是无所不骂。本来一个问题的分歧讨论，往往变成硝烟弥漫的战场。对不同意自己观点的人，讽刺挖苦，文笔好得很，但真正说出点道道又不见多少能力。再则，不可否认的是基坛上新手太多。新手最大的问题是缺乏主见，而在一个嘈杂的论坛中，很容易人云亦云。完全迷失自己的方向。第四，能预测未来的股神基神满天飞。“立帖为证，明天大涨/跌”的人层出不穷。第五，灌水的人比讨论主题的人还多。唉。。。论坛的特点是热闹，消息多，消息快，但这些消息几乎都是小道消息或者是胡编乱造。听论坛消息买基金的人没有什么好结果的。说白了，我不建议泡论坛，最多看看版主推荐的精品帖，新基民尤其如此。泡论坛不如泡博客，博客的东西几乎是博主的思想，而论坛更多的是信手拈来。在论坛时间长了，心态就很难平和。唉，另一方面我挺同情那些版主的，这个就不多说了。PS.本来还想把这个帖子转发到我熟悉的论坛，想想还是算了，我可不想挨砖头，也不想拆版主的台。不抛弃，不放弃 连续收到两个媒体的采访，基本都是问一个问题：你会赎回吗？我的选择是“不”。不抛弃，不放弃！不抛弃我手上基金，更不放弃我对未来的理想。两个月前，在出差的时候见过著名的“易水已逝”。当时谈到过一个问题，也许我们现在能保持一个平稳心态的原因是我们都是1000点进场，到现在仍然有良好的收益。而且不约而同的是：我和他进场的时候对收益的长期期望都不过是10-15%，也就是现在依然是大大超预期的。有一个大大超过预期的良好回报，心态当然会好。但这些是建立在两点上：1，1000点进场，2，10-15%的预期回报。换句话说，这些良好回报是上帝对于当时选择的奖励。1000点进场不是件容易的事情，那是在5年熊市的行情里面。10-15%的其实是一个正常的回报，也就是说我们没有想着靠买基金而暴富。所以我想要说的是熊市不可怕，反而熊市是投资的好机会。牛市的风险在于人性的贪婪，而熊市的风险在于恐惧。对待恐惧，最好的办法也就是“不抛弃，不放弃”。黑暗总会过去的。