国债投资分析报告概述(Document 44页)

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1、……………………………………………………………最新资料推荐…………………………………………………国债(guózhài)投资分析一、国债(guózhài)的价值评价国债收益(shōuyì)水平的重要指标是国债的价值（公平价格）。投资者将国债的市场价格与实际价值进行比较后，可以得出相应的投资决策。有如下三种情形：（1）当某一国债的市场价格小于实际价值，投资者应买入此国债并持有至有利润时再考虑卖出；（2）当某一国债的市场价格大于实际价值，投资者应在此国债价格下跌前将其卖出；（3）当某一国债的市场价格等于实际价值，此时市场价格即为公平价格，投资者应在场外静观其变，等到

2、市场价格与实际价值不等时才入场交易。不同(bùtónɡ)类型的国债其价值的计算方法不同。1．附息国债(guózhài)的价值附息国债的价值计算公式是：式中：V――国债的价值；I――每年的利息；M――到期的本金；最新精品资料整理推荐，更新于二〇二〇年十二月二十八日2020年12月28日星期一19:37:57……………………………………………………………最新资料推荐…………………………………………………i――市场利率，又称贴现率，通常(tōngcháng)以年为单位，也可以是投资者要求的最低报酬率（到期收益率）；n――国债到期(dàoqī)年数取整；h――从现在到

3、后一次付息不足(bùzú)一年的年数，0

4、43.08+54.70=97.78元最新精品资料整理推荐，更新于二〇二〇年十二月二十八日2020年12月28日星期一19:37:57……………………………………………………………最新资料推荐…………………………………………………而100.40元。此时896国债价格(jiàgé)大于其实践价值，故不应购买896国债。2．零息国债(guózhài)（或贴现国债）的价值式中：V――国债(guózhài)的价值；F――国债到期(dàoqī)兑付价格；Y――贴现率；T――国债(guózhài)剩余期限，以年为单位。例：1997年7月8日某投资者准备购买国债。当日上海证券

5、交易所的396国债（1996年3月10日发行，零息式，票面利率14.5％，三年期）的收盘价是122.58元，9701国债（1997年1月22日发行，贴现式，发行价82.39元，二年期）的价格是86.32元。由于该投资者的这笔资金在1999年3月中旬才有用，因此他只想购买这两种国债。该投资者要求的最低报酬率是年复利9％，请问他会不会购买国债？解：1997年7月8日396国债的剩余期限是610天，9701国债的剩余期限是563天。最新精品资料整理推荐，更新于二〇二〇年十二月二十八日2020年12月28日星期一19:37:57……………………………………………………

6、………最新资料推荐…………………………………………………由于(yóuyú),，所以396国债和9701国债都可以(kěyǐ)购买。一、债券(zhàiquàn)的收益率1．国债(guózhài)收益率的计算（1）零息、贴息(tiēxī)国债收益率例：1997年7月8日，上海证券交易所的9701国债（1997年1月22日发行，贴现式，二年期，发行价82.39元）的收盘价为86.32元，试求以当天收盘价计算的该国债的到期收益率（忽略交易成本）。解：1997年7月8日～1999年1月22日共有563天。=10.007％（2）附息国债收益率贴息国债的到期收益率是指购进债

7、券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。它的计算公式是：最新精品资料整理推荐，更新于二〇二〇年十二月二十八日2020年12月28日星期一19:37:57……………………………………………………………最新资料推荐…………………………………………………此公式和附息债券的价值(jiàzhí)计算公式实际是一样的，不同的是现在要求的是Y到期收益率。由于在分母的到期收益率涉及到次方的计算，所以很难解出此值。一般采用计算机算法。求出到期收益率之后，投资者要想在所购买的附息债券上确实赚到

8、债券购买当天(dàngtiān)所算出