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1、国债回购投资分析与新股收益率比较国债回购交易实质是i•种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的信用行为。具体是指交易所挂牌的国债现货的持有方以持有的证券作为抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满示须归还借贷的资金并按约定支付一定利息;而资金的贷出方则暂时放弃相丿应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于冋购期满时归还对方抵押的证券，收冋融出资金并获得一定的利息。一笔冋购交易涉及两个交易主体（以券融资方和以资融券方）、二次交易契约行为（初始交易和冋购期满时的冋购交易），两次清算。国债冋购交易有买断式回购和质押式回购两种，根据交易业务规则,只仃机构投资者方
2、可从事买断式冋购交易,个人投资者可以参与质押式冋购。一、新质押式冋购品种证券品种1天2天3天4天7天14天28天91天182天证券代码204001204002204003204004204007204014204028204091204182证券简称GC001GC002GC003GC004GC007GC014GC028GC091GC182佣金％0.0010.0020.0030.0040.0050.0100.0200.0300.030二、国债冋购交易规则申报方向：融资方（资金需求方）为“买入一B”正冋购;融券方（资金拆出方）为“卖出一s”—逆回购（个人投资者
3、的主要申报方向）。报价方法:按冋购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价，报价时可省略百分号。（如1沢冋购的年化收益率为3.000%,客户在报价时直接输入3.000）交易单位：1手二1000元;计价单位:百元面额。最小100手（10万元）或其整数倍,最大不得超过1万手（1000万元）。价格变动单位:0.005或其整数倍。价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10池卖出不得底于即时揭示价10%。资金清算方式:到期购冋清算，如到期购冋时恰逢节假II,则顺延至到期麻的第一个交易口。三、冋购期限如何选择在国债冋购交易屮，节假口也计取利息收入。国债冋购的到期LI和清算
4、口都是T+冋购期，若清算处于节假,则需要延后至节假后的每一个交易U,而资金到账U则是清算LI后一天。以7天国债冋购为例，成交LI为木周五，那么到期口和清算口是下周五，但资金到账却是下下周一，资金实质占用9天;再例如1天国债冋购交易，成交日也是木周五，到期11则是木周六，清算LI本应该是周六，但由于是节假LI,只得延后至下周一，资金到账口则为下周二，资金实质占用时间为3天。在这样的冋购交易中，资金被无偿多占用几天。在周四，周五的时候，不要选择1天期的国债冋购交易。在节假L1可以根据节假口的长短，选择合适的冋购品种，尽量使用冋购期包含节假口，这样便可尽量缩短资
5、金的書用时间。四、国债冋购交易操作具体方法1、按F12,输入账号、密码进入委托系统。2、点“卖岀”,在“股票代码”栏,输入204001（一天）或204007（七天）或其他品种。：3、在“卖出价格”栏，输入I川购的年化收益率。（如1天冋购的年化收益率为3.000%,客户在报价时右•接输入3.000,价格变动单位0.005或其粥数倍）4、在“卖出数量”栏，输入冋购手数。（1手二1000元，最小卖出单位100手，或其整数倍）5、点“卖出”，点“是”即可完成交易。6、T+N（N为冋购天数）天后，木金和利息白动到账。五、国债冋购交易与活期存款收益进行比较⑴如投资者有
6、10力元流动资金闲置，做7天国债冋购，以3%的冋购年利率成交，则收入为10万X3%X7/360=58.33元,佣金为10万X0.005%二5元，净收益为58.33-5=53.33元。以6%的回购年利率成交,净收益为116.66-5=111.66元。（2）若把资金存入银行,7天活期存款的利息收益只有：107JX0.5%X7/360=9.72元。这样10力•元资金用于国债冋购交易，7天冋购收益要比7天活期存款利息高出43.61元。（回购年利率为3%）,当回购年利率为6%,高出102.27元。六、国债冋购与新股屮购收益进行比较:（1）假如2011年1月4日开始做
7、7天国债回购，每次以开盘价进行操作,到6月28日共成交21次，年化收益率：2.94%,具体如下图：成交日期110101110112110120110128110209110217110225110307110315110323110331成交利率5.0002.0303.7903.5003.5002.9003.0002.3001.9852.3002.200成交日期110108110418110426110504110511110519110527110607110615110623成交利率1.9002.5502.8002.2952.2902.5152,900
8、2.1505,0104.900年化收益率2.940（2）假如201
