国债投资分析必读

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1、国债投资分析一、国债的价值评价国债收益水平的重要指标是国债的价值（公平价格）。投资者将国债的市场价格与实际价值进行比较后，可以得出相应的投资决策。有如下三种情形：（1）当某一国债的市场价格小于实际价值，投资者应买入此国债并持有至有利润时再考虑卖出；（2）当某一国债的市场价格大于实际价值，投资者应在此国债价格下跌前将其卖出；（3）当某一国债的市场价格等于实际价值，此时市场价格即为公平价格，投资者应在场外静观其变，等到市场价格与实际价值不等时才入场交易。不同类型的国债其价值的计算方法不同。1．附息国债的价值附息国债的价值计算公式是：式中：V――国债的价值

2、；I――每年的利息；M――到期的本金；i――市场利率，又称贴现率，通常以年为单位，也可以是投资者要求的最低报酬率（到期收益率）；n――国债到期年数取整；h――从现在到后一次付息不足一年的年数，0

3、月1日计算并支付一次利息并于2003年11月1日到期。当时的市场利率是9％，而896国债以100.4出售。问应否购买此国债？=43.08+54.70=97.78元5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingther

4、egionalpositionandachieve17而100.40元。此时896国债价格大于其实践价值，故不应购买896国债。2．零息国债（或贴现国债）的价值阿萨里尔商城网址：www.arsaneer.com式中：V――国债的价值；F――国债到期兑付价格；Y――贴现率；T――国债剩余期限，以年为单位。例：1997年7月8日某投资者准备购买国债。当日上海证券交易所的396国债（1996年3月10日发行，零息式，票面利率14.5％，三年期）的收盘价是122.58元，9701国债（1997年1月22日发行，贴现式，发行价82.39元，二年期）的价格是86

5、.32元。由于该投资者的这笔资金在1999年3月中旬才有用，因此他只想购买这两种国债。该投资者要求的最低报酬率是年复利9％，请问他会不会购买国债？解：1997年7月8日396国债的剩余期限是610天，9701国债的剩余期限是563天。由于,，所以396国债和9701国债都可以购买。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-le

6、vel,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve17一、债券的收益率1．国债收益率的计算（1）零息、贴息国债收益率例：1997年7月8日，上海证券交易所的9701国债（1997年1月22日发行，贴现式，二年期，发行价82.39元）的收盘价为86.32元，试求以当天收盘价计算的该国债的到期收益率（忽略交易成本）。解：1997年7月8日～1999年1月22日共有563天。=10.007％阿萨里尔商城网址：www.arsaneer.co

7、m（2）附息国债收益率贴息国债的到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。它的计算公式是：此公式和附息债券的价值计算公式实际是一样的，不同的是现在要求的是Y到期收益率。由于在分母的到期收益率涉及到次方的计算，所以很难解出此值。一般采用计算机算法。求出到期收益率之后，投资者要想在所购买的附息债券上确实赚到债券购买当天所算出的这个收益率，还将满足以下三个条件，缺一不可：（1）将该国债持有至到期日，中途不出售。（2）债券没有拒付风险，且没有提前赎回的风

8、险。（3）所有的利息收入，投资人应再以相同的收益率投资于其他投资工具，一直到该债券到期。（但是这个条件几乎是