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时间:2022-02-06
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1、贝西默信托:10。年不分家2005年,贝西默信托被《国际私人银行家》杂志评为杰出家族办公室,2014年又被家族财富报告评为美国顶级联合家族办公室。财富如何在家族企业内传承,一直是“家里人”和“门外客”关注的话题。很多亚洲的家族企业就随着创业一辈的隐退而最终走向没落。以去年新鸿基的分崩离析为例,郭氏三兄弟在长达6年的争权、争产之后,终于达成共识,平分了上千亿家财。在这一点上,贝西莫信托的创始人亨利?菲普斯做的非常好,他并没有通过家族信托等工具,将自己的观点强行绑定在儿孙身上,而是建议他们随着时代的变化不断调整。正因如此,菲普斯家族不仅避免了萧墙之战,还成为了美国知名的家族财富管理机
2、构。在这2200位客户中,除去一小部分为本家族成员外,大部分是拥有1000万美元以上可投资金融资产的精英家族,更有一群政商名流,例如美国前总统乔治?布什、美国前财政部长唐纳德?里根以及《财富》美国企业100。强名单中的45名CE0o权力制衡曾经是卡内基钢铁公司小股东的亨利?菲普斯,与安德鲁?卡内基是小时候的亲密玩伴,亨利对数字十分敏感,最初担任卡内基的会计,后来成为了他的合伙人。J?P?摩根计划组建美国钢铁公司,卡内基意识到自己的企业已经成为摩根志在必得的一块肥肉,最终以4.8亿美元卖掉了它,亨利也在其中分得了5000万美元的股票和1750美元的债券。事实上,在这之前菲普斯的家族
3、办公室已有雏形。出售企业后,亨利将大部分钱奉献给公益事业和家庭,随着子女的成长,他对家族办公室的要求不断增加。由于亨利通过信托将财富平分给子女,1907年,他将所有家族信托与FO(家族办公室)的职责组合起来,成立了贝西默信托公司。1930年,由5名菲普斯家族的第二代成员牵头,成立了贝西默证券,负责家族大部分资产的聚集及投资。到此,一个互相制衡、又步步为营的经营架构开始显现。贝西默信托拥有贝西默证券90%以上的流通股,而后者有受托监管权,但贝西默证券的管理仍由董事会负责。两家企业有着明确的分工:贝西默信托负责金融、信托和财富管理;而贝西默证券则掌管上市公司股票交易、长期股权投资、不
4、动产和PE投资。贝西默证券能自由的进行投资,但财富的分配却由贝西默信托根据规定进行管理。这种双层结构不仅避免了兄弟企业争夺资源,又通过不同分工凸显出FO的两大主要功能:一方面对家族财富进行管理再创造,另一方面确保家族财富世代传承。亨利退出FOB,将董事长的位置留给了自己的长子约翰?菲普斯,约翰又将掌门人的位置留给了儿子奥格登?菲普斯。直到20世纪50年代,约翰?金斯利一一一名公司高管被提名为家族两家旗舰公司的CEO。从此,菲普斯家族开始逐渐将运营管理的位置让给职业经理人,家族则通过董事会进行监督,保持控制权。“家族计划”在贝西默信托全球16间办公室中,都镶嵌着一封亨利亲笔留下的家
5、书,这封家书不仅对子女影响深厚,也在企业内部有着不可取代的地位。在这封信里,亨利阐述了自己的“家族计划工1911年,亨利将所有股票和债券平分给5名子女,为了防止争夺的出现,他在家书中强调财富应尽量保持在家族内部,在向外人出售FO持有的股票或债券前,家族成员应该有机会用公平的价格优先购买。除此之外,他还希望每项决策都得到5名子女的共识,当异议出现的时候,应投票决定。相比之下,爱马仕家族在虽然当初设计了良好的沟通决策机制,但传承到第六代时,权力出现了明显倾斜,内部的多数重要职责均由杜迈一支担任。早期赋予子女同等权利的好处是,直到10。多年后的今天,菲普斯家族中也没有出现一支独大的情况
6、,5个分支拥有同等控制权。如今,亨利的曾孙斯图尔特?詹尼担任贝西默信托的董事长,他表示:“我们从不想上市或带入新的投资者,也不想改变家族内部平均分配的股权结构。”5名二代成员更遵守了父亲的劝告,他们学习卡耐基公司,十年没有分红。分红政策仍在平衡家族成员生活需求和企业发展的资金需求。平衡原则作为一家全能型的FO机构,贝西默信托的家族管理属于其中的软实力,而金融投资属于硬兵器,守护者客户的金融资产。亨利?菲普斯做事向来谨慎,在卡内基钢铁公司担任财务管理的时候,就曾严苛的控制成本,其中的另一个合伙人在传记中写道,“菲普斯在公司支出上有如刹车,在削减成本上有如恶魔工“平衡增长”始终是他投
7、资理念,目标则是如何将组合的风险降到最低,实现长期增长。贝西默前任董事总经理罗伯特?埃利奥特回忆道,”在美国次贷危机爆发前,拍卖利率证券因其便捷的融资方式及流动性广受关注。连续4个月投资于此的贝西默信托敏锐的发现,这些流动性很强的短期工具可能难以变现,于是在2008年及时抛售了手中全部的ARS”。贝西默信托的投资理念在审慎中也进行过多次微调。2009年现金与债券、增长型资产各占50%,现在贝西默推荐给客户的配置是二者各占32%和68%。现任CEO马克?斯特恩认为,多元化的主动投资
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