十八届三中全会或出台金融改革计划

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1、十八届三中全会或出台金融改革计划今年下半年有望出现涉及金融改革的新决策内容，周小川应是主导制定这部分改革计划的合适人选任职已超十年的周小川再次续任央行行长，这对中国金融体系的发展意味深长。20**年3月16日，十二届全国人大投票通过周小川继续担任中国人民银行行长。从20**年12月至今，已经65岁的周小川经历四届政府，成为改革开放以来任期最长的央行行长。而就在此前几天，周小川刚刚被选为第十二届全国政协副主席。以65岁、全国政协副主席身份兼任央行行长，按照中国高级干部的进阶模式已属特殊安排。历史上，以更

2、高级别官员兼任央行行长职位的曾有两位：分别是时任国务委员陈慕华和国务院副总理朱****。85年，时任国务委员陈慕华兼任央行行长，时值四大国有银行分立、新的中央银行体制确立之际，在新的体制下央行亟须以新职能展开金融改革。1993年6月，朱****以国务院副总理身份兼任央行行长，亦属于非常时期的特殊安排，他以铁腕手段治理了国内通胀高企、地产过热、货币乱投放等现象，两年后，朱****即卸任央行行长一职，戴相龙接任。中国银行首席经济学家曹远征认为，周小川此次连任央行行长，意味着换届之年决策层意识到金融稳定和金

3、融改革的重要性，需要一位熟悉情况且能制定金融改革方案的专业官员。第10页近年来中国央行的独立性虽有所增加，但在中国特殊的政治经济体制之下，央行行长在制定重要货币政策和涉及金融体制改革的大政方针上，其职务性作用并非海外媒体所想象的那样大。即使如此，多位分析人士预计，在今年下半年召开的十八届三中全会和中央经济工作会议上，或将有涉及金融改革的新决策内容，周小川应是主导制定这部分改革计划的合适人选。“我很期待他的连任，也相信他能把工作做好”，前任央行货币政策委员会委员余永定对《财经》表示，周小川连任说明中央政

4、府在央行行长人选问题上实事求是。他认为，央行和其他部委不同，行长的任期问题应该特殊考虑。周的连任说明，中央政府迈出了正确的一步。周小川20**年以来的十年任期中，在包括分管金融的副总理在内的多位中央领导直接支持下，中国金融体制和机构改革有诸多历史性突破和结构性变化，比如国有商业银行股改上市、利率汇率市场化改革启动等。与此同时，国内经济在保持高速增长的同时，物价水平相对稳定。尤其是20**年国际金融危机后，周小川的观察和应对，更为其在海内外赢得了广泛声誉，中国央行的国际影响力随之上升。一位与周小川共事多

5、年的金融决策部门官员表示，周小川在思考经济金融问题时颇具宏观系统性视野，而他本人又是市场经济坚定的奉行者。在此次“两会”之前，海内外对于周小川留任央行行长一职亦多有预期。一个重要的例证是，在美国、欧洲等许多发达经济体，央行行长的任职并不必然随政府换届而变动，比如美联储前主席格林斯潘，从1987年任职至20**年，历经四位美国总统，任职长达18年。第10页另外的分析则涉及上届政府中几位副总理的分工。原来分管金融的副总理王岐山已是中共中央政治局常委，并出任中纪委书记，不再分管金融工作。若在具体货币政策执行

6、上处于关键位置的央行行长一职同时换人，将不利于货币政策的连续性和金融体制改革规划。“两率”改革挑战随着新一届政府完成换届，中国经济改革将迎来新的挑战。许多人相信，在经历了逾30年的改革开放后，中国的金融改革将与整体经济体制改革一起，在未来几年迎来攻坚战。在一系列金融改革清单中，利率和汇率的市场化改革最为关键。“两率”改革既是金融改革的重要组成部分，也是整体经济体制改革的重要一环，目前，相关改革仍在进行中。5对此，周小川在“两会”期间接受媒体采访时表示，从GDP增速角度衡量，中国广义货币的供给和实体经济

7、对货币的需求基本上是保持平衡的。他说，“20**年，我国名义GDP是20**年的4.5倍，M2余额是20**年的5倍，M2增长速度也大体符合上述规律。”申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，判断货币是否超发，可以有结果和过程两个标准。从结果标准上看，如果出现恶性通货膨胀、资产泡沫的话，肯定是货币超发；而从过程标准来讲，如果当年的货币增长超过实体经济增速和金融深化对货币的需求，则可以看成是货币超发。通常来说，当年的M2增速大致等于GDP增速（大约为7％），加上通货膨胀率（大约3％），再加上金融深化指标（2％

8、－3％）。以此衡量，除了20**年为了应对国际金融危机的超常规信贷投放，其他年份广义货币M2增速均大体供需平衡。第10页曹远征也表示，目前全世界都面临一个问题，货币增发和经济的联系性似乎不是传统理解的关系了，主要反映在：物价上涨不一定是货币增发引起的；而货币供应虽然数量增加，但流通速度在减缓，可能实质并未造成货币增发，这是当前一个全球性挑战；另外，由于房地产在中国变成金融问题，肯定会减缓货币流通，而全球矿产和石油，也都是金融问题，这个时候整个货币理论可能