【决策管理课件】第九章短期财务决策1

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1、第九章短期财务决策第一节营运资金概述第二节现金投放决策第三节应收账款管理第四节存货管理第五节流动负债融资第一节营运资金概述营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产方面的资金，数量上表现为流动资产减去流动负债后的余额。流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货等。流动负债是指需要在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，又称短期融资，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、应付职工薪酬、应交税费等。一、会计层面分析：1.关于流动资产按占

2、用形式：现金资产——库存现金、银行存款、其它货币资金；短期投资资产——股票、债券、国库券；债权资产——应收账款、应收票据、预付账款；存货资产——商品,产成品,在产品,半成品,原材料,包装物,低值易耗品。按变现能力：速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；现金、应收款、短期投资等；非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存货、一年内到期的长期投资等。特点：回收期短；变现能力强；形式多样化。2.关于流动负债主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用和其他应付款等。二、财务层面分析

3、⒈流动资产临时性流动资产——季节、周期性需要的永久性流动资产——生产经营最低的、长期稳定需要的⒉流动负债临时性流动负债——满足临时性流动资产需要的协议性的。如：短期借款、短期应付债券等自发性流动负债——从持续性生产经营过程中产生的，如：应付票据、应付帐款、预收帐款、其他应付款、应计费用等三、营运资金的持有政策1、营运资金持有量与企业的收益与风险较高持有量：保证债务偿还与存货供应与储备，风险小；但流动资产收益一般小于固定资产收益，收益低。较低持有量：风险大，收益高。2、持有政策保守的营运资金政策：持有较高的

4、营运资金；积极的营运资金政策：持有较低的营运资金；适中的营运资金政策：介于二者之间，持有较合理。四、营运资金的筹集政策⒈政策理解：安排流动资产资金来源的政策，临时性流动负债对临时性流动资产保障程度的政策。换言之：即如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。（短期资金来源是指流动负债；长期资金来源是指长期负债和所有者权益）⒉政策类型适中型筹资政策——短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资,永久性的流动资产和所有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。理想性的、具有较高要求的筹资政策！流动负债长期负债及所

5、有者权益积极型筹资政策——即临时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。流动负债长期负债及所有者权益保守型筹资政策——即企业所有的固定资产，永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。流动负债长期负债及所有者权益不同筹资策略对公司风险和报酬影响单位:元项目适中型积极型保守型流动资产(临时6万)120000120000120000固定资产1800001800001

6、80000流动负债6000010000040000长期负债10000060000120000权益资本140000140000140000息税前利润900009000090000减:流动负债利息420070002800长期负债利息10000600012000所得税303203080030080净利润454804620045120投资报酬率15.16%15.4%15.04%流动比率21.23第二节现金投资决策一、现金持有的动机和成本二、现金管理的目标三、最佳现金持有量的确定一、现金持有的动机和成本广义的现金包

7、括企业的库存现金，银行存款和其它货币资金；狭义现金仅仅包括库存现金。1、现金的持有动机（1）交易性动机——正常业务活动不致中断的基本保证（2）预防性动机——应付意外情况而需保持的支付能力（3）投机性动机——为抓住机会获取较大收益而准备2、现金的持有成本现金的持有成本是指企业为了持有一定数量的现金而发生的费用或者现金发生短缺时所付出的代价。它通常由以下四个部分组成：（1）机会成本（2）管理成本（3）短缺成本（4）转换成本（1）机会成本这是指企业因持有现金而不能赚取投资收益的机会损失。（2）管理成本这是指企业

8、为了所持有的现金进行管理而发生的费用，如现金保管人员的工资、保管现金发生的必要安全措施费用等。（3）短缺成本这是指企业缺乏必要的现金置存，而使企业丧失购买机会所蒙受的损失。如因不能按时缴纳税金而支付的滞纳金、因无法购入原材料导致企业的停工损失、因无法享受购货现金折扣的损失等。（4）转换成本转换成本——指企业无论用现金购入有价证券，还是转让有价证券换取现金，都需要付出一定的交易费用。二、现金管理的目标现金管理的目标，就是要在现金