证券投资基金：第3讲 证券投资基金的运行

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1、第四讲：证券投资基金的运行学习目标：了解证券投资基金发行管理制度掌握封闭式基金募集与交易掌握开放式基金募集和认购流程掌握封闭式基金上市的规则和程序掌握开放式基金交易申购和赎回的流程和规则了解证券投资基金变更和终止的程序第一节证券投资基金的发行一、发行管理制度（一）注册制：是指基金发起人只需向证券监管机构保送法律法规规定的有关资料，进行登记，即可设立发行证券投资基金。在注册制下，证券监管当局只对申报材料作形式上的审查，不做实质性内容做审查。材料在内容方面的真实性、完整性和准确性等方面由中介机构鉴定，监管当局具有事后调查和处罚权。目前发达国家和地区一般采用注册制，包括

2、英国、美国、我国的香港和台湾。在美国，对公募基金实行注册登记制，对私募基金实行注册豁免制。第一节证券投资基金的发行（二）审批制：是指证券监管当局按照有关法律法规规定，对证券投资基金的发起设立所提供材料在内容方面的真实性、完整性和准确性等方面做实质性审查，又对程序和形式的合法性进行审查，并决定是否同意设立该基金的制度。我国施行审批制。（三）两者比较1、注册制的效率优于审批制2、在法律法规尚不健全和市场化程度不够高的情况下，审批制比注册制能较好地控制风险。第一节证券投资基金的发行二、我国封闭式基金的募集与交易（一）募集程序：申请、核准、发售、备案、公告。（二）募集申请

3、的文件：《证券投资基金法》规定的向中国证监会提交的相关文件。包括：基金申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案等。（三）募集申请的核准：根据《证券投资基金法》的要求，中国证监会应当自受理封闭式基金募集申请之日6个月内作出核准或者不予核准的决定。核准后方可发售基金份额第一节证券投资基金的发行（四）份额的发售：基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行封闭式基金份额的发售。目前，我国封闭式基金的募集期限自基金份额发售之日起计算，一般募集期限3个月。基金份额发售，由基金管理人负责。基金管理人应当在基金份额发售的3日前公布招募说明书、基金合同以及其它有

4、关文件。基金发行可以分溢价、平价、折价发行。我国封闭式基金的发售价格一般采用1元基金份额面值加计0.01元发售费用方式加以确定。发售方式主要有网上发售与网下发售两种方式。第一节证券投资基金的发行（五）合同生效：封闭式基金募集期限届满，基金份额总额达到核准规模80％以上，并且募集份额持有人人数达到200人以上，基金管理人应当自募集期满之日起10日内聘请法定验资机构验资。自收到验资报告10内，向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理备案手续，刊登基金合同生效公告。基金募集失败，基金管理人应承担下列责任：以固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用；在基金募集期限届满30

5、日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。第一节证券投资基金的发行三、开放式基金募集与认购（一）开放式基金的基金合同生效：1、基金募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币。2、基金份额持有人不少于200人。（二）认购渠道：在基金募集期内购买基金份额的行为通常被称为基金的认购。由基金管理人负责，他可以委托取得基金代销业务资格的其它机构代为办理。第一节证券投资基金的发行（三）认购方式与认购收费：1、开放式基金的认购方式采取金额认购方式，即投资者在办理认购申请时，不是直接以认购数量提出申请，而是以金额申请。在扣除相应费用后，再以基金面值为基准换

6、算为认购数量。2、在基金份额认购上存在两种收费模式：前端收费模式和后端收费模式。前端收费模式是指在认购基金份额时就支付申购费用的模式。后端收费模式是指在认购基金份额时不收费，在赎回基金时才支付认购费用的收费模式。第一节证券投资基金的发行（四）不同基金类型的认购费率：1、认购费率的收取上，按认购金额的一定比例计算认购费用，这种认购费率被称为全额认购费率。2、在《证券投资基金销售管理办法》规定开放式基金认购费率不得超过认购金额的5％。在具体实践众，管理人会针对不同类型的开放式基金、不同认购金额设置不同的认购费率。第一节证券投资基金的发行（五）最低认购金额与追加认购金额

7、：一些开放式基金在认购时会设定最低认购金额。目前，我国开放式基金的最低认购金额一般为1000元人民币。一些基金对追加认购金额有最低要求，而另一些基金则没有此类要求。第二节证券投资基金上市与交易一、封闭式基金的上市交易（一）上市交易的条件：基金份额总额达到核准规模的80％以上。基金合同期限为5年以上。基金募集金额不低于2亿元人民币。基金份额持有人不少于1000人。基金份额上市交易的其它条件。第二节证券投资基金上市与交易（二）申请上市交易：需提交《上海证券交易所证券投资基金上市规定》的文件。获准上市的基金，须于上市首日前三个工作日内在至少一种中国证监会指定的报刊上公布

8、上市公告书