跨国并购与市场结构的变迁

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1、跨国并购与市场结构的变迁 　　摘要：国际经营学、国际投资学运用产业组织理论的方法对直接投资产业市场结构效应进行了研究。作为一种市场进入行为，跨国并购显然存在影响目标产业市场结构的作用。文章从市场份额、市场集中度与进入壁垒三个方面对跨国并购的影响进行分析将有助于进一步剖析外资并购对我国市场结构造成的影响。 　　关键词：跨国并购；市场结构；市场份额；市场集中度；进入壁垒 一、跨国并购市场结构效应的前提和基础 　　第一，海默的理论。经济学界在对对外直接投资的研究中最早涉及市场结构问题的是海默。他提出，之所以一家主要在国内市场从事正常经营活动的厂

2、商要实施跨国直接投资，是因为母国市场存在着不完全因素，特别是较高的行业进入壁垒，使厂商，包括那些具有一定市场地位和垄断性优势的厂商在本国的增长投资受阻。 　　第二，金德尔伯格的发展。海默主要是从跨国公司拥有的垄断优势，特别是在无形资产方面优势的角度讨论企业的对外直接投资活动的。随后，金德尔伯格又在海默垄断优势理论的基础上，进一步提出了跨国公司的垄断四优势理论即国际生产折衷理论所讲的所有权优势，这种能力成为从事跨国经营的企业克服外在不利因素和壁垒的一种相对的优势。 　　第三，国际生产折衷理论的发展。在科技进步日新月异，产品生命周期不断缩短的今天，

3、速度成为解决问题的关键。跨国并购便是抢时间的一种有效手段，也是充分利用竞争优势的有效途径。 二、跨国并购对市场结构的影响 　　第一，跨国并购投资与市场份额。跨国公司通过并购能有效地占领市场，降低进入新的行业和市场的障碍，迅速扩大其市场份额。原因在于一方面跨国并购可利用东道国被并购企业现存的生产设备、技术工人、先进的技术和管理经验及其品牌商标和销售渠道，占有其本身同类产品的市场份额。另一方面，从某种角度来看，并购一个当地企业等于消灭了一个竞争对手，同行业中竞争者的数量不仅没有增加，反而减少，使得单个企业的市场份额存在了增加的可能性，这往往是跨国公

4、司实施并购投资的主导性动因。 　　第二，跨国并购投资与市场集中度。跨国公司在东道国市场上的并购行为会在中长期内改变市场的集中程度，跨国公司往往会在进入市场后获取并利用其垄断优势，阻碍其他企业的进入，或将竞争对手挤出市场。某跨国公司对市场集中度的影响不仅仅在于它本身的行为，还在于它的进入和活动会引起其他外国公司和东道国国内公司的反应，从而导致市场上竞争垄断格局的变动。 　　第三，跨国并购投资与进入壁垒。进入壁垒是企业进入特定市场所遇到的经济、技术和法律政策等方面障碍的总和。并购有利于构筑适当高度的市场进入壁垒，这种壁垒主要是经济性的，包括规模经济

5、壁垒、绝对成本壁垒和产品差异化壁垒。 三、外资并购对我国市场结构的影响 　　跨国公司的跨国并购投资把母国的市场结构“传导”给东道国市场。 　　第一，外资并购与市场份额及市场集中度。自20世纪90年代以来，跨国公司以并购方式进入我国市场的事例不断增多，而且贸易自由化促使外商更着眼于并购我国经济效益和发展前景较好的大中型生产性企业，特别是一些行业、地区的“龙头”企业，而对亏损、效益差的企业则一般不予考虑。在外资并购过程中，被并购企业大量让渡股权，低价甚至无偿出让品牌、商业信誉、原材料、供货渠道、产品销售网络等无形资产，大大降低了外商投资的进入门坎

6、，在极短的时间内在同行业其他企业面前树立起了竞争巨人的形象，外资并购以其规模经济效应必然引起我国市场集中度的提高。 　　第二，外资并购与进入壁垒。跨国公司以并购方式进入我国后，凭借其强大的资本优势和多渠道的融资渠道在我国进行大规模的投资，提高行业的平均必要资本规模，维持较高的规模经济壁垒。相对于规模经济及必要的投资规模而言，技术优势作为进入壁垒对于跨国公司维持垄断地位更为重要，通过并购控股，跨国公司可以有效地保持其技术秘密与技术优势，高筑技术壁垒，巩固其垄断地位。凭借资金和品牌营销上的强大优势，并购企业产品往往能迅速占领市场，在消费者心目中树立鲜

7、明的品牌形象，从而使我国原先许多低进入壁垒的产业提升了进入壁垒。 　　第三，未被外资并购的本土企业呈现过度竞争的态势。外资倾向于并购效益好的国内企业，而未被外资并购的本土企业面对并购企业强大的市场份额、较高的市场集中度、高筑的规模经济、绝对成本、产品差异化壁垒以及较高的行业退出壁垒，处于“进退两难”的困境，众多的小规模本土企业只能在国外厂商的夹缝中奋力抗争，去追逐所剩无几的市场份额，分散生产下的过度竞争日趋严重。 　　综上所述，外资并购一方面导致我国市场建立在跨国公司高市场占有份额基础上的集中度提高，外方垄断势力增强；另一方面又使我国产业市场形

8、成力量不均衡的新的“二元”市场结构。一元为国外跨国公司占支配或主导性地位的国民经济主导产业群体；另一元聚集着大量中、小本土