跨国并购与反并购策略分析

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1、跨国并购与反并购策略综述学院：通信学院专业：广播电视工程学号：2009210802姓名：刘斌摘要：从1995年以来，全球跨国并购浪潮风起云涌，到2000年进入高潮，近儿年则回归步入调整期。跨国并购额从1990年的1866亿美元增加到2000年1.1万亿美元，跨国并购额占全球直接投资的比重从1995年的57%上升到2000年的85%.近三年來年跨国并购总额比2000年有所卜降，但跨国并购在国际直接投资屮的主休地位并未动摇。本文首先介绍了跨国并购与反并购的概念，接着讲诉了跨国并购的历史与发展，分析其优势、类型以及其存在的风险，而后注重分析了儿种常见的跨国并购与反并购的策略。关键词：跨

2、国并购反并购策略并购风险与因素跨国并购与反并购的概念跨国公司的国际并购涉及两个或两个以上国家的企业，两个或两个以上国家的市场和两个以上政府控制下的法律制度，其中“一国跨国性企业”是并购发出企业或并购企业，“另一国企业”是他国被并购金业，也称目标金业。这里所说的渠道，包括并购的跨国性企业直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购两种形式，这里所指的支付手段，包括支付现金、从金融机构贷款、以股换股和发行债券等形式。而跨国公司的国内并购是指某一跨国性企业在英国内以某种形式并购木国企业。反并购是对于不友好并购坚决反击，它少并购是一个博弈的过程。跨国并购的历史与发展1.以横向并

3、购为特征的第一次并购浪潮19世纪下半叶，科学技术取得巨人进步，人人促进了社会生产力的发展，为以铁路,冶金，石化，机械等为代表的行业大规模并购创造了条件，各个行业中的许多企业通过资本集中组成了规模巨大的垄断公司。在1899年美国并购高峰时期，公司并购达到1208起,是1896年的46倍，并购的资产额达到22.6亿美元。1895年到1904年的并购高潮中，美国有75%的公司因并购而消失。在工业革命发源地英国，并购活动也人幅增长，在1880-1981年间，有665家中小型企业通过兼并组成了74家人型企业，垄断着主要的工业部门。后起的资木主义国家德国的工业革命完成比较晩，但企业并购重组的

4、发展也很快，1875年,徳国出现第一个卡特尔，通过大规模的并购活动，1911年就增加到550-600各，空着了徳国国民经济的主要部门。在这股并购浪潮中，大企业在各行各业的市场份额迅速提高，形成了比较大规模的垄断。2.以纵向并购为特征的第二次并购浪潮20世纪20年代(1925-1930)发生的第二次并购浪潮那些在第一次并购浪潮中形成的大型企业继续进行并购，进一步增强经济实力，扩展对市场的垄断地位，这一吋期的并购的典型特征是纵向并购为主，即把一个部门的各个生产环节统一在一个企业联合体内，形成纵向托拉斯组织，行业结构从咯昂断转向寡头垄断。第二次并购浪潮屮有85%的企业并购属于纵向并购。

5、通过这些并购。通过这些并购，主要工业国家普遍形成了主要经济部门的市场被一家或几家企业垄断的局面。3.以混合并购为特征的笫三次并购浪潮20世纪50年代屮期，各主要工业国出现了第三次并购浪潮。战后，各国经济经过40年代示起和50年代的逐步恢复，在60年代迎来了经济发展的黄金时期，主要发达国家都进行了大规模的固定资产投资。随着第三次科技革命的兴起，一系列新的科技成就得到广泛应用，社会生产力实现迅猛发展。在这一时期，以混合并购为特征的第三次并购浪潮来临，其规模，速度均超过了前两次并购浪潮。4.金融杠杆并购为特征的笫四次并购浪潮20世纪80年代兴起的第四次并购浪潮的显著特点是以融资并购为主

6、，规模巨大，数量繁多。1980-1988年间企业并购总数达到20000起，1985年达到顶峰。多元化的相关产品间的“战略驱动”并购取代了“混合并购”，不再像第三次并购浪潮那样进行单纯的无相关产品的并购。此次并购的特征是：企业并购以融资并购为主，交易规模空前；并购企业范围扩展到国外企业；岀现了小企业并购大金业的现象；金融界为并购提供了方便。5.第五次全球跨国并购浪潮进入20世纪90年代以来，经济全球化，一体化发展日益深入。在此背最下，跨国并购作为对外直接投资（FD1）的方式之一逐渐替代跨国创建而成为跨国直接投资的主导方式。从统计数据看，1987年全球跨国并购仅有745亿美元，199

7、0年就达到1510亿美元，1995年，美国企业并购价值达到4500亿美元，1996年上半年这一数字就达到2798亿美元。2000年全球跨国并购额达到11438亿美元。但是从2001年开始，市于受欧美等国经济増长速度的停滞和下降以及“9.11”事件的影响，全球跨国并购浪潮岀现了减缓的迹象，但从屮长期的发展趋势来看，跨国并购还将得到继续发展。跨国并购的优势1.迅速进入他国市场并扩人具市场份额一国企业进入他国市场，通常采用两种方式：第一种是肓接向他国出口产品。由于跨国运输的高昂运费和他